{"id":8320,"date":"2022-03-29T14:11:00","date_gmt":"2022-03-29T14:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=8320"},"modified":"2022-03-29T20:20:13","modified_gmt":"2022-03-29T20:20:13","slug":"como-son-las-guias-de-resultados-en-suministros-y-servicios-y-consumo-basico-mexicanos-y-como-deberian-ser","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/what-does-guidance-in-mexican-commercial-services-and-consumer-staples-look-like-and-what-should-it-look-like-2\/","title":{"rendered":"\u00bfC\u00f3mo son las gu\u00edas de resultados en Suministros &amp; Servicios y Consumo B\u00e1sico mexicanos? \u00bfY c\u00f3mo deber\u00edan ser?"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"8320\" class=\"elementor elementor-8320\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section data-particle_enable=\"false\" data-particle-mobile-disabled=\"false\" class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-7d4e739 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"7d4e739\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-edac1f4\" data-id=\"edac1f4\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-921dbc0 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"921dbc0\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"x_elementToProof\"><p class=\"x_MsoNormal\">Esta semana, volvemos a nuestros an\u00e1lisis de gu\u00edas de resultados, enfoc\u00e1ndonos en dos sectores del mercado mexicano: Servicios <span lang=\"ES\">&amp;<\/span>\u00a0Suministros y Bienes de Consumo. Como hemos dicho en nuestros an\u00e1lisis\u00a0<span lang=\"ES\">anteriores\u00a0<\/span>de\u00a0<span lang=\"ES\">gu\u00edas de resultados<\/span>, las m\u00e9tricas comunes incluidas en las estrategias de gu\u00ed<span lang=\"ES\">como\u00a0<\/span>var\u00edan de un sector a otro y, por<span lang=\"ES\">\u00a0lo<\/span>\u00a0tanto, tambi\u00e9n\u00a0<span lang=\"ES\">var\u00edan<\/span>\u00a0las mejores pr\u00e1cticas en est<span lang=\"ES\">e tema<\/span>. La idea es que las empresas compartan las m\u00e9tricas m\u00e1s relevantes para los inversionistas, las pr<span lang=\"ES\">oyecciones<\/span><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span>y modelos de los analistas.\u00a0<\/p><p class=\"x_MsoNormal\">Es importante recalcar que, como lo hacemos normalmente, solamente consideramos las gu\u00edas de resultados como oficiales cuando se comunican adecuadamente y son num\u00e9ricas (incluso si es un rango), y no cuando \u00fanicamente son comentarios ambiguos de los direct<span lang=\"ES\">ore<\/span>s con respecto a la direcci\u00f3n que est\u00e1 tomando la compa\u00f1\u00eda. En cuanto a la clasificaci\u00f3n de sector de las compa\u00f1\u00edas, seguimos las definiciones de la BMV (Bolsa Mexicana de Valores).\u00a0<\/p><p>\u00a0<\/p><p class=\"x_MsoNormal\"><b><span lang=\"ES\">Suministros y Servicios\u00a0<\/span><\/b><b>\u2013\u00a0<\/b><b><span lang=\"ES-TRAD\">Estrategia actual de gu\u00eda de resultados oficial\u00a0<\/span><span lang=\"ES-TRAD\">\u00a0<\/span><\/b><\/p><div class=\"x_r_rotateC\"><b style=\"color: #000000; font-family: 'Times New Roman', serif;\"><span style=\"margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-style: inherit; font-variant: inherit; font-weight: inherit; font-stretch: inherit; font-size: 11pt; line-height: inherit; font-family: 'Calibri Light', sans-serif; vertical-align: baseline; color: inherit;\"><img decoding=\"async\" class=\"x_w-527 x_h-65 ADIae8OJIAQSicd3qKkv alignnone\" style=\"margin: 0px; padding: 0px; border-width: 0px; border-style: initial; font: inherit; vertical-align: baseline; color: inherit; animation: 0.1s 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grandes<\/span><\/b><b>\u00a0(por capitalizaci\u00f3n de mercado) del mundo?