As we start off a year still impacted by COVID-19 but with an end in sight thanks to the development of effective vaccines, we give our take on what investors may want to see in your quarterly reports in 2021. Overall, investors want more not less detailed information, and more frequent updates on key developments.
In part as a result of the pandemic, in 2020 we saw that investors and analysts wanted more detail on liquidity to be given in quarterly reports, including a more comprehensive cash flow breakdown. We expect this to continue throughout most of 2021, at least until the end of the second quarter.
Depending on your business lines and how relevant each one is, it could be beneficial to give a more detailed breakdown of how each business line is performing individually in the current environment. This is especially true if one specific business line has done particularly well or badly due to the pandemic as it will help to explain the results and give more context for investors; for example, so they can see the proportion of the business that the line accounts for. It could also be helpful to include any changes to the business model or strategy as a result of the pandemic, or (perhaps later in the year) in response to the arrival of a vaccine.
In terms of guidance for 2021, it is worth investigating what your company’s peers across the globe are doing/have done, before making the decision to publish or withhold guidance for the year. It is likely that for some sectors which have been heavily affected by the pandemic, no company will issue guidance for 2021, whilst for other sectors issuing guidance will continue to be the norm.
The desire for ESG disclosure continues to grow in importance in Mexico, and any ESG developments should be included in the quarterly report. This could range from a new member of the Board being appointed, who brings diversity to the team, to the company adopting the UN’s SDGs, for example.
Unfortunately, Covid-19 is not going away quite yet, and so where necessary, Covid-19 plans and explanations should remain in quarterly reports for now, although we hope that by the end of the year they will no longer be necessary.
Below are the key best practices that we advise you to follow for your quarterly reports, regardless of the pandemic.
- Include the following sections:
- Key events
- CEO message
- Summary table with main metrics
- Summary of operating results (if applicable)
- Analysis of operating results
- Summary and analysis of the Income Statement
- Balance Sheet summary and analysis
- Other relevant events
- ESG section
- Analyst coverage
- Earnings call information
- IR contact details
- Disclaimer
- Financial statements, including: Balance Sheet, Income Statement and Cash Flow Statement
- Include a highlights section with bullet points to make the information easy to digest.
- Use tables and graphs to explain the relevant operating information and key financial metrics.
- The report should be presented in a visually appealing way to make it easy to read.
- The quarter must be compared with the same quarter of the previous year (the Balance Sheet, is usually also compared with the end of the previous year). It is recommended to present cumulative information from the second quarter and results for the full year must of course be included in the fourth quarter report.
- The report should answer investors’ and analysts’ main questions about the company.
- If possible, it should have the same level or more of disclosure as peers. Review the disclosure policy at least once a year and keep asking analysts and investors what information they would like to see (thorough perception studies etc.).
- The length of the report depends on the company and the information available; explanations and messages must be accurate and concise. Try to avoid repetition and thus making the report longer than necessary
- Include hyperlinks to previous reports or press releases that offer more information, instead of copy/paste of the information, to help investors and analysts get a more complete picture, without making the report too long.
- Have a checklist to ensure that nothing is missed.
More general advice includes the following:
- When it comes to deadlines it is better to report early, this shows that the company’s management systems work well and gives the impression of being organized and timely.
- The CEO’s comment should add strategic value and look to the future.
- Keep the definitions and information consistent across all reports. Minimize the use of adjusted numbers and, when used, explain the differences between the adjusted numbers and reported numbers. Avoid changing the definitions of adjusted numbers every quarter as this undermines confidence and trust.
- If the company provides results guidance, the quarterly report is a good place to update it.
- After sending the report to EMISNET or BIVA, it should be sent by email to the company’s distribution list. We recommend also sending the report via a Wire, such as Miranda Newswire (our in-house Wire service), to reach platforms such as Refinitiv, Bloomberg, Infosel and Dow Jones, among other media.
If you require any advice on quarterly reports and how to reach the greatest audience, our Miranda Investor Relations and Miranda Newswire specialists would be happy to help.
Contacts at Miranda Partners
Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com
Ana Maria Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com
A medida que comenzamos un año aún afectado por el COVID-19 pero con luz al final del túnel gracias al desarrollo de vacunas efectivas, damos nuestra opinión sobre lo que los inversionistas pueden querer ver en los reportes trimestrales de 2021. En general, los inversionistas quieren más información detallada y actualizaciones más frecuentes sobre desarrollos clave.
En parte como resultado de la pandemia, en 2020 vimos que los inversionistas y analistas querían que se dieran más detalles sobre la liquidez en los reportes trimestrales, incluido un desglose más completo del flujo de efectivo. Esperamos que esto continúe durante la mayor parte de 2021, al menos hasta el final del segundo trimestre.
Dependiendo de sus líneas de negocio y de la relevancia de cada una, podría ser beneficioso dar un desglose más detallado de cómo se está desempeñando cada línea de negocio individualmente en el entorno actual. Esto es especialmente útil si una línea de negocio específica ha tenido un desempeño particularmente bueno o malo debido a la pandemia, ya que ayudará a explicar los resultados y dará más contexto a los inversionistas; por ejemplo, para que puedan ver la proporción del negocio que representa dicha línea. También podría ser útil incluir cualquier cambio en el modelo comercial o la estrategia como resultado de la pandemia o (quizás más adelante en el año) en respuesta a la llegada de una vacuna.
En términos de orientación para 2021, vale la pena investigar qué están haciendo / han hecho sus principales competidores en todo el mundo, antes de tomar la decisión de publicar o retener la orientación de la compañía para el año entrante. Es probable que para algunos sectores que se han visto muy afectados por la pandemia, ninguna empresa emita una guía de resultados para 2021, mientras que, para otros sectores, la publicación de una guía seguirá siendo la norma.
El deseo de divulgación de ESG continúa creciendo en importancia en México, y cualquier desarrollo de ESG debe incluirse en el reporte trimestral. Esto podría variar desde el nombramiento de un nuevo miembro del Consejo de Administración, que aporta diversidad al equipo, hasta la empresa que adopta los ODS de la ONU, por ejemplo.
Desafortunadamente, el Covid-19 todavía no va a desaparecer, por lo que los planes e implicaciones del Covid-19 deberán permanecer en los reportes trimestrales por ahora, aunque esperamos que para fin de año ya no sean necesarios.
A continuación, se encuentran las mejores prácticas que les recomendamos que sigan para sus reportes trimestrales, independientemente de la pandemia.
- Incluir las siguientes secciones:
- Mensaje del CEO
- Tabla resumen con principales métricas
- Resumen resultados operativos (si aplica)
- Análisis resultados operativos
- Resumen y análisis del Estado de Resultados
- Resumen y análisis del Balance General
- Otros eventos relevantes
- Sección de ESG
- Cobertura de analistas
- Información de llamada trimestral
- Contacto de RI
- Aviso legal
- Estados financieros, incluyendo: Balance General, Estado de Resultados y Estado de Flujo de Efectivo.
- Incluir una sección de aspectos destacados con bullet- points para que la información sea fácil de digerir.
- Utilizar tablas y gráficas para explicar la información operativa relevante y las métricas financieras clave.
- El reporte debe ser presentado de una manera visualmente atractiva que facilite la lectura.
- El trimestre debe compararse con el mismo trimestre del año anterior (en Balance General, suele compararse también con el cierre del año anterior). Se recomienda presentar información acumulada a partir del segundo trimestre y en el 4T se debe incluir el año completo.
- El reporte debe responder las preguntas más comunes de los inversionistas y analistas sobre la empresa.
- Si es posible, se debe tener el mismo nivel de disclosure que los comparables. Hay que revisar la política de divulgación por lo menos una vez al año y preguntar constantemente a los analistas e inversionistas qué información les gustaría ver. (estudios de percepción, etc.).
- La longitud del reporte dependerá de la empresa e información disponible; debe ser preciso y conciso en las explicaciones y mensajes. Tratar de evitar repetir y así hacer que el informe sea más largo de lo necesario.
- Incluir hipervínculos a reportes o comunicados de prensa anteriores que ofrezcan más información, en lugar de copiar / pegar la información, para ayudar a los inversionistas y analistas a obtener una imagen más completa, sin hacer que el reporte sea demasiado largo.
- Tener un checklist para asegurar que no falte nada.
Otros consejos más generales:
- Es mejor reportar temprano en cuanto a fechas límite, esto muestra que los sistemas de gestión de la empresa funcionan bien y dan la impresión de ser organizados y oportunos.
- El comentario del CEO debe agregar valor estratégico.
- Mantener la coherencia de las definiciones y la información en todos los reportes. Minimizar el uso de números ajustados y, cuando se utilicen, explicar las diferencias entre los números ajustados y los números reportados. Evitar cambiar las definiciones de números ajustados cada trimestre, ya que esto socava la confianza.
- Si la empresa proporciona guía de resultados, el reporte trimestral es un buen lugar para actualizarla.
- Después de mandar el reporte a EMISNET o a BIVA, se debe mandar por correo electrónico a la lista de distribución actual de la empresa. Recomendamos mandarlo también a través de un Wire para poder llegar a plataformas como Refinitiv, Bloomberg, Infosel, Dow Jones, entre otros medios de comunicación.
Si necesitan algún consejo sobre los reportes trimestrales y cómo obtener una mayor audiencia, nuestros especialistas en Miranda Investor Relations y Miranda Newswire están aquí para ayudarte.
Contactos en Miranda Partners
Damian Fraser
Miranda Partners
damian.fraser@miranda-partners.com
Ana Maria Ybarra Corcuera
Miranda-IR
ana.ybarra@miranda-ir.com