{"id":3877,"date":"2020-09-15T15:43:42","date_gmt":"2020-09-15T15:43:42","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=3877"},"modified":"2020-09-15T21:23:46","modified_gmt":"2020-09-15T21:23:46","slug":"una-breve-guia-para-investor-targeting-en-mexico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/a-short-guide-to-targeting-investors-in-your-mexican-stock\/","title":{"rendered":"Breve gu\u00eda para investor targeting en M\u00e9xico"},"content":{"rendered":"
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Todas las empresas mexicanas que cotizan en bolsa tienen una lista y estrategia de localizaci\u00f3n y seguimiento de inversionistas (o de\u00a0investor targeting<\/i>) locales y extranjeros, actuales y potenciales. A continuaci\u00f3n, una gu\u00eda sencilla sobre qui\u00e9n es qui\u00e9n, para apoyar la estrategia de\u00a0investor targeting<\/i>. Podr\u00eda decirse que una de las partes m\u00e1s importantes del trabajo de un IRO es conocer su base de inversionistas, actuales y potenciales, saber qui\u00e9n puede y no puede comprar las acciones, y en qu\u00e9 tama\u00f1o y por qu\u00e9 razones. Como siempre, Miranda-IR se complace en ayudar a buscar nuevos inversionistas para sus clientes.\u00a0<\/p>

\"\"\u00a0(X%) = Porcentaje de acciones mantenidas<\/p>

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Mercado local mexicano<\/u><\/strong><\/p>

Desde que se permiti\u00f3 que las AFORES (fondos de pensiones mexicanas) inviertan directamente en acciones (y no solo en los\u00a0ETFs<\/em>), y dado que los inversionistas extranjeros han recortado sus participaciones en los mercados emergentes (como M\u00e9xico), el mercado de inversionistas locales ha tenido una creciente importancia para las empresas mexicanas. Para las empresas\u00a0small<\/em>\u00a0y\u00a0mid-cap,\u00a0<\/em>los inversionistas locales probablemente representan m\u00e1s del 50% del\u00a0average free float<\/em>. Para las acciones de\u00a0large-caps<\/em>\u00a0(Am\u00e9rica M\u00f3vil, WalMex, Femsa), los inversionistas extranjeros siguen dominando, pero incluso all\u00ed su participaci\u00f3n ha ca\u00eddo durante esta d\u00e9cada, ya que las AFORES en particular han ganado importancia. Todo esto significa que los equipos de Relaci\u00f3n con Inversionistas deben enfocarse en el mercado local y tratar a los inversionistas locales de la misma forma que tratan a los que est\u00e1n fuera de M\u00e9xico.\u00a0<\/p>

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Mercado Institucional mexicano<\/u><\/strong><\/p>

Desde el punto de vista institucional, las AFORES son los inversionistas m\u00e1s grandes de M\u00e9xico. Afore XXI Banorte, Afore Citibanamex, Afore Sura, y Afore Profuturo son las cuatro m\u00e1s grandes de las diez AFORES en M\u00e9xico, y de hecho se encuentran entre los 300 fondos de pensiones m\u00e1s grandes del mundo. Las AFORES invierten cerca del 6% de los US$270 mil millones de activos en acciones locales, lo que implica cerca de US$16 mil millones en acciones locales. Las AFORES generalmente intentan superar el \u00edndice local (IPC), lo que significa que la mayor\u00eda de sus inversiones se realizan en las diferentes empresas que componen el \u00edndice, aunque las inversiones fuera del mismo tambi\u00e9n son comunes.\u00a0https:\/\/www.consar.gob.mx\/gobmx\/aplicativo\/siset\/CuadroInicial.aspx?md=2<\/a><\/p>

(Cifras en millones de pesos al cierre de julio de 2020)<\/p>

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Fuente: CONSAR<\/p>

(A partir de enero de 2012 incluye los recursos de trabajadores pendientes de asignar, que son administrados por el Banco de M\u00e9xico.)<\/p>