\u00a0<\/b><\/p><ul><li><b><span lang=\"ES\">Honeywell\u00a0<\/span><\/b><span lang=\"ES\">da a conocer su gu<\/span><span lang=\"ES-MX\">\u00eda de resultados<i>\u00a0<\/i><\/span><span lang=\"ES\">trimestralmente a trav\u00e9s de comunicados de prensa, as\u00ed como llamadas y presentaciones de resultados. Esta gu\u00eda incluye estimados de rango para ventas, crecimiento de segmentos, m\u00e1rgenes de segmentos, EPS, flujo de efectivo operativo y flujo de efectivo libre. \u00a0<\/span><\/li><li><b><span lang=\"ES\">Waste Management<\/span><\/b><span lang=\"ES\">\u00a0tambi\u00e9n comparte actualizaciones de su gu\u00eda trimestralmente, centr\u00e1ndose en el EBITDA, los m\u00e1rgenes EBITDA, el flujo de efectivo libre y los ingresos de todo el a\u00f1o. Estos se publican en rangos a trav\u00e9s de comunicados de prensa y llamadas de resultados.<\/span>\u00a0<\/li><\/ul><div><b><span lang=\"ES-TRAD\">\u00a0<\/span><\/b><\/div><div><b><span lang=\"ES-TRAD\">\u00bfQu\u00e9 deber\u00edamos aprender de esto?\u00a0<\/span><\/b><\/div><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><span lang=\"ES\">Dado que este sector es bastante heterog\u00e9neo, es evidente que existen enfoques muy diferentes en las gu\u00edas de resultados de estas empresas (y si observamos otras grandes empresas ocurre lo mismo). Sin embargo, la m\u00e9trica m\u00e1s com\u00fan incluida en estas estrategias es el flujo de efectivo libre. Los canales utilizados para divulgar las gu\u00edas son similares (Honeywell tambi\u00e9n utiliza presentaciones de resultados), y las actualizaciones se realizan trimestralmente. Ambas empresas utilizan estimados de rango.\u00a0<\/span><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><b><span lang=\"ES\">Consumo B\u00e1sico \u2013 Estrategia actual de gu\u00eda de resultados oficial<\/span><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span><\/b><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-8332\" src=\"https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/thumbnail_image.png\" alt=\"\" width=\"740\" height=\"260\" srcset=\"https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/thumbnail_image.png 527w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/thumbnail_image-300x105.png 300w, https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/thumbnail_image-18x6.png 18w\" sizes=\"(max-width: 740px) 100vw, 740px\" \/><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><span lang=\"ES-TRAD\">Fuente: Materiales de las compa\u00f1\u00edas<\/span><span lang=\"ES-TRAD\">\u00a0<\/span><\/div><div class=\"x_elementToProof\"><p><b><i>Notas:\u00a0<\/i><\/b><\/p><ul><li><b><i>Walmex<\/i><\/b><i>\u00a0public\u00f3 un comunicado de prensa el a\u00f1o pasado guiando una estimaci\u00f3n puntual de CapEx, pero no hemos visto nada similar desde entonces<\/i><i><span lang=\"ES-MX\">\u00a0para 2022<\/span><\/i><i>. Antes de 2020,\u00a0<\/i><i><span lang=\"ES-MX\">daban<\/span><\/i><i><span lang=\"ES-MX\">\u00a0<\/span><\/i><i>estimados de rango sobre\u00a0<\/i><i><span lang=\"ES-MX\">crecimiento\u00a0<\/span><\/i><i>SSS (<\/i><i><span lang=\"ES-MX\">ventas mismas tiendas<\/span><\/i><i>) y la contribuci\u00f3n de las nuevas tiendas al crecimiento de las ventas, de manera variable en sus llamadas de resultados.\u00a0<\/i><\/li><li><b><i>Soriana<\/i><\/b><i>\u00a0anunci\u00f3 su gu\u00ed<\/i><i><span lang=\"ES\">a<\/span><\/i><i>\u00a0para 2020 en el 4T19,\u00a0<\/i><i><span lang=\"ES-MX\">incluyendo<\/span><\/i><i><span lang=\"ES-MX\">\u00a0<\/span><\/i><i>estimados puntuales para el crecimiento SSS<\/i><i><span lang=\"ES-TRAD\">\u00a0(ventas mismas tiendas)<\/span><\/i><i>, margen EBITDA y la deuda. Sin embargo, no ha habido seguimiento desde entonces.