¿Cómo son las guías de resultados en las compañías mexicanas de alimentos y bebidas? ¿Y cómo deberían ser?

Esta semana regresamos a nuestro análisis de tendencias de guías de resultados, enfocándonos en las compañías mexicanas de alimentos y bebidas. Como lo hemos mencionado en publicaciones anteriores de esta serie, las métricas más comunes de guías de resultados varían de sector en sector y, por ende, también cambian las mejores prácticas al respecto. La idea es que las compañías deberían publicar las métricas más relevantes para los modelos de proyección de los analistas, así como para los inversionistas.

Es importante recalcar que, como lo hacemos normalmente, únicamente la consideramos guía de resultados formal cuando se comunica adecuadamente y es numérica (incluso si es un rango), y no cuando solamente son comentarios ambiguos de los directivos con respecto a la dirección que está tomando la compañía. En cuanto a la clasificación de sector de las compañías, seguimos las definiciones de la BMV (Bolsa Mexicana de Valores).

Alimentos y bebidas – Estrategia actual de guía de resultados oficial

Fuente: Materiales de las compañías

*Notes:

• Arca Contal stopped giving quarterly guidance in 2020 but used to provide point estimates on consolidated volume growth during the fourth quarter of the year in their earnings results and calls.

• Herdez stopped giving annual guidance after 4Q19, but used to provide directional, range, and point estimate guidance on selective pricing, working capital, net sales growth, profitability margins, and CapEx during the fourth quarter of the year in their earnings calls and presentations.

• Lala stopped giving annual guidance in 2020 but used to provide CapEx ranges in its earnings and corporate presentations, in the first quarter of the year.

¿Qué podemos interpretar de esta tabla?

• Actualmente, solo dos de los 12 participantes en la industria mexicana de alimentos y bebidas proporcionan guía de resultados formal.
• Para las compañías que sí proporcionan guía de resultados, el número de métricas en ambos casos es cuatro. Ambas compañías proporcionan ventas, EBITDA y CapEx.
• Ambas compañías proporcionan la guía a través de sus conferencias de resultados, y una de ellas también la incluye en sus presentaciones de resultados.
• Las estrategias de guía de resultados de estas compañías se basan en estimados direccionales y rangos. Una de ellas también usa estimados puntuales.
• Las dos compañías que sí proporcionan guía lo hacen de forma trimestral, actualizando al mercado regularmente con respecto a qué tan en línea están sus resultados con los objetivos de guía estimados.

Entonces, ¿qué hacen las compañías de alimentos y bebidas más grandes (por capitalización) en el mundo?

• Nestlé proporciona guía de resultados trimestral con respecto al crecimiento orgánico en ventas, margen de utilidad comercial subyacente operativa, y UPA subyacente. Estas métricas son comunicadas a través de estimados direccionales y rangos en sus eventos relevantes, así como en sus presentaciones y conferencias de resultados.
• PepsiCo proporciona guía de resultados con rangos y estimados puntuales de forma trimestral en sus reportes y conferencias de resultados. La guía proporcionada es con respecto a ingresos orgánicos, UPA moneda constante base, tasa de impuestos base efectiva anual, y retornos de efectivo a accionistas.
• Unilever proporciona guía de resultados en su crecimiento subyacente en ventas y margen subyacente operativo cada trimestre. Estos se publican a través de sus presentaciones y conferencias de resultados con estimados direccionales y rangos.

¿Qué deberíamos aprender de esto?
No hay mucha diferencia en el número (y tipo) de métricas incluidas en las estrategias de guías de resultados, tanto de las compañías mexicanas, como de las compañías globales de Alimentos y Bebidas. También resulta interesante que la guía direccional es popular tanto local como internacionalmente.

Nos sorprende que sólo un sexto de las compañías de alimentos y bebidas en México proporcionan guía de resultados actualmente, especialmente considerando que muchas de ellas tienen acciones líquidas y visibles. Antes de la pandemia, casi la mitad del sector proporcionaba guía de resultados, lo cual se acercaría más a lo que esperaríamos observar en este tipo de sector.

Como lo hemos mencionado anteriormente, recomendamos ampliamente que las compañías tengan o retomen una estrategia de guía de resultados, ya que resulta muy importante contar con una posición formal sobre lo que esperan en el futuro para las conversaciones con inversionistas y analistas.

Por favor pónganse en contacto con nosotros si requieren asesoría para definir su estrategia de guía de resultados. Nosotros, en Miranda IR, estaremos felices de asesorarlos.