{"id":6131,"date":"2021-06-17T17:30:00","date_gmt":"2021-06-17T17:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=6131"},"modified":"2021-06-17T22:33:09","modified_gmt":"2021-06-17T22:33:09","slug":"integracion-esg-en-los-fondos-quant","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/esg-integration-in-quant-strategies\/","title":{"rendered":"Integraci\u00f3n ESG en los fondos quant"},"content":{"rendered":"
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Esta semana quiero hablar de la integraci\u00f3n de los factores ESG en las estrategias\u00a0quant<\/em>. Hist\u00f3ricamente, la integraci\u00f3n de factores ESG se limitaba a estrategias de inversi\u00f3n fundamentales (tradicionales). Sin embargo, a medida que la divulgaci\u00f3n de factores ESG ha aumentado y mejorado, los fondos con estrategias\u00a0quant<\/em>\u00a0han empezado a considerar tambi\u00e9n datos ESG.<\/p>

De forma muy superficial, las estrategias\u00a0quant<\/em>\u00a0usan modelos y reglas matem\u00e1ticas para definir el peso de una acci\u00f3n determinada en un portafolio de inversi\u00f3n. La clave para el correcto funcionamiento de estos modelos est\u00e1 en tener suficientes datos (para que sean estad\u00edsticamente significativos) a partir de los cuales se puedan extraer correlaciones y crear reglas de inversi\u00f3n. Dado que los datos ESG son cada vez m\u00e1s frecuentes (y tambi\u00e9n hay m\u00e1s datos hist\u00f3ricos con los que trabajar), no es dif\u00edcil imaginar que el mismo proceso puede realizarse incluyendo algunos factores ESG que cumplan con el mandato del fondo (es decir, los inversionistas\u00a0quant<\/em>\u00a0pueden considerar tantos factores ESG como quieran dentro de sus modelos siempre que haya suficientes datos en el mercado para alimentar estos modelos). Esperar\u00edamos que los fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0con integraci\u00f3n ESG usaran alg\u00fan tipo de mapa de materialidad (como el de SASB) para incorporar diferentes factores ESG para diferentes industrias, considerando la relevancia de cada tema para una industria determinada.<\/p>

El \u00e9xito de la integraci\u00f3n de factores ESG en las estrategias\u00a0quant<\/em>\u00a0posiblemente tendr\u00e1 que ver con la calidad de los datos que se puedan encontrar. Algunos de ellos los reportar\u00e1n directamente las empresas, otros posiblemente proveedores de datos ESG independientes. En la actualidad, muchos inversionistas conf\u00edan en las calificadoras de ESG para obtener puntuaciones sobre diferentes temas que luego incorporan en sus modelos. Con el tiempo, es probable que esto no sea suficiente para generar alfa (si todo el mundo usa los mismos conjuntos de datos y \u00e9stos se mantienen relativamente peque\u00f1os). Por ello creemos que la integraci\u00f3n de datos evolucionar\u00e1 hacia factores m\u00e1s espec\u00edficos en alg\u00fan momento.<\/p>

Como un ejemplo de crecimiento de este segmento del\u00a0buy side<\/em>,\u00a0la semana pasada BBVA M\u00e9xico anunci\u00f3 el lanzamiento de un nuevo fondo\u00a0quant<\/em>\u00a0ESG basado en\u00a0momentum<\/em>\u00a0(BBVAESG).<\/strong>\u00a0Este fondo ser\u00e1 gestionado por el equipo\u00a0quant<\/em>\u00a0de BBVA, comenzando con una estrategia anclada en torno a algunos ETFs ESG internacionales de cobertura amplia y usando datos proporcionados por una calificadora (apeg\u00e1ndose a la metodolog\u00eda de la calificadora y la selecci\u00f3n de datos ESG de la misma). Este fondo como se puede ver no es tem\u00e1tico (es decir, no est\u00e1 impulsando un tema espec\u00edfico dentro del mundo de la sostenibilidad), pero quiz\u00e1s la oferta crezca hacia eso con el tiempo (BBVA en Espa\u00f1a ya tiene varios veh\u00edculos de inversi\u00f3n tem\u00e1ticos).<\/p>

Otro tema importante relacionado con esto es si los fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0que hacen integraci\u00f3n ESG ser\u00e1n activos en actividades de\u00a0stewardship<\/em>\u00a0(o de tenencia activa). Como hemos discutido en el pasado, la tenencia activa es un proceso especialmente importante en la inversi\u00f3n responsable. Tradicionalmente, los fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0no han sido activos en tener una relaci\u00f3n cercana con las empresas en sus portafolios. Dado que las decisiones de inversi\u00f3n s\u00f3lo tienen en cuenta datos cuantitativos, estos fondos no dedican mucho tiempo a reunirse con los equipos directivos o analistas del\u00a0sell side<\/em>\u00a0(cosa que s\u00ed hacen los fondos fundamentales). A pesar de que los equipos\u00a0quant<\/em>\u00a0hoy ya ofrecen de forma m\u00e1s activa la integraci\u00f3n ESG en sus productos, creemos que es poco probable que cambien su comportamiento. Esto significa que probablemente no dedicar\u00e1n mucho tiempo y recursos al\u00a0stewardship<\/em>, a menos que formen parte de una instituci\u00f3n m\u00e1s grande que tambi\u00e9n tenga estrategias fundamentales regulares con integraci\u00f3n ESG (como BBVA en nuestro ejemplo, que tiene un plan para ser m\u00e1s activo con las actividades de gesti\u00f3n en M\u00e9xico en el futuro, en todos sus fondos).<\/p>

Queda entonces la pregunta de si una decisi\u00f3n de inversi\u00f3n por s\u00ed sola es suficiente para que las empresas escuchen bien el mensaje de los inversionistas (es decir, \u00bfpodr\u00e1n los fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0influir positivamente en el comportamiento sostenible de las empresas?) Nuestra opini\u00f3n es que, al principio, las empresas s\u00f3lo escuchar\u00e1n a los inversionistas que pasen tiempo con ellas repasando los temas de sostenibilidad m\u00e1s relevantes para sus decisiones de inversi\u00f3n. Sin embargo, con el tiempo, si muchos fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0empiezan a usar datos ESG en sus modelos, quiz\u00e1s esto empiece a ser una preocupaci\u00f3n para las empresas tambi\u00e9n. Esto ser\u00eda especialmente cierto si los datos provienen de un proveedor de \u00edndices o de una agencia calificadora, ya que ah\u00ed proveedores de datos tendr\u00e1n el poder de transmitir los mensajes a las empresas al publicar los resultados de sus an\u00e1lisis.<\/p>

El movimiento de inversi\u00f3n responsable va a seguir creciendo r\u00e1pidamente en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Es probable que este crecimiento se produzca a trav\u00e9s de los diferentes canales de inversi\u00f3n que conocemos, siendo los fondos\u00a0quant<\/em>\u00a0uno de ellos. Con ello, esperamos ver una mayor demanda por datos, como ya hemos mencionado en muchas ocasiones antes.<\/p>

\u00a0<\/p>

Espero que esto te haya parecido interesante. Como siempre, si hay algo en lo que pudi\u00e9ramos ayudar, o si hay un tema de ESG del cual quisieras saber m\u00e1s, por favor h\u00e1znoslo saber.<\/p>

Saludos,<\/p>

Marimar<\/p>

CEO, Miranda ESG<\/em><\/p>

\u00a0<\/p>

P.D. Si quieres leer m\u00e1s sobre las estrategias <\/em>quant ESG, te recomendamos lo siguiente:<\/em><\/p>