{"id":9458,"date":"2022-12-06T08:00:00","date_gmt":"2022-12-06T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=9458"},"modified":"2022-12-06T19:41:32","modified_gmt":"2022-12-06T19:41:32","slug":"que-opinan-los-analistas-del-sector-inmobiliario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/what-do-real-estate-analysts-think-of-the-sector\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 opinan los analistas del sector inmobiliario?\u00a0"},"content":{"rendered":"
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Esta semana entrevistamos a algunos de los analistas institucionales m\u00e1s destacados, calificados por Institutional Investor, que cubren acciones del sector inmobiliario en LatAm. Esto para conocer su opini\u00f3n sobre cu\u00e1les son las m\u00e9tricas m\u00e1s relevantes para el sector, sus fortalezas y debilidades, y tambi\u00e9n cu\u00e1les consideran que son las mejores estrategias de comunicaci\u00f3n.\u00a0<\/p>

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M\u00e9tricas m\u00e1s relevantes para el sector inmobiliario<\/strong><\/p>

Todos los analistas coincidieron en que las m\u00e9tricas operativas m\u00e1s relevantes para las empresas del sector inmobiliario son, como era de esperarse, la ocupaci\u00f3n, lease spreads y la renta promedio. Los costos de construcci\u00f3n y los dividend yields tambi\u00e9n son considerados importantes por la mayor\u00eda de ellos.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

En cuanto a las m\u00e9tricas financieras, todos los participantes ven el FFO, el FFO por acci\u00f3n, el AFFO, el AFFO por acci\u00f3n y sus respectivos crecimientos y m\u00e1rgenes en el tiempo. Tambi\u00e9n se mencionaron los ratios de LTV, el EBITDA, NOI (ingreso operativo neto) y NAV (valor neto de los activos). El NAV es especialmente \u00fatil a la hora de valuar empresas.\u00a0\u00a0<\/p>

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\u00bfQu\u00e9 esperan los analistas del reporte\/llamada de resultados?<\/strong><\/p>

Para el reporte, los analistas esperan ver detalles sobre la actividad de arrendamiento, las tasas de renovaci\u00f3n y los avances en los proyectos de desarrollo o adquisiciones (as\u00ed como su impacto potencial en el P&L). Cualquier otro detalle que muestre la fortaleza y las tendencias del mercado es bienvenido.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

Algunos creen que los reportes de las empresas del sector inmobiliario son dif\u00edciles de comparar entre s\u00ed, ya que las diferentes estrategias de diversificaci\u00f3n de los portafolios, as\u00ed como las diferentes metodolog\u00edas de reporteo, lo dificultan. Esto es especialmente cierto para los fondos ajustados de las operaciones (AFFO), ya que la reconciliaci\u00f3n del FFO no est\u00e1 estandarizada.\u00a0\u00a0<\/p>

En cuanto a las conferencias de resultados, m\u00e1s de un analista mencion\u00f3 que las empresas de este sector tienden a leer sus resultados, lo que ocupa una parte importante del tiempo de las llamadas.\u00a0 Preferir\u00edan escuchar los aspectos m\u00e1s destacados del trimestre y, posteriormente, m\u00e1s informaci\u00f3n de fondo que les proporcione el contexto adecuado para comprender los datos financieros. Las gu\u00edas de resultados tambi\u00e9n se aprecian enormemente.<\/p>

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\u00bfCu\u00e1les son las fortalezas y debilidades del sector?<\/strong><\/p>

No sorprende que todos los analistas participantes consideren que las recientes tendencias de nearshoring y el e-commerce son las principales fortalezas del sector. Esto es especialmente cierto para el segmento industrial. Muchos analistas subrayaron que los cambios en las cadenas de suministro llevan su tiempo, y que a\u00fan no hay suficientes activos para satisfacer la demanda potencial por espacio. Esto le da un amplio margen de crecimiento a las empresas del sector en los pr\u00f3ximos a\u00f1os.\u00a0\u00a0<\/p>

Los analistas tambi\u00e9n mencionaron que, en su opini\u00f3n, las empresas cuentan con s\u00f3lidos equipos directivos, bien preparados y accesibles cuando se les contacta.\u00a0\u00a0<\/p>

