Larry Fink’s (CEO of BlackRock) 2022 annual letter brings up two points that we think are essential for IROs to keep in mind this year: 1) having a sincere company purpose and strategy is more important than ever, and 2) young companies with disrupting ideas have more access to capital than ever before and are a threat to established companies that stall on innovation. This post will discuss these issues and give actionable advice. We also encourage you to read Fink’s full letter.
Sincere Company Purpose & Long-Term Value
Fink argues that the Covid-19 pandemic has accelerated already existing polarization, division, misinformation, and especially distrust of the media and the government. Thus creating an evermore difficult situation for CEOs, as stakeholders demand their companies take a stance on key issues. Employees, he argues, now look to their companies as a trusted source of information, over other traditional sources (media and government), making the company’s actions and the CEO’s voice even more important to society and to the success of the business.
Therefore, Fink recommends companies to be consistent in communication, have a clear purpose, a coherent strategy, and always a long-term view. Ask yourself, where does your company stand on important societal issues and how is that intrinsic to its long-term success?
Define a Company Purpose and communicate it effectively
McKinsey has thought extensively on purpose/company change. Their piece, Purpose: Shifting from why to how is a great place to start if you’re reanalyzing your company’s purpose.
The process of creating a meaningful purpose is inherently challenging because of how many stakeholders there are (employees, investors, communities, etc.), one group is bound to be made uncomfortable. That is why most companies have generic purpose statements that don’t challenge norms or directly look out for employees’ concerns. A McKinsey survey found that the top two priorities of employees are contributing to society and meaningful work, and only 21% and 11%, respectively, of purpose statements address those concerns. Also, they found that only 42% of employees say that their organizations’ purpose statements drive impact.
The benefits of having a sincere and inspiring purpose are immense, and can outweigh short-term stakeholder discomfort and potential revenue impacts. Among the upsides, it can create more loyal customers (helping revenue stability), reduce resource input costs, help win and keep better talent, boost employee motivation, access lower capital costs by meeting ESG criteria, better prepare your company to deal with a crisis, and make you a trendsetter and industry leader forcing competition to follow suit.
McKinsey lays out four basic steps for reflecting on purpose:
- Size up where you are and understand it from your stakeholders’ perspectives. This involves looking at how your purpose, strategy, and social and environmental impact all relate to each other, checking for misalignments. Some questions to ask yourself:
- Which pillars of our strategy are most and least congruent with our purpose?
- How would a ranking of our products and services according to purpose compare with one based on profitability?
- What is our unique contribution to the world?
- Who benefits from our success?
- Connect purpose with your company’s ‘superpower’. Take your company’s unique ability to create value, and connect that with how it supports ESG themes.
- Organize to keep purpose at the top of everyone’s mind, every day. Achieving a purpose-driven culture requires listening and being open to what you hear. So, workshops, discussions, surveys, and studies.
- Measure what you can, and learn from what you measure. On top of measuring and complying with certain norms or certificates, ask yourself what will society hold you accountable for in the future, and act on it today.
Not everybody will be happy, and insincerity will be rooted out
In another annual letter, Terry Smith from Fundsmith (some call him the Warren Buffet of the UK) said that Unilever is losing touch with its sustainability drive, especially with its Hellmann’s brand, “A company which feels it has to define the purpose of Hellmann’s mayonnaise has in our view clearly lost the plot. The Hellmann’s brand has existed since 1913 so we would guess that by now consumers have figured out its purpose. Spoiler alert — salads and sandwiches.”
Would that be his comment if Unilever wasn’t down 9% on the year and one of Fundsmiths’ worst performing companies? Probably not, but it’s a good reminder to have a sincere purpose that communicates long-term value, if Terry Smith doesn’t get it, then the general public probably doesn’t get it either. Also, not everybody will be understanding or on board with your purpose, especially if it prioritizes long-term value over short-term gains. Larry Fink on the subject says, “As a CEO, I know this firsthand. In this polarized world, CEOs will invariably have one set of stakeholders demanding that we do one thing, while another set of stakeholders demand that we do just the opposite.”
Easy Access to Capital is Rewarding Innovation
Larry Fink’s main thesis is that stakeholder capitalism’s purpose is to serve its stakeholders, and if a company does this effectively value is created and sustained, measured by long-term profitability. Therefore, companies need to constantly evolve to make good on the promise of long-term value, and if not competition will step in.
These days the pace of evolution and competition has accelerated. Young and disruptive companies, especially ones that provide sustainable technology solutions, have access to large amounts of capital from diverse sources. Blackrock will be focusing on investing their resources as well in the companies that have the best long-term outlook, whether they are startups or established companies.
This is also true in Mexico, which has had several unicorn companies emerge ($1 billion dollar valuation). Over the past couple of years, many foreign funds are entering the Mexican and LATAM markets, generally investing in tech startups. Kavak was named the first Mexican Unicorn in October 2020 and seven more companies have reached the $1 billion dollar valuation since then.
From an IR perspective it is increasingly important to communicate to your investors how you are innovating and staying relevant, and how you are going to be around for the long-term. If you are an established company, why are you a better bet than a startup in your industry?
Miranda IR is happy to help you workshop your company’s purpose and investment thesis.
Sources
- https://www.energylivenews.com/2022/01/17/major-shareholder-unilever-has-lost-the-plot-in-sustainability-drive/?__cf_chl_f_tk=HCC7Xjon7XeL2nWm03.etPAS_HgteKzKPH6miV4CSRo-1642535132-0-gaNycGzNCOU
- https://www.blackrock.com/corporate/investor-relations/larry-fink-ceo-letter
- https://www.irmagazine.com/sell-side/week-investor-relations-omicron-ipo-party-threat-transparency-push-private-firms-and
Contacts at Miranda Partners
Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com
Ana María Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com
La carta anual 2022 de Larry Fink (CEO de BlackRock) resalta dos puntos que nos parecen esenciales para que los IROs tengan en cuenta este año: 1) tener un propósito y una estrategia empresarial sinceros es más importante que nunca, y 2) las empresas jóvenes con ideas disruptivas tienen más acceso al capital que nunca antes y son una amenaza para las empresas establecidas que se estancan en la innovación. En este artículo se analizan estas cuestiones y se dan consejos prácticos. También te recomendamos leer la carta completa de Fink.
Propósito sincero de la empresa y valor a largo plazo
Fink argumenta que la pandemia de Covid-19 ha acelerado la polarización, la división, la desinformación y, sobre todo, la desconfianza en los medios de comunicación y el gobierno. Esto crea una situación cada vez más difícil para los directores generales, ya que los grupos de interés exigen a sus empresas que adopten una postura en cuestiones clave. Los empleados, argumenta, miran ahora a sus empresas como una fuente de información de confianza, por encima de otras fuentes tradicionales (medios de comunicación y gobierno), lo que hace que las acciones de la empresa y la voz del CEO sean aún más importantes para la sociedad y para el éxito del negocio.
Por ello, Fink recomienda a las empresas que sean consistentes en la comunicación, que tengan un propósito claro, una estrategia coherente y siempre una visión a largo plazo. Pregúntate: ¿cuál es la posición de tu empresa en cuestiones sociales importantes y cómo es eso intrínseco a su éxito a largo plazo?
Definir el propósito de la empresa y comunicarlo eficazmente
McKinsey ha reflexionado ampliamente sobre el cambio de propósito/empresa. Su artículo, Purpose: Shifting from why to how es un buen punto de partida si estás reanalizando el propósito de tu empresa.
El proceso de creación de un propósito significativo es intrínsecamente retador debido a la cantidad de grupos de interés que hay (empleados, inversionistas, comunidades, etc.); algún grupo es propenso a sentirse incómodo. Por eso, la mayoría de las empresas tienen declaraciones de propósito genéricas que no desafían las normas ni atienden directamente a las preocupaciones de los empleados. Una encuesta de McKinsey reveló que las dos principales prioridades de los empleados son la contribución a la sociedad y el trabajo significativo, y solo el 21% y el 11% de las declaraciones de propósito, respectivamente, abordan esas preocupaciones. Además, descubrieron que solo el 42% de los empleados dicen que las declaraciones de propósito de sus organizaciones impulsan el impacto.
Los beneficios de tener un propósito sincero e inspirador son inmensos, y pueden superar la incomodidad de los grupos de interés a corto plazo y los posibles impactos en los ingresos. Entre las ventajas, puede crear clientes más fieles (lo que contribuye a la estabilidad de los ingresos), reducir los costos de los recursos, ayudar a conseguir y conservar mejores talentos, aumentar la motivación de los empleados, acceder a menores costos de capital al cumplir con criterios ESG, preparar mejor a su empresa para hacer frente a una crisis, y convertirla en una empresa que marque tendencias y sea líder en su sector, obligando a la competencia a seguir su ejemplo.
McKinsey establece cuatro pasos básicos para reflexionar sobre el propósito:
- Analizar la situación actual y comprenderla desde la perspectiva de los grupos de interés. Esto implica examinar cómo se relacionan entre sí el propósito, la estrategia y el impacto social y medioambiental, y comprobar si hay desajustes. Algunas preguntas que hay que hacerse:
- ¿Qué pilares de nuestra estrategia son más y menos congruentes con nuestro propósito?
