{"id":4155,"date":"2020-11-03T10:35:59","date_gmt":"2020-11-03T10:35:59","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=4155"},"modified":"2020-11-03T16:48:27","modified_gmt":"2020-11-03T16:48:27","slug":"que-aprendimos-de-los-resultados-de-las-empresas-mexicanas-del-3t20","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/what-did-we-learn-from-3q20-mexican-corporate-earnings\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 aprendimos de los resultados de las empresas mexicanas del 3T20?"},"content":{"rendered":"
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En el 3T20 los resultados, en promedio, vieron una recuperaci\u00f3n, comparados con el 2T20. Esto fue posible a medida que se relajaron las medidas restrictivas y, como consecuencia, el consumo se recuper\u00f3, pero muchos sectores continuaron luchando ante las restricciones de movilidad a\u00fan presentes, el desempleo y un panorama de inversi\u00f3n negativo.<\/p>

Telecomunicaciones:<\/u> <\/strong>El uso de telefon\u00eda y banda ancha se mantuvieron bien durante la pandemia, mientras que el sector de publicidad fue muy golpeado, con una ca\u00edda de dobles d\u00edgitos de forma interanual, aunque tuvo un incremento con respecto al trimestre previo. AMX gan\u00f3 participaci\u00f3n contra AT&T y Telef\u00f3nica en telefon\u00eda, mientras que Televisa gan\u00f3 participaci\u00f3n en banda ancha. AMX corta Capex, a medida que se frena la inversi\u00f3n.<\/p>

Consumo:<\/u> <\/strong>Por el lado de las bebidas, los vol\u00famenes fueron un desaf\u00edo, especialmente las ventas dentro de los locales. Sin embargo, la rentabilidad y flujo de efectivo mejoraron a medida que los costos de las materias primas disminuyeron y el Capex se redujo. Bimbo volvi\u00f3 a destacar, ya que las ventas crecieron un 24% a medida que el consumo en casa aument\u00f3 durante la pandemia. Femsa volvi\u00f3 a decepcionar, ya que OXXO (ventas mismas tiendas disminuy\u00f3 un 9%) sufri\u00f3 ante las restricciones de movilidad, y KOF tuvo vol\u00famenes d\u00e9biles. Las ventas relacionadas con farmac\u00e9uticas (Fragua) estuvieron excepcionalmente bien. Las ventas de comercio electr\u00f3nico aumentaron de manera pronunciada (201% interanual WalMex).<\/p>

Financieros:<\/u> <\/strong>Los bancos reportaron fuertes ca\u00eddas en los ingresos (BSMX, BBajio, Regional, Inbursa, Gentera…), que fueron afectados por un aumento en las provisiones y un menor margen financiero (NIM), pero tal vez lo hicieron mejor de lo esperado, ya que fueron capaces de renegociar cr\u00e9ditos problem\u00e1ticos, y alcanzaron niveles de capitalizaci\u00f3n altos. GF Banorte termin\u00f3 el trimestre con un nivel de capitalizaci\u00f3n del 21%,\u00a0un nivel de cobertura superior al 250% y un nivel de morosidad de solo 0.8%,\u00a0impulsado por amortizaciones previas. En general, la cartera de cr\u00e9dito para PyMEs sigue siendo la m\u00e1s problem\u00e1tica, tal y como lo demuestran los malos resultados de CREAL, Inbursa, BSMX y GF Banorte en este apartado. Gentera report\u00f3 su segunda p\u00e9rdida trimestral al hilo, pero al mismo tiempo altos niveles de capitalIzaci\u00f3n (m\u00e1s del 30%) los cuales proporcionan un colch\u00f3n.<\/p>

Infraestructura y transporte:<\/u> <\/strong>Cemex increment\u00f3 su guidance<\/em> para el EBITDA, esto fue a medida que los proyectos de infraestructura con el gobierno impulsaron los vol\u00famenes y los precios, reportando su FCF m\u00e1s alto desde 2016. Las aerol\u00edneas y los aeropuertos se recuperaron de las ca\u00eddas del 2T20 a medida que se fueron levantando las restricciones de movilidad; GMXT tambi\u00e9n vio mejoras. Volaris vio una fuerte recuperaci\u00f3n, pero el uso de efectivo fue alto.<\/p>

FIBRAs:<\/u> <\/strong>En general, el sector industrial tuvo un buen desempe\u00f1o, ya que las tendencias de nearshoring<\/em> se aceleraron, mientras que el comercio retail y de oficinas tuvieron problemas debido a las restricciones de movilidad.<\/p>

Miner\u00eda:<\/u><\/strong> GM\u00e9xico y Pe\u00f1oles (especialmente) tuvieron un trimestre s\u00f3lido, a medida que los precios de las materias primas se recuperaron y los niveles de producci\u00f3n crecieron.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Earnings in 3Q20 recovered on average from 2Q20 as lock down measures were eased, and the consumer recovered sequentially \u2013 but many sectors continued to struggle in the face of remaining mobility restrictions, unemployment, and a negative investment climate. TMT: Mobile and Broadband did well in the pandemic times, while advertising was badly hit, with […]<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":4156,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","footnotes":""},"categories":[25],"tags":[],"class_list":["post-4155","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4155","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/10"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4155"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4155\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4156"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4155"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4155"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4155"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}