{"id":8549,"date":"2022-06-21T07:00:00","date_gmt":"2022-06-21T07:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=8549"},"modified":"2022-06-21T16:47:40","modified_gmt":"2022-06-21T16:47:40","slug":"como-son-las-guias-de-resultados-en-el-consumo-discrecional-mexicano-y-como-deberian-ser","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/what-does-guidance-in-mexican-consumer-discretionary-look-like-and-what-should-it-look-like\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo son las gu\u00edas de resultados en el consumo discrecional mexicano? \u00bfY c\u00f3mo deber\u00edan de ser?"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"8549\" class=\"elementor elementor-8549\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section data-particle_enable=\"false\" data-particle-mobile-disabled=\"false\" class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-7d4e739 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"7d4e739\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-edac1f4\" data-id=\"edac1f4\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-921dbc0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"921dbc0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"x_elementToProof\"><p style=\"font-weight: 400;\">Esta semana regresamos a nuestro an\u00e1lisis de gu\u00edas de resultados, enfoc\u00e1ndonos en el mercado mexicano de consumo discrecional. Como lo hemos mencionado en ediciones anteriores de esta serie, las m\u00e9tricas incluidas en las estrategias de gu\u00edas var\u00edan de un sector a otro y, por lo tanto, tambi\u00e9n var\u00edan las mejores pr\u00e1cticas en este tema. La idea es que las compa\u00f1\u00edas deber\u00edan publicar las m\u00e9tricas m\u00e1s relevantes para los inversionistas y analistas para que puedan pronosticar con precisi\u00f3n las ganancias y valorar sus acciones.\u00a0<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Es importante recalcar que, como lo hacemos normalmente, solamente consideramos las gu\u00edas de resultados como oficiales cuando se comunican adecuadamente y son num\u00e9ricas (incluso si es un rango), y no cuando \u00fanicamente son comentarios ambiguos de los directivos con respecto a la direcci\u00f3n que est\u00e1 tomando la compa\u00f1\u00eda. En cuanto a la clasificaci\u00f3n de sector de las compa\u00f1\u00edas, seguimos las definiciones de la BMV (Bolsa Mexicana de Valores).\u00a0<\/p><p class=\"x_MsoNormal\"><b><span lang=\"ES\">Consumo Discrecional\u00a0<\/span><\/b><b>\u2013\u00a0<\/b><b><span lang=\"ES-TRAD\">Estrategia actual de gu\u00eda de resultados oficial\u00a0<\/span><\/b><\/p><div class=\"x_r_rotateC\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-8559 size-full\" src=\"https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP.png\" alt=\"\" width=\"1256\" height=\"1108\" srcset=\"https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP.png 1256w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP-300x265.png 300w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP-1024x903.png 1024w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP-768x678.png 768w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/ESP-14x12.png 14w\" sizes=\"(max-width: 1256px) 100vw, 1256px\" \/>Fuente: Materiales de las compa\u00f1\u00edas\u00a0<\/div><\/div><div><span class=\"normaltextrun\"><b><i><span lang=\"ES\">*<\/span>Notas:<\/i><\/b><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/div><div><ul><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><i><span lang=\"ES\">FAMSA <\/span><\/i><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><i><span lang=\"ES\">retir\u00f3 su gu\u00eda de resultados en febrero de 2020, pero sol\u00eda darla sobre las ventas netas consolidadas, el EBITDA consolidado y el margen EBITDA. Estos eran publicados como rangos en sus reportes y presentaciones de resultados del cuarto trimestre.<\/span><\/i><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li class=\"elementToProof\"><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><i><span lang=\"ES\">Grupo Hotelero Santa Fe<\/span><\/i><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><i><span lang=\"ES\"> tambi\u00e9n dej\u00f3 de comunicar su gu\u00eda en el 4T21, dada la situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica y de pandemia. Sol\u00edan anunciar sus expectativas con estimaciones puntuales sobre el crecimiento de ingresos y EBITDA anualmente en su HOTEL Day.<\/span><\/i><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><i><span lang=\"ES\">Grupo Posadas<\/span><\/i><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><i><span lang=\"ES\"> revela el <\/span>CapEx requerido por su programa de desarrollo hotelero y el porcentaje de crecimiento de la capacidad de habitaciones que representar\u00e1 con estimaciones puntuales en sus reportes trimestrales. Lo hacen de forma variable, por lo que no consideramos que su estrategia sea formal.<\/i><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><i><span lang=\"ES\">Sports<\/span> World<\/i><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><i><span lang=\"ES\"> tambi\u00e9n suspendi\u00f3 su gu\u00eda de resultados, pero sol\u00eda divulgarla anualmente en su llamada y reporte del cuarto trimestre, as\u00ed como con eventos relevantes. Ofrec\u00edan estimaciones de rango para el crecimiento de sus ingresos, el crecimiento del EBITDA y el margen EBITDA.<\/span>\u00a0<\/i><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><\/ul><div class=\"elementToProof\"><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span><\/b><\/span><\/span><\/div><div class=\"elementToProof\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">\u00bfQu\u00e9 podemos interpretar de esta tabla?<\/span><\/b><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/div><ul><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Actualmente, tres de las 15 empresas del sector mexicano de consumo discrecional ofrecen gu\u00edas de resultados formales. <\/span><\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"EN-US\">Esto <\/span>representa al 20% del sector.\u00a0<\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Sin embargo, otros cuatro <\/span><i><\/i><\/span><i>peers<\/i> suspendieron su gu\u00eda de resultados debido a las incertidumbres del mercado. Esto significa que, antes de la pandemia, la mitad del sector comunicaba sus estimados.