Las principales debilidades son la falta de liquidez de las acciones y el descuento en las valuaciones. Tambi\u00e9n se mencionaron los riesgos pol\u00edticos (incluyendo los problemas de seguridad en la regi\u00f3n norte del pa\u00eds y la regulaci\u00f3n del sector energ\u00e9tico), as\u00ed como condiciones de infraestructura insuficientes para materializar el crecimiento potencial. Algunos creen que el descuento actual de las acciones de las empresas se debe a la desconfianza en las estructuras de gobierno corporativo de las FIBRAs.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

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Mejorando las estrategias de comunicaci\u00f3n<\/strong><\/p>

Todos los analistas creen que, en general, las empresas mexicanas del sector inmobiliario tienen buenas estrategias de comunicaci\u00f3n y est\u00e1n disponibles para responder a cualquier pregunta que puedan tener. Sienten que pueden contar con los equipos de relaci\u00f3n con inversionistas cuando lo necesitan. Esto tambi\u00e9n aplica a su contacto con otros miembros de los equipos directivos de las empresas.\u00a0\u00a0<\/p>

Tambi\u00e9n afirmaron que los Investor Days son m\u00e1s valiosos de lo que las empresas creen y que podr\u00edan aprovecharse m\u00e1s para mantenerse en contacto con el mercado. Consideran que esto, junto con un contacto trimestral regular, ser\u00eda la mejor pr\u00e1ctica.\u00a0<\/p>

Por \u00faltimo, un entrevistado mencion\u00f3 que podr\u00eda ser positivo para las empresas del sector intentar comunicar sus resultados antes o, al menos, hacer un esfuerzo coordinado para no comunicarlos todos a la vez (normalmente durante los \u00faltimos d\u00edas de la temporada de resultados). \u00c9stos tienden a traslaparse con los reportes de empresas m\u00e1s grandes de otros sectores, a los que los analistas acaban dando prioridad.\u00a0<\/p>

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La opini\u00f3n de Miranda IR sobre los resultados<\/strong><\/p>

Entonces, \u00bfqu\u00e9 puede hacer un equipo de IR con esta informaci\u00f3n?\u00a0\u00a0<\/p>

  1. Incluir las m\u00e9tricas m\u00e1s relevantes en la secci\u00f3n de aspectos destacados al principio del reporte de resultados.\u00a0\u00a0<\/li>
  2. Proporcionar m\u00e1s contexto y casos de estudio durante las llamadas de resultados en lugar de leer el comunicado en voz alta.\u00a0<\/li>
  3. Las gu\u00edas de resultados siempre son importantes. Hay que intentar ofrecer expectativas para algunas m\u00e9tricas operativas o financieras al menos una vez al a\u00f1o, aunque sea en formato de rango.\u00a0<\/li>
  4. Intentar comunicarse con los analistas con regularidad y programar las llamadas trimestrales de tal forma que se deje tiempo suficiente a los inversionistas para hacer preguntas durante la sesi\u00f3n de preguntas y respuestas.\u00a0\u00a0<\/li>
  5. Considerar la posibilidad de tener un Investor Day anualmente en formato h\u00edbrido. Los analistas agradecen la flexibilidad y es m\u00e1s probable que asistan.\u00a0<\/li>
  6. Mantener un mensaje claro y consistente a lo largo de los trimestres.\u00a0 Si hay un cambio en la estrategia, ser muy detallado en los motivos. Procurar estar lo m\u00e1s disponibles posible.\u00a0\u00a0<\/li><\/ol>

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    Como siempre, en Miranda IR<\/a> estamos dispuestos a ayudarles a adaptar los materiales de relaci\u00f3n con inversionistas y la estrategia de comunicaci\u00f3n, adecu\u00e1ndolas a las necesidades del mercado.\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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    Contactos en Miranda Partners<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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    Damian Fraser<\/strong>
    Miranda Partners
    damian.fraser@miranda-partners.com<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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    Ana Mar\u00eda Ybarra Corcuera<\/span>
    Miranda-IR
    ana.ybarra@miranda-ir.com<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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