<\/i>\u00a0<\/li><\/ul><div>\u00a0<\/div><div><b>\u00a0<\/b><b>\u00bfQu\u00e9 podemos leer en esta tabla?\u00a0<\/b><\/div><div>Dos de las seis empresas<span lang=\"ES-MX\"> de consumo b\u00e1sico<\/span>\u00a0mexicanas\u00a0<span lang=\"ES-MX\">publican<\/span>\u00a0gu\u00ed<span lang=\"ES\">as de resultados actualmente. D<\/span>os\u00a0<span lang=\"ES-MX\">m\u00e1s sol\u00edan publicar gu\u00edas de resultados en el pasado<\/span>.\u00a0<span lang=\"ES-MX\">Todas estas estrategias de gu\u00edas han sido diferentes tanto en las m\u00e9tricas que incluyen, como en los canales usados para publicarlas a lo largo del tiempo.\u00a0<\/span><br aria-hidden=\"true\" \/><span lang=\"ES-MX\">Con el 33% del sector dando gu\u00edas de resultados, este es uno de los sectores con mayor nivel de adopci\u00f3n de gu\u00edas de resultados en el mercado (y esto es sin contar a las 2 empresas que sol\u00edan hacerlo de forma regular antes). Creemos que esto se explica por el tama\u00f1o de las compa\u00f1\u00edas y la liquidez de sus acciones. \u00a0<\/span><\/div><div>\u00a0<\/div><div><b>Entonces, \u00bfqu\u00e9 hacen las empresas de consumo b\u00e1sico<\/b><b><span lang=\"ES\">\u00a0m\u00e1s grandes<\/span><\/b><b>\u00a0(por capitalizaci\u00f3n de mercado) del mundo? \u00a0<\/b><\/div><ul><li><b>Amazon<\/b>\u00a0utiliza comunicados de prensa para divulgar estimados\u00a0<span lang=\"ES\">en rangos\u00a0<\/span>de ventas netas\u00a0<span lang=\"ES-MX\">e\u00a0<\/span>ingresos operativos. Esto se hace trimestralmente.\u00a0<\/li><li><b>Home Depot<\/b>\u00a0da\u00a0<span lang=\"ES-MX\">gu\u00eda de resultados\u00a0<\/span>anual en el cuarto trimestre, ofreciendo estimados direccionales y puntuales a trav\u00e9s de comunicados de prensa y llamadas de resultados. Dicha gu\u00eda incluye el crecimiento de ventas y ventas comparables, el margen operativo, el EPS diluido, los gastos de intereses netos y la tasas\u00a0<span lang=\"ES\">impositiva.<\/span>\u00a0<\/li><li><b>Walmart\u00a0<\/b>tambi\u00e9n ofrece\u00a0<span lang=\"ES-MX\">una gu\u00eda de resultados<i>\u00a0<\/i><\/span>trimestral sobre ventas netas consolidadas, crecimiento de ventas comparables, ingreso operativo consolidado, tasas\u00a0<span lang=\"ES\">impositivas\u00a0<\/span>efectivas, crecimiento del EPS y CapEx<span lang=\"ES-MX\">,<\/span>\u00a0mediante estimados de rango y puntuales. Esto se publica a trav\u00e9s de comunicados de prensa y llamadas y presentaciones de resultados.\u00a0<\/li><\/ul><div>\u00a0<\/div><div>\u00a0<b>\u00bfQu\u00e9 debe<\/b><b><span lang=\"ES-TRAD\">r\u00edamos<\/span><\/b><b>\u00a0aprender de esto?\u00a0<\/b><\/div><div>Dos de estos tres grandes competidores dan gu\u00ed<span lang=\"ES\">como<\/span><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span><span lang=\"ES\">sobre<\/span><span lang=\"ES\">\u00a0<\/span>seis m\u00e9tricas diferentes, mientras que el tercero s\u00f3lo\u00a0<span lang=\"ES\">de<\/span>\u00a0dos. Las m\u00e9tricas m\u00e1s populares son ventas\u00a0<span lang=\"ES-MX\">e\u00a0<\/span>ingresos operativos (y\u00a0<span lang=\"ES\">su<\/span>s m\u00e1rgenes). Tambi\u00e9n parece haber una mezcla en el uso de estimados direccionales, puntuales y de rango. Los canales utilizados para la publicaci\u00f3n tambi\u00e9n var\u00edan, desde\u00a0<span lang=\"ES\">\u00fanicamente<\/span>\u00a0comunicados de prensa<span lang=\"ES\">,<\/span>\u00a0hasta llamadas de resultados y presentaciones. Dos de ellos\u00a0<span lang=\"ES-MX\">hacen<\/span>\u00a0actualizaciones trimestrales, mientras que Home Depot s\u00f3lo proporciona una actualizaci\u00f3n anual.