{"id":3850,"date":"2020-09-08T11:45:16","date_gmt":"2020-09-08T11:45:16","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=3850"},"modified":"2020-09-08T16:47:44","modified_gmt":"2020-09-08T16:47:44","slug":"spacs-por-que-estan-de-moda-y-que-esta-pasando-en-mexico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/spacs-why-are-they-in-vogue-and-what-is-happening-in-mexico\/","title":{"rendered":"SPACs: Why are they in vogue and what is happening in Mexico?"},"content":{"rendered":"<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"3850\" class=\"elementor elementor-3850\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section data-particle_enable=\"false\" data-particle-mobile-disabled=\"false\" class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-b8d4fc0 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"b8d4fc0\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-e397481\" data-id=\"e397481\" data-element_type=\"column\" data-e-type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-47c381d elementor-widget elementor-widget-text-editor\" data-id=\"47c381d\" data-element_type=\"widget\" data-e-type=\"widget\" data-widget_type=\"text-editor.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p><strong>\u00bfQu\u00e9 es una empresa de adquisici\u00f3n de prop\u00f3sito especial (<em>SPAC<\/em>\u00a0en ingl\u00e9s)?<\/strong><\/p><p>Una empresa de adquisici\u00f3n de prop\u00f3sito especial (<em>SPAC<\/em>) es una empresa sin operaciones comerciales, formada estrictamente para obtener capital a trav\u00e9s de una OPI para poder adquirir una empresa existente, aunque esa empresa sea desconocida al momento de la OPI. B\u00e1sicamente, brindan una ruta alternativa a una oferta p\u00fablica inicial. Esto suele ser a trav\u00e9s de un equipo de gesti\u00f3n con amplia experiencia y\/o un\u00a0<em>private equity<\/em>\u00a0(en conjunto, los \u201cpatrocinadores\u201d), con dos a\u00f1os a partir de la fecha de salida a bolsa del\u00a0<em>SPAC<\/em>\u00a0para encontrar y aprobar una empresa con la cual fusionarse o liquidarse.<\/p><p><strong>Los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0hoy en d\u00eda<\/strong><\/p><p>Los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0han existido durante d\u00e9cadas, pero sol\u00edan verse como un \u00faltimo recurso de una empresa para la OPI. Sin embargo, recientemente han ido ganando popularidad. Esto es impulsado por patrocinadores de primer nivel que ahora lanzan los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0(Apollo, Pershing Square, Ribbit\u2026) y compa\u00f1\u00edas de alta calidad\/alto perfil (Multiplan, Nikola Motors, Open Lending, Virgin Galactic\u2026), fusion\u00e1ndose con ellos. Adem\u00e1s, tanto los inversionistas, como los\u00a0<em>targets <\/em>posibles se sienten cada vez m\u00e1s c\u00f3modos con la forma que funciona la econom\u00eda de un\u00a0<em>SPAC<\/em>\u00a0y ven sus ventajas, especialmente cuando la volatilidad o la incertidumbre son altas. En 2019, los\u00a0<em>SPACs\u00a0<\/em>recaudaron una cantidad r\u00e9cord de dinero de las OPIs y hoy en d\u00eda hay m\u00e1s de 120\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0con m\u00e1s de US$30 mil millones de capital en la b\u00fasqueda de un objetivo. Adem\u00e1s, m\u00e1s de 20 empresas se han hecho p\u00fablicas a trav\u00e9s de un\u00a0<em>SPAC<\/em>\u00a0en lo que va del a\u00f1o, lo que representa m\u00e1s del 40% (frente al 20% hist\u00f3ricamente) del volumen de las OPIs en EE. UU.\u00a0<\/p><p><strong>\u00bfPor qu\u00e9 la popularidad?<\/strong><\/p><p>El proceso de salida a bolsa es largo, el resultado es incierto y la incertidumbre actual entre los inversionistas agrega complicaciones. Las ventajas de los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0son:<\/p><ul><li>Rapidez y certeza, con una l\u00ednea de tiempo m\u00e1s r\u00e1pida y un precio fijo (negociado entre la empresa y el equipo del\u00a0<em>SPAC<\/em>).