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What does guidance in Mexican Commercial Services & Supplies and Consumer Staples look like? And what should it look like?

This week, we are coming back to our guidance trends analyses, focusing on two sectors in the Mexican market: Commercial Services & Supplies and Consumer Staples. As we have said in our previous guidance analyses, common metrics included in guidance strategies vary from sector to sector, and hence, so do best practices on this matter. The idea is that companies should share the metrics that are most relevant for investors and analysts’ forecasts and model projections.   

It is important to note that, as usual, we only consider guidance to be formal guidance if it is properly disclosed, numeric (even if it is a range), and not only broad management comments on a very high-level view of the direction the business is taking. As for the sector classification of companies, we are following the definitions from the BMV (Bolsa Mexicana de Valores).  

Commercial Services & Supplies – Current formal guidance strategy

Source: Company materials

 

What can we read from this table? 

Given that the sector itself is quite small (only two players), and that both companies have stocks that are very thinly traded, it may be unsurprising that they do not offer guidance.  

 

So, what do the largest Commercial Services & Supplies companies (by market cap) in the world do? 

  • Honeywell discloses its guidance on a quarterly basis through press releases and earnings calls and presentations. It gives range estimates for sales, segment growths, segment margins, EPS, operating cash flow, and free cash flow.  
  • Waste Management also shares updates to its guidance quarterly, focusing on EBITDA, EBITDA margins, free cash flow, and full-year revenue. These are published in ranges through press releases and earnings calls. 

 

What should we learn from this? 

Since this sector is quite heterogeneous, there clearly are very different approaches to guidance in these companies (and if we look at other large companies the same applies). However, the most common metric included in these guidance strategies is free cash flow. The channels used to disclose guidance were similar (Honeywell also uses earnings presentations), and updates are done quarterly. Both companies use range estimates. 

 

Consumer Staples – Current formal guidance strategy 

Source: Company Materials 

Notes: 

  • Walmex published a press release last year providing a point estimate for annual CapEx, but we haven’t seen anything similar since for 2022. Before 2020, they gave range estimates on SSS (same-store sales) growth and new store contribution to sales growth on a variable basis in their earnings calls. 
  • Soriana announced its guidance for 2020 in 4Q19, anticipating point estimates for SSS (same store sales) growth, EBITDA margin, and debt. However, there haven’t been follow-ups since. 

 

What can we read from this table? 

Two out of the six Mexican Consumer Staples companies currently offer regular formal guidance. An additional did offer guidance at some point in the past. All these guidance strategies have been quite different both in metrics included and channels used over time.  

With 33% of the sector providing guidance, this is one of the sectors with a higher level of guidance adoption in the market (and that is excluding the 2 companies who used to do it more regularly). We think this is mostly explained by the size of these companies and their stock’s liquidity. 

 

So, what do the largest consumer staples companies (by market cap) in the world do? 

  • Amazon uses press releases to disclose range guidance estimates for net sales and operating income. This is done on a quarterly basis. 
  • Home Depot gives annual guidance on the fourth quarter of the year, offering directional and point estimates through press releases and earnings calls. Said guidance involves metrics on sales growth and comparable sales growth, operating margin, diluted EPS, net interest expense, and tax rates. 
  • Walmart also provides quarterly guidance on consolidated net sales, comp sales growth, consolidated operating income, effective tax rate, EPS growth, and CapEx through range and point estimates. It is published through press releases and earnings calls and presentations. 

 

What should we learn from this? 

Two out of these three larger players guide on six different metrics, while the third only on two. The most popular metrics were sales and operating income (and margins). There also seems to be a mix in the use of directional, point, and range estimates. The channels used also vary, ranging from just press releases, to earnings calls and presentations as well. Two of them provide quarterly updates, while Home Depot only provides an annual update. 

As we mentioned before, it is unsurprising to see little action from the two small-cap Commercial Services & Supplies players, and that the available Consumer Staples guidance came from two of the larger peers.  

Although we understand that there are still many macroeconomic uncertainties in the present, we think investors by now are expecting a return to normal in disclosure strategies. Because of this, and with the 1Q22 results coming up soon, we believe this would be a good time to either launch or relaunch guidance strategies for those companies that are still unsure about doing so. 

If you feel like you need some assistance with this, don’t hesitate to give us a call. At Miranda IR we’d be happy to help! 

Contacts at Miranda Partners

Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com

Ana María Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com

Esta semana, volvemos a nuestros análisis de guías de resultados, enfocándonos en dos sectores del mercado mexicano: Servicios & Suministros y Bienes de Consumo. Como hemos dicho en nuestros análisis anteriores de guías de resultados, las métricas comunes incluidas en las estrategias de guías varían de un sector a otro y, por lo tanto, también varían las mejores prácticas en este tema. La idea es que las empresas compartan las métricas más relevantes para los inversionistas, las proyecciones y modelos de los analistas. 

Es importante recalcar que, como lo hacemos normalmente, solamente consideramos las guías de resultados como oficiales cuando se comunican adecuadamente y son numéricas (incluso si es un rango), y no cuando únicamente son comentarios ambiguos de los directores con respecto a la dirección que está tomando la compañía. En cuanto a la clasificación de sector de las compañías, seguimos las definiciones de la BMV (Bolsa Mexicana de Valores). 