\u00a0<br aria-hidden=\"true\" \/><br aria-hidden=\"true\" \/><\/div><div>Como hemos mencionado antes, no es sorprendente ver poca acci\u00f3n de l<span lang=\"ES\">a<\/span>s dos\u00a0<i><span lang=\"ES\">small-caps<\/span><\/i>\u00a0en Servicios\u00a0<span lang=\"ES\">&amp;<\/span>\u00a0Suministros, y que\u00a0<span lang=\"ES\">las gu\u00edas<\/span>\u00a0en Consumo B\u00e1sico provenga<span lang=\"ES-MX\">n<\/span>\u00a0de dos de\u00a0<span lang=\"ES-MX\">los jugadores\u00a0<\/span>m\u00e1s grandes. \u00a0<br aria-hidden=\"true\" \/><br aria-hidden=\"true\" \/><\/div><div>Aunque entendemos que todav\u00eda existe mucha incertidumbre macroecon\u00f3mica\u00a0<span lang=\"ES-MX\">actualmente<\/span>,\u00a0<span lang=\"ES-MX\">creemos que los inversionistas esperan ya un regreso a la normalidad en las estrategias de divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n. Por ello, y con los resultados del primer trimestre tan cercanos, creemos que este es un momento muy bueno para las empresas que siguen dudosas para lanzar o relanzar estrategias de gu\u00edas de resultados.\u00a0<\/span>\u00a0<br aria-hidden=\"true\" \/><br aria-hidden=\"true\" \/><\/div><div>Si cree<span lang=\"ES\">s<\/span>\u00a0que necesita<span lang=\"ES\">s<\/span>\u00a0ayuda con esto, no dude<span lang=\"ES\">s<\/span>\u00a0en llamarnos.\u00a0<span lang=\"ES\">\u00a1<\/span>En Miranda IR estaremos\u00a0<span lang=\"ES-TRAD\">felices<\/span>\u00a0de ayudar<span lang=\"ES\">te!\u00a0<\/span><\/div><\/div>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-02f8b64 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"02f8b64\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"divider.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-divider\">\n\t\t\t<span class=\"elementor-divider-separator\">\n\t\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-4190439 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"4190439\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Contactos en Miranda Partners<\/strong><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<section data-particle_enable=\"false\" data-particle-mobile-disabled=\"false\" class=\"elementor-section elementor-inner-section elementor-element elementor-element-2ac392d elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"2ac392d\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-1af5aae\" data-id=\"1af5aae\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-6d6616b elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"6d6616b\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>Damian Fraser<\/strong><br \/>Miranda Partners<br \/><a href=\"mailto:damian.fraser@miranda-partners.com\">damian.fraser@miranda-partners.com<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-inner-column elementor-element elementor-element-fc895f1\" data-id=\"fc895f1\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-515add8 elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"515add8\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><span style=\"font-weight: bold;\">Ana Mar\u00eda Ybarra Corcuera<\/span><br \/>Miranda-IR<br \/><a title=\"mailto:ana.ybarra@miranda-ir.com\" href=\"mailto:ana.ybarra@miranda-ir.com\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ana.ybarra@miranda-ir.com<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Esta semana, volvemos a nuestros an\u00e1lisis de gu\u00edas de resultados, enfoc\u00e1ndonos en dos sectores del mercado mexicano: Servicios &amp; 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