- ¿Cómo se compararía una clasificación de nuestros productos y servicios según el propósito con una basada en la rentabilidad?
- ¿Cuál es nuestra contribución única al mundo?
- ¿Quién se beneficia de nuestro éxito?
- Conecta el propósito con el “superpoder” de tu empresa. Toma la capacidad única de tu empresa para crear valor y conéctala con la forma en que apoya los temas ESG.
- Organízate para mantener el propósito en la mente de todos, todos los días. Lograr una cultura orientada al propósito requiere escuchar y estar abierto a lo que se oye. Para ello, organiza talleres, debates, encuestas y estudios.
- Mide lo que puedas y aprende de lo que mides. Además de medir y cumplir ciertas normas o certificados, pregúntate de qué te hará responsable la sociedad en el futuro, y actúa en consecuencia hoy.
No todo el mundo estará contento, y la falta de sinceridad será eliminada
En otra carta anual, Terry Smith, de Fundsmith (algunos le llaman el Warren Buffet del Reino Unido), dijo que Unilever está perdiendo el contacto con su impulso de sostenibilidad, especialmente con su marca Hellmann’s: “Una empresa que siente que tiene que definir el propósito de la mayonesa Hellmann’s, en nuestra opinión, ha perdido claramente el rumbo. La marca Hellmann’s existe desde 1913, por lo que suponemos que a estas alturas los consumidores ya se han dado cuenta de su propósito. Alerta de spoiler: ensaladas y sándwiches”.
¿Este sería su comentario si Unilever no hubiera bajado un 9% en el año y fuera una de las empresas con peor rendimiento de Fundsmith? Probablemente no, pero es un buen recordatorio de que hay que tener un propósito sincero que comunique el valor a largo plazo. Si Terry Smith no lo entiende, entonces el público en general probablemente tampoco lo entienda. Además, no todo el mundo entenderá o estará de acuerdo con tu propósito, especialmente si prioriza el valor a largo plazo sobre las ganancias a corto plazo. Larry Fink dijo al respecto: “Como director general, lo sé de primera mano. En este mundo polarizado, los CEOs tendrán invariablemente un conjunto de grupos de interés que exigen que hagamos una cosa, mientras que otro conjunto de grupos de interés exigen que hagamos justo lo contrario.”
El fácil acceso al capital recompensa la innovación
La tesis principal de Larry Fink es que el propósito del capitalismo es servir a sus grupos de interés, y si una empresa lo hace eficazmente, se crea y se mantiene el valor, medido por la rentabilidad a largo plazo. Por lo tanto, las empresas tienen que evolucionar constantemente para cumplir la promesa de valor a largo plazo, y si no, la competencia intervendrá.
Actualmente, el ritmo de la evolución y la competencia se ha acelerado. Las empresas jóvenes y disruptivas, especialmente las que ofrecen soluciones tecnológicas sostenibles, tienen acceso a grandes cantidades de capital de diversas fuentes. Blackrock se centrará en invertir sus recursos también en las empresas que tengan las mejores perspectivas a largo plazo, ya sean start-ups o empresas establecidas.
Esto también es cierto en México, donde han surgido varias empresas unicornio (aquellas con valuación de mil millones de dólares). Desde hace un par de años, muchos fondos extranjeros están entrando en el mercado mexicano y de LATAM, generalmente invirtiendo en start-ups tecnológicas. Kavak fue nombrada el primer unicornio mexicano en octubre de 2020 y siete empresas más han alcanzado la valoración de mil millones de dólares desde entonces.
Desde el punto de vista de la relación con inversionistas, es cada vez más importante comunicar a los inversionistas cómo estás innovando y manteniéndote relevante, y cómo vas a estar presente a largo plazo. Si tú eres una empresa establecida, ¿por qué eres mejor que una empresa nueva en tu sector?
En Miranda IR estaremos encantados de ayudarte a elaborar el propósito de tu empresa y tesis de inversión.
Fuentes
- https://www.energylivenews.com/2022/01/17/major-shareholder-unilever-has-lost-the-plot-in-sustainability-drive/?__cf_chl_f_tk=HCC7Xjon7XeL2nWm03.etPAS_HgteKzKPH6miV4CSRo-1642535132-0-gaNycGzNCOU
- https://www.blackrock.com/corporate/investor-relations/larry-fink-ceo-letter
- https://www.irmagazine.com/sell-side/week-investor-relations-omicron-ipo-party-threat-transparency-push-private-firms-and
Contactos en Miranda Partners
Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com
Ana María Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com