<\/li><li>La capacidad de promover las proyecciones de la empresa con inversionistas p\u00fablicos en el momento de la fusi\u00f3n, que es especialmente relevante para las empresas de alto crecimiento, especialmente en un mundo post-COVID donde el desempe\u00f1o puede no reflejar el potencial de la empresa.<\/li><li>El potencial de ingresos mayores que los que una empresa podr\u00eda lograr a trav\u00e9s de una OPI.<\/li><li>Valor a\u00f1adido de su equipo directivo\/patrocinador, que permanecer\u00e1 como accionista despu\u00e9s de la fusi\u00f3n.\u00a0<\/li><\/ul><p><strong>Sin embargo, tambi\u00e9n existen desventajas:<\/strong><\/p><ul><li>El efecto de diluci\u00f3n para los propietarios de las empresas e inversionistas a trav\u00e9s de la \u201cpromoci\u00f3n\u201d del patrocinador (20% de los ingresos del\u00a0<em>SPAC<\/em>) y estructura de\u00a0<em>warrant<\/em>.<\/li><li>Un conflicto de intereses inherente en el valor de la recuperaci\u00f3n de la inversi\u00f3n para los patrocinadores est\u00e1 vinculado al precio pagado por una fusi\u00f3n.<\/li><li>Los dos puntos anteriores pueden afectar la capacidad de un\u00a0<em>SPAC <\/em>para valorar un\u00a0<em>target<\/em>\u00a0de manera justa. Sin embargo, como el precio es el resultado de una negociaci\u00f3n entre el\u00a0<em>target<\/em>\u00a0y los patrocinadores, el resultado se conocer\u00e1 de manera r\u00e1pida y hay formas de cerrar la brecha.<\/li><li>Los inversionistas de la OPI del <em>SPAC<\/em> tienen derecho a rescatar su inversi\u00f3n, y tradicionalmente una parte importante lo hace (manteniendo la garant\u00eda de forma gratuita). Esto pone a la compa\u00f1\u00eda en riesgo de no recibir el monto en efectivo recaudado por el <em>SPAC<\/em>. (Sin embargo, esto est\u00e1 siendo abordado por (i) el patrocinador\u00a0<em>PE <\/em>del <em>SPAC<\/em> tiene el compromiso de reemplazar a los inversionistas que se van, (ii) las perspectivas atractivas del objetivo \u2013 que se pueden comercializar a trav\u00e9s de n\u00fameros, y (iii) los inversionistas fundamentales invierten cada vez m\u00e1s en los <em>SPACs<\/em>).<\/li><\/ul><p><strong>Cuando una empresa piensa en salir a bolsa, la OPI sigue siendo un gran camino por recorrer, pero los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0ofrecen una alternativa. Para asegurar una cotizaci\u00f3n exitosa, se necesita una gran empresa que tenga \u00e9xito en los mercados p\u00fablicos, independientemente de c\u00f3mo haya llegado a ah\u00ed.<\/strong><\/p><p><strong>\u00a0\u00bfUna soluci\u00f3n para las empresas mexicanas que buscan recaudar capital y hacer una OPI?<\/strong><\/p><p>En la actualidad, hay cinco\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0enfocados en LatAm. Dos de ellos han identificado su objetivo potencial, los otros tres todav\u00eda est\u00e1n buscando y han recaudado 500 millones de d\u00f3lares. Dos se centran en Brasil y uno es panregional. Los <em>SPACs<\/em> a\u00fan son incipientes en nuestra regi\u00f3n. Sin embargo, los atributos de los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0son particularmente relevantes para mercados como el nuestro, donde los riesgos de ejecuci\u00f3n son altos y las ventanas de mercado tienden a cerrarse r\u00e1pidamente (y permanecen as\u00ed durante mucho tiempo). Como tales, los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0ofrecen una alternativa que vale la pena considerar para las empresas mexicanas que deseen y est\u00e9n listas para cotizar, pero que no est\u00e9n dispuestas a pasar por las incertidumbres de una OPI. Para que las empresas con sede en M\u00e9xico puedan realizar una OPI a trav\u00e9s de un\u00a0<em>SPAC<\/em>, deben tener:\u00a0<\/p><ul><li>Un plan s\u00f3lido para el uso de los ingresos (incluso monetizaci\u00f3n parcial de los accionistas actuales).\u00a0<\/li><li>Una trayectoria de futuro atractiva (para que se pueda comercializar).<\/li><li>Un gobierno corporativo alineado.<\/li><li>Patrocinadores (PE y ejecutivos) activos y con experiencia en nuestra regