La compensación de la dirección en tiempos de crisis
Esta semana me gustaría hablar de lo que los inversionistas en el mundo están diciendo sobre la compensación a altos ejecutivos dado el nuevo paradigma en el que vivimos (para leer algo sobre este tema te recomiendo ir aquí, aquí, aquí, aquí, o aquí).
En primer lugar, la compensación de altos ejecutivos ha sido objeto de escrutinio desde hace bastante tiempo. Los inversionistas que ya han integrado factores ESG en su proceso de análisis generalmente están bien versados en este tema. Cada año hay más presión para vincular la compensación con el desempeño de factores ESG dentro de las compañías. Incluso aquellos que no necesariamente quieren el vínculo a factores ESG, al menos quieren asegurarse de la compensación refleje la realidad de la empresa.
Este año será particularmente crítico en cuanto a este tema ya que la pandemia (y su impacto en la economía) hace que todo el mundo sea aún más sensible a qué tan justa es la forma en que las empresas tratan a sus grupos de interés. ¿Están las empresas tomando medidas similares para sus accionistas que para su equipo directivo? ¿Están siendo justas con sus empleados de diferentes niveles? ¿Están siendo justas con sus proveedores? Y así, la lista de preguntas continúa.
La compensación de los altos ejecutivos se convierte en algo muy visible porque para los inversionistas socialmente responsables (recordemos que cada vez más fondos están alineados a esto en sus mandatos) este año no sólo se trata de los paquetes de compensación ya acordados, o incluso de los resultados que las empresas consiguieron el año pasado. Este año también se trata de las estrategias a futuro dada la nueva realidad de diferentes industrias. Todo ello mientras que el stakeholder capitalism es un concepto que ha tomado mucha importancia. Y bueno, ¿qué significa todo esto? En pocas palabras, significa que, si las empresas se hacen de la vista gorda y pagan a sus CEOs bonos que no estén vinculados a lo que la empresa está viviendo, o a lo que cualquier otra parte interesada está pasando, los inversionistas no estarán contentos. Si una empresa reduce el salario de sus empleados, pero sigue pagando bonos similares a la alta dirección, o si una empresa retiene el efectivo de los accionistas (en empresas que pagan dividendos, por ejemplo) pero sigue pagando a las partes relacionadas los mismos honorarios, todo ello será muy criticado.
Entonces, ¿qué deberían hacer las empresas? Creo que las empresas deben pensar en todos los grupos de interés antes de efectuar medidas de preservación de liquidez. ¿Hay alguna manera de “compartir el dolor” de manera más equitativa para todos? Sin duda no creo que la solución sea fingir que no pasa nada y no actuar (eso sería claramente ingenuo). Pero tampoco creo que la solución sea sacrificar los intereses de un grupo de interés para beneficiar a otros. Así pues, a medida que las empresas empiecen a ajustar su estrategia de negocios a las nuevas perspectivas de su industria después del COVID, creo que en el largo plazo estarán mejor si se aseguran que sus acciones no sean más benévolas con los grupos de control vs sus minoritarios.
En México la compensación de los directivos no es transparente, ni creemos que lo será. Pero hay ciertas cosas que son difíciles de ocultar. Esto es particularmente cierto para las empresas que tienen estructuras con asesores externos que reciben honorarios (como las FIBRAs). A medida que las AFOREs (fondos de pensión locales) se han vuelto más vocales, pienso que si las empresas dejan de pagar a un grupo de interés (empleados, o accionistas, o inclusive deudores, lo que hasta la fecha no ha sucedido realmente), pero dejar a su asesor intacto, deben esperar que su acceso a los mercados de capitales locales en el futuro se verá afectado. Algunas empresas Mexicanas, como Alsea, ya han anunciado que el equipo directivo renunciará a sus bonos por la crisis.
Espero esta información haya sido de tu interés. Como siempre, si hay algo en lo que pudiéramos ayudar, o si hay un tema de ESG del cual quisieras saber más, por favor háznoslo saber para considerarlo en versiones futuras.
Saludos,
Marimar
Socia, Miranda ESG
Las lecturas recomendadas de la semana:
- MSCI ESG Indexes during the coronavirus crisis
- Covid-19 downturn will not stop ESG’s momentum, says Man Group
- Citi Releases First Environmental, Social and Governance (ESG) Report
- A Covid-19 supply chain surprise? Exxon and Barclays face proxy battles; challenging data on ESG fund growth
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