 

Suministros y Servicios – Estrategia actual de guía de resultados oficial  

 

 Fuente: Materiales de las compañías 

¿Qué podemos interpretar de esta tabla? 

Dado que el sector en sí es bastante pequeño (sólo dos empresas), y que ambas tienen acciones muy poco líquidas, no es de extrañar que no ofrezcan guías de resultados.  

Entonces, ¿qué hacen las empresas de suministros y servicios más grandes (por capitalización de mercado) del mundo? 

  • Honeywell da a conocer su guía de resultados trimestralmente a través de comunicados de prensa, así como llamadas y presentaciones de resultados. Esta guía incluye estimados de rango para ventas, crecimiento de segmentos, márgenes de segmentos, EPS, flujo de efectivo operativo y flujo de efectivo libre.  
  • Waste Management también comparte actualizaciones de su guía trimestralmente, centrándose en el EBITDA, los márgenes EBITDA, el flujo de efectivo libre y los ingresos de todo el año. Estos se publican en rangos a través de comunicados de prensa y llamadas de resultados. 
 
¿Qué deberíamos aprender de esto? 
Dado que este sector es bastante heterogéneo, es evidente que existen enfoques muy diferentes en las guías de resultados de estas empresas (y si observamos otras grandes empresas ocurre lo mismo). Sin embargo, la métrica más común incluida en estas estrategias es el flujo de efectivo libre. Los canales utilizados para divulgar las guías son similares (Honeywell también utiliza presentaciones de resultados), y las actualizaciones se realizan trimestralmente. Ambas empresas utilizan estimados de rango. 
 
Consumo Básico – Estrategia actual de guía de resultados oficial 
Fuente: Materiales de las compañías 

Notas: 

  • Walmex publicó un comunicado de prensa el año pasado guiando una estimación puntual de CapEx, pero no hemos visto nada similar desde entonces para 2022. Antes de 2020, daban estimados de rango sobre crecimiento SSS (ventas mismas tiendas) y la contribución de las nuevas tiendas al crecimiento de las ventas, de manera variable en sus llamadas de resultados. 
  • Soriana anunció su guía para 2020 en el 4T19, incluyendo estimados puntuales para el crecimiento SSS (ventas mismas tiendas), margen EBITDA y la deuda. Sin embargo, no ha habido seguimiento desde entonces. 
 
 ¿Qué podemos leer en esta tabla? 
Dos de las seis empresas de consumo básico mexicanas publican guías de resultados actualmente. Dos más solían publicar guías de resultados en el pasadoTodas estas estrategias de guías han sido diferentes tanto en las métricas que incluyen, como en los canales usados para publicarlas a lo largo del tiempo. Con el 33% del sector dando guías de resultados, este es uno de los sectores con mayor nivel de adopción de guías de resultados en el mercado (y esto es sin contar a las 2 empresas que solían hacerlo de forma regular antes). Creemos que esto se explica por el tamaño de las compañías y la liquidez de sus acciones.  
 
Entonces, ¿qué hacen las empresas de consumo básico más grandes (por capitalización de mercado) del mundo?  
  • Amazon utiliza comunicados de prensa para divulgar estimados en rangos de ventas netas ingresos operativos. Esto se hace trimestralmente. 
  • Home Depot da guía de resultados anual en el cuarto trimestre, ofreciendo estimados direccionales y puntuales a través de comunicados de prensa y llamadas de resultados. Dicha guía incluye el crecimiento de ventas y ventas comparables, el margen operativo, el EPS diluido, los gastos de intereses netos y la tasas impositiva. 
  • Walmart también ofrece una guía de resultados trimestral sobre ventas netas consolidadas, crecimiento de ventas comparables, ingreso operativo consolidado, tasas impositivas efectivas, crecimiento del EPS y CapEx, mediante estimados de rango y puntuales. Esto se publica a través de comunicados de prensa y llamadas y presentaciones de resultados. 
 
 ¿Qué deberíamos aprender de esto? 
Dos de estos tres grandes competidores dan guías sobre seis métricas diferentes, mientras que el tercero sólo de dos. Las métricas más populares son ventas ingresos operativos (y sus márgenes). También parece haber una mezcla en el uso de estimados direccionales, puntuales y de rango. Los canales utilizados para la publicación también varían, desde únicamente comunicados de prensa, hasta llamadas de resultados y presentaciones. Dos de ellos hacen actualizaciones trimestrales, mientras que Home Depot sólo proporciona una actualización anual. 
Como hemos mencionado antes, no es sorprendente ver poca acción de las dos small-caps en Servicios & Suministros, y que las guías en Consumo Básico provengan de dos de los jugadores más grandes.  
Aunque entendemos que todavía existe mucha incertidumbre macroeconómica actualmentecreemos que los inversionistas esperan ya un regreso a la normalidad en las estrategias de divulgación de información. Por ello, y con los resultados del primer trimestre tan cercanos, creemos que este es un momento muy bueno para las empresas que siguen dudosas para lanzar o relanzar estrategias de guías de resultados.  
Si crees que necesitas ayuda con esto, no dudes en llamarnos. ¡En Miranda IR estaremos felices de ayudarte! 

Contactos en Miranda Partners

Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com

Ana María Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com

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