Fuera de las AFORES, los inversionistas locales incluyen\u00a0mutual funds<\/em>\u00a0(generalmente en nombre de los inversionistas minoristas), como los de Bancomer, Blackrock M\u00e9xico, HSBC, SURA, Santander, Scotia, Actinver, Inbursa, GBM, Vector, etc. Estos fondos generalmente buscan superar el \u00edndice IPC, lo que significa que, una vez m\u00e1s, las empresas que est\u00e1n fuera del \u00edndice tienen complicaciones al intentar atraerlos. Dicho esto, los\u00a0mutual funds<\/em>\u00a0suelen ser m\u00e1s flexibles que las AFORES para salir del IPC y algunos fondos (GBM) tienen fuertes sesgos de estilos (cambio y valor), por lo que si una empresa cumple \u00a0con sus criterios, pueden ser una fuente de nuevo dinero incluso si est\u00e1 fuera del \u00edndice. Este a\u00f1o se lanzaron dos\u00a0mutual funds<\/em>\u00a0de ESG en M\u00e9xico (de Blackrock y Santander ), lo que significa que pueden ser fuente de nuevo dinero para empresas con una trayectoria s\u00f3lida de ESG.\u00a0<\/p>

Los\u00a0complementing mutual funds<\/em>\u00a0son las inversiones directas en acciones fuera de los\u00a0mutual funds<\/em>\u00a0mediante dinero de banca minorista o privada, incluidos los\u00a0family offices<\/em>. Los bancos m\u00e1s activos en M\u00e9xico son BBVA, Santander, Scotia, CitiBanamex, Banorte, Actinver, GBM, Invex, y algunos\u00a0multi-family offices<\/em>\u00a0como MG Capital que cada vez se vuelven m\u00e1s importantes. El dinero minorista es una fuente importante de liquidez, ya que los inversionistas individuales compran y venden las acciones de manera r\u00e1pida, y en tama\u00f1os m\u00e1s peque\u00f1os. Si bien el dinero minorista se ha diversificado de manera internacional en l\u00ednea con el pobre desempe\u00f1o de las acciones mexicanas locales, todav\u00eda existe un sesgo del mercado interno en la inversion minorista. La gente prefiere invertir en lo que cree conocer.\u00a0<\/p>

La inversi\u00f3n pasiva en M\u00e9xico ha crecido r\u00e1pidamente, principalmente a trav\u00e9s de Naftrac de Blackrock, aunque Vanguard tiene su oferta de productos locales pasivos y muchos corredores de bolsa locales. Tambi\u00e9n hay un peque\u00f1o n\u00famero de\u00a0hedge funds<\/em>mexicanos (AM Capital) y compa\u00f1\u00edas de seguros que invierten en acciones (Qu\u00e1litas, Inbursa). Tanto los inversionistas institucionales como los minoristas compran los productos pasivos. Como Blackrock tiene fondos tanto activos como pasivos, puede resultar dif\u00edcil saber si la empresa tiene una inversi\u00f3n activa en acciones o no.\u00a0<\/p>

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Extranjeros<\/u><\/strong><\/p>

Institucional<\/u><\/strong><\/p>

La inversi\u00f3n extranjera en acciones mexicanas es impulsada por\u00a0fund managers<\/em>\u00a0con el mandato de invertir en mercados emergentes, con M\u00e9xico siendo alrededor del 5% de los activos de acciones de los mercados emergentes. Blackrock, JP Morgan, Capital, Templeton, Wellington, Fidelity, T Rowe Price, Schroders, UBS, son algunos de los inversionistas m\u00e1s grandes de mercados emergentes. Dado que casi todos estos grandes fondos administran dinero institucional para fondos de pensiones y dinero minorista para los\u00a0mutual funds<\/em>, es dif\u00edcil separar el dinero minorista del dinero de pensiones (es com\u00fan que el fondo de pensiones y el\u00a0mutual fund<\/em>\u00a0sean id\u00e9nticos y son administrados por la misma persona). Los\u00a0mutual funds<\/em>\u00a0deben de divulgar sus tenencias, una fuente vital de informaci\u00f3n para todas las empresas y disponible en Bloomberg, entre otros lugares. Adem\u00e1s de encontrarse en el fondo de Mercados Emergentes (Blackrock, Capital\u2026), las empresas mexicanas pueden formar parte de un fondo global, un fondo sectorial (Fibra Uno en un fondo inmobiliario, AMX en un fondo de telecomunicaciones, Banorte en un fondo de bancos\u2026), un fondo latinoamericano (JP Morgan, T Rowe Price, muchos en Chile y Brasil\u2026), un fondo de estilo (altos dividendos, alto crecimiento,\u00a0small-cap<\/em>, ESG, etc.)<\/p>

