This week we want to share why the European Securities and Markets Authority (ESMA) has found the fund industry’s use of sustainability terms could imply potential greenwashing, and thus why it has recently issued new rules for funds using ESG or sustainability terms in names.
Last October, ESMA published a report that shows an increase in European investment funds using ESG terms in their names over the past decade. That could indicate a trend towards more sustainable investing, or it could also indicate greenwashing, as many funds use quite vague ESG terms. Since demand for ESG funds is high, regulators globally are trying to make sure products that are marketed as sustainable are truly sustainable.
While it would be interesting to read the report in full (to make sure you don’t fall prey of any malpractices and understand the full context of what got us here), here are some of the key highlights:
- The study is based on natural language processing of a dataset that includes information from 36,000 funds managing EUR 16 trillion in assets and over 100,000 documents, including regulatory and marketing materials.
- “…funds increasingly use ESG related language in their names, and that investors consistently prefer funds with ESG words in their name…”
- “Our findings support recent efforts by policymakers to ensure that EU funds’ names and disclosures accurately reflect their activities.”
- While SFDR help disclose sustainable activities in funds, they do not establish standardized requirements, criteria, or thresholds to designate a fund as ESG compliant.
- “…funds prefer to include less-specific words (i.e. broad ESG words rather than more specific ‘E’ or ‘S’ words).”
- “funds sold to retail investors are associated with more extensive ESG language in the KIIDs/KIDs compared with funds sold to institutional investors, but this effect does not exist for the investment strategy or the marketing material.”
- “Going forward, ESMA will continue to scale up the monitoring and supervision of greenwashing.”
With this context, ESMA set to work on guidelines and after a consultation period it recently published a final version of them. Among other things, the recently published guidelines set a requirement for:
- “If a fund has any ESG-related words in its name, a minimum proportion of at least 80% of its investments should be used to meet the environmental or social characteristics or sustainable investment objectives in accordance with the binding elements of the investment strategy.”
- “If a fund has the word “sustainable” or any other term derived from the word “sustainable” in its name, it should allocate, within the 80% of investments to “meet the characteristics/objectives”, at least 50% of minimum proportion of sustainable investments as defined by Article 2(17) of Regulation (EU) 2019/2088 (SFDR).”
Accurate ESG disclosures are crucial for investor confidence and the effective allocation of capital towards sustainable investments. Preventing greenwashing is essential to maintaining trust and ensuring that substantial financial resources are directed towards the transition to a greener economy.
I hope you found this interesting. As usual, if there is anything we can help you with, or if there is an ESG topic you would like to know more about, please let us know.
Best,
Marimar
CEO, Miranda ESG
Contacts at Miranda Partners
Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com
Marimar Torreblanca
Miranda-ESG
marimar.torreblanca@miranda-partners.com
Esta semana queremos compartir por qué la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha encontrado que el uso de términos de sostenibilidad en la industria de fondos podría implicar un posible greenwashing, y, por ello, recientemente emitió nuevas reglas para los fondos que usan términos ESG o de sostenibilidad en sus nombres.
En octubre 2023, ESMA publicó un reporte que muestra un aumento en los fondos de inversión europeos que usan términos ESG en sus nombres durante la última década. Esto podría indicar una tendencia hacia inversiones más sostenibles, o también podría indicar greenwashing, ya que muchos fondos usan términos ESG bastante vagos.
Dado que la demanda por fondos ESG es alta, los reguladores a nivel mundial están tratando de asegurarse de que los productos que se comercializan como sostenibles sean realmente sostenibles.
Creemos que vale la pena leer el reporte completo (para asegurarte de no caer en malas prácticas y entender el contexto completo de cómo llegamos aquí), pero por mientras, aquí te dejamos algunos puntos clave:
- El estudio se basa en el procesamiento del lenguaje natural de un conjunto de datos que incluye información de 36,000 fondos que gestionan 16 billones de euros en activos y más de 100,000 documentos, incluyendo materiales regulatorios y de marketing.
- …los fondos usan cada vez más lenguaje relacionado con ESG en sus nombres, y los inversionistas consistentemente prefieren fondos con palabras ESG en su nombre…
- Los hallazgos apoyan los esfuerzos recientes de los responsables políticos para garantizar que los nombres y las divulgaciones de los fondos de la UE reflejen con precisión sus actividades.
- Aunque la SFDR ayuda a divulgar actividades sostenibles en los fondos, no establece requisitos, criterios o umbrales estandarizados para designar un fondo como compatible con ESG.
- Los fondos prefieren incluir palabras menos específicas (es decir, palabras ESG amplias en lugar de palabras más específicas ‘E’ o ‘S’).
- Los fondos vendidos a inversionistas de retail están asociados con materiales que incluyen un lenguaje ESG más extenso en comparación con los fondos vendidos a inversionistas institucionales, pero este efecto no existe para la estrategia de inversión o el material de marketing.
- En el futuro, ESMA continuará intensificando la supervisión y monitoreo del greenwashing.
Bajo este contexto, ESMA se puso a trabajar en una serie de directrices para los fondos y, después de un período de consulta, publicó recientemente una versión final de las mismas. Entre otras cosas, las directrices recientemente publicadas establecen un requisito para que:
- Si un fondo tiene alguna palabra relacionada con ESG en su nombre, al menos el 80% de sus inversiones debe utilizarse para cumplir con las características ambientales o sociales o los objetivos de inversión sostenible de acuerdo con los elementos vinculantes de la estrategia de inversión.
- Si un fondo tiene la palabra ‘sostenible’ o cualquier otro término derivado de la palabra ‘sostenible’ en su nombre, debe asignar, dentro del 80% de inversiones para ‘cumplir con las características/objetivos’, al menos el 50% del mínimo de inversiones sostenibles según lo definido por el Artículo 2(17) del Reglamento (UE) 2019/2088 (SFDR).
La divulgación precisa de ESG es crucial para la confianza de los inversionistas y la asignación efectiva de capital hacia inversiones sostenibles. Prevenir el greenwashing es esencial para mantener la confianza y asegurar que los recursos financieros que serán necesarios se dirijan hacia la transición a una economía más verde.
Espero que esto te haya parecido interesante. Como siempre, si hay algo en lo que pudiéramos ayudar, o si hay un tema de ESG del cual quisieras saber más, por favor háznoslo saber.
Saludos,
Marimar
CEO, Miranda ESG
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Marimar Torreblanca
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