<\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Dentro de las empresas que s\u00ed ofrecen gu\u00edas, el n\u00famero de m\u00e9tricas publicadas var\u00eda enormemente, entre dos a siete m\u00e9tricas. Los ingresos (y\/o el crecimiento de los ingresos) es la m\u00e9trica m\u00e1s popular.<\/span><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Dos de las tres empresas comparten su gu\u00eda de resultados en las llamadas y presentaciones anuales de sus <\/span><i><\/i><\/span><i>Investor Days<\/i>, mientras que la tercera lo hace en su llamada, reporte y presentaci\u00f3n de resultados.\u00a0<\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Las tres empresas publican su gu\u00eda de resultados anualmente.<\/span><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span><\/li><li><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Los tres utilizan una mezcla de estimaciones puntuales y de rango.<\/span><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><\/ul><div>\u00a0<\/div><div class=\"elementToProof\"><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">Entonces<\/span>, \u00bfqu\u00e9 hacen las empresas de consumo discrecional m\u00e1s grandes (por capitalizaci\u00f3n de mercado) del mundo?<\/b><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/div><ul><li><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">Amazon<\/span><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\"> comunica su gu\u00eda de resultados trimestralmente a trav\u00e9s de eventos relevantes, comunicando estimaciones de rango sobre las ventas netas y los ingresos operativos.<\/span><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">Nike<\/span><\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\"> comparte su gu\u00eda sobre el crecimiento de los ingresos, el margen bruto, el margen EBIT, el EPS, el ROIC y el <\/span>CapEx. Lo hace anualmente en el cuarto trimestre, utilizando estimaciones puntuales y de rango en su llamada de resultados y en el suplemento anual de ingresos.<\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><li><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">TJX <\/span>Companies<\/b><\/span><\/span><span data-contrast=\"auto\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\"> suspendi\u00f3 su gu\u00eda de resultados durante la pandemia. Antes de eso, la empresa compart\u00eda sus expectativas de EPS, crecimiento del EPS, EPS ajustado y crecimiento del EPS ajustado utilizando estimaciones de rango. \u00c9stas se publicaban a trav\u00e9s de eventos relevantes trimestrales.<\/span><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/li><\/ul><p>\u00a0<\/p><p><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><b><span lang=\"ES\">\u00bfQu\u00e9 deber\u00edamos aprender de esto?<\/span><\/b><\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<br \/><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">El \u00fanico actor internacional de la lista que no proporciona gu\u00eda de resultados al menos sol\u00eda hacerlo antes de la pandemia. El n\u00famero de m\u00e9tricas y el tipo de estimaciones compartidas variaron tanto como entre los <\/span><i><\/i><\/span><i>peers<\/i> mexicanos, de dos a seis m\u00e9tricas, y utilizando estimaciones de rango y puntuales. De los dos jugadores que s\u00ed ofrecen <i><\/i><i>guidance<\/i><\/span><span data-contrast=\"none\">, uno lo hace trimestralmente, mientras que el otro lo hace anualmente. Uno publica sus gu\u00edas de resultados a trav\u00e9s de eventos relevantes trimestrales, mientras que el segundo tiene un documento espec\u00edfico dedicado a comunicar sus expectativas para todo el a\u00f1o durante el cuarto trimestre del a\u00f1o.<\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0<\/p><p><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">Curiosamente, tanto a nivel local como internacional, la combinaci\u00f3n de pares mostr\u00f3 que muchos suspendieron sus gu\u00edas y no las han vuelto a retomar desde entonces, independientemente del tama\u00f1o de las empresas. Se podr\u00eda esperar que aquellas empresas cuya escala y capacidad operativa les permite liderar su sector ya deber\u00edan estar compartiendo sus perspectivas y expectativas con el mercado.<\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0\u00a0<\/span><\/span><\/p><div class=\"elementToProof\"><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"ES\">En l\u00ednea con esto, y aunque hemos visto otros sectores con estrategias de gu\u00edas de resultados m\u00e1s d\u00e9biles, el enfoque de las empresas mexicanas de Consumo Discrecional a\u00fan podr\u00eda mejorar. Idealmente, nos gustar\u00eda que todas las empresas revelaran este tipo de informaci\u00f3n para ayudar a los inversionistas y analistas a anclar sus modelos de valuaci\u00f3n. <\/span>Seguimos creyendo que proporcionar gu\u00edas de resultados es relevante para todas las empresas que buscan mantener una comunicaci\u00f3n abierta y transparente con el mercado, as\u00ed que, si es la primera vez que est\u00e1s planeando una, o quieres ayuda para relanzar la que ten\u00edas antes, \u00a1h\u00e1znoslo saber! <\/span><\/span><span data-contrast=\"none\"><span class=\"normaltextrun\"><span lang=\"EN-US\">Estaremos\u00a0<\/span>felices de ayudarte.<\/span><\/span><span data-ccp-props=\"{\"><span class=\"eop\">\u00a0<\/span><\/span>\u00a0\u00a0<\/div><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-02f8b64 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"02f8b64\" data-element_type=\"widget\" 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elementor-inner-column elementor-element elementor-element-fc895f1\" data-id=\"fc895f1\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-515add8 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"515add8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: bold;\">Ana Mar\u00eda Ybarra Corcuera<\/span><br \/>Miranda-IR<br \/><a title=\"mailto:ana.ybarra@miranda-ir.com\" href=\"mailto:ana.ybarra@miranda-ir.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ana.ybarra@miranda-ir.com<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Esta semana, regresamos a nuestro an\u00e1lisis de gu\u00edas de resultados, enfoc\u00e1ndonos en el mercado mexicano de consumo discrecional. 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