En todos estos casos es fundamental comprender cu\u00e1les son los criterios de inversi\u00f3n del fondo y si una inversi\u00f3n en la empresa pudiera llegar a ser realista o no. Muchos de estos fondos tienen l\u00edmites m\u00ednimos de liquidez y capitalizaci\u00f3n de mercado. La forma m\u00e1s sencilla de determinar si un fondo es in inversionista potencial que entra en\u00a0investor targeting<\/em>\u00a0es ver en qu\u00e9 m\u00e1s est\u00e1 invertido, y si las empresas son similares, entonces ser\u00e1 buena opci\u00f3n. Se puede realizar un an\u00e1lisis de inversionistas de sus\u00a0peers<\/em>\u00a0(empresas similares fuera de M\u00e9xico) y comunicarse con aquellos que no est\u00e1n invertidos en la compa\u00f1\u00eda. Los fondos ESG est\u00e1n creciendo de manera r\u00e1pida y pueden ser buenas nuevas oportunidades para ciertas empresas.\u00a0<\/p>

Los\u00a0hedge funds<\/em>\u00a0(Millenium, Crestwood, AQR, Discovery, Citadel, Elliot, Renaissance Technologies, etc.) son otra fuente de fondos de inversi\u00f3n, especialmente aquellos con un enfoque regional (es decir,\u00a0hedge funds<\/em>\u00a0latinoamericanos en Brasil como BTG Pactual). Algunos fondos de capital privados y\u00a0family offices<\/em>\u00a0han tomado posiciones importantes en las\u00a0small-caps<\/em>\u00a0mexicanas (HCity, Hoteles Santa Fe) y son oportunidades interesantes. (La mayor\u00eda de los grandes\u00a0hedge funds\u00a0<\/em>globales, como Bridgewater, han tendido a evitar Latinoam\u00e9rica debido a la falta de liquidez y los bajos rendimientos. Los inversionistas minoristas globales tienden a evitar los nombres mexicanos que cotizan localmente, pero son relevantes en las empresas enlistados en ADR o el NYSE, como Volaris, Cemex, Mercado Libre, Am\u00e9rica M\u00f3vil.)<\/p>

Como en otros lugares, la inversi\u00f3n pasiva ha crecido mucho m\u00e1s r\u00e1pido que la inversi\u00f3n activa, con BlackRock liderando el camino a trav\u00e9s de EWW, su ETF local mexicano; e indirectamente a trav\u00e9s de EEM, su ETF de mercados emergentes, aunque Vanguard tambi\u00e9n es importante. Tambi\u00e9n hay ETFs sectoriales y globales en los que se encuentran alguna que otra\u00a0large-cap<\/em>\u00a0mexicana.\u00a0<\/p>

En resumen, hay una gran cantidad de inversionistas, dentro y fuera de M\u00e9xico, que pueden invertir en una acci\u00f3n mexicana. Es clave ser paciente, proactivo (agregar inversionistas potenciales a su lista de distribuci\u00f3n todo el tiempo), verificar las bases de inversionistas de sus\u00a0peers<\/em>\u00a0constantemente, dar seguimiento a los que se unen a la conferencia trimestral y entender qu\u00e9 est\u00e1n buscando los fondos antes de hacer una inversi\u00f3n. Se debe de mantener la mente abierta, pero tambi\u00e9n estar enfocado y disponible cuando aparece la persona adecuada.\u00a0<\/p>

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M\u00e1s informaci\u00f3n sobre inversionistas:<\/strong><\/p>

https:\/\/miranda-partners.com\/wp-content\/uploads\/2020\/09\/Guide___The_ultimate_guide_to_targeting___NA-2.pdf<\/a><\/p>

https:\/\/www.mckinsey.com\/business-functions\/strategy-and-corporate-finance\/our-insights\/communicating-with-the-right-investors<\/a><\/p>

https:\/\/www.irmagazine.com\/buy-side\/field-guide-investors<\/a><\/p>

https:\/\/www.irmagazine.com\/buy-side\/deciphering-active-and-passive-market-dynamics<\/a><\/p>

https:\/\/westwicke.com\/2019\/08\/strategies-to-target-the-right-investors\/<\/a><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Every listed Mexican company has a target list of investors, local and foreign, actual and potential. Here we provide a simple guide to who\u2019s who, so as to help Investor Targeting. Arguably the most important part of the job of an Investor Relations officer is know his investor base, actual and potential, who can and […]<\/p>\n","protected":false},"author":10,"featured_media":3879,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","footnotes":""},"categories":[25],"tags":[],"class_list":["post-3877","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-corporate"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3877","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/10"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3877"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3877\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/3879"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3877"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3877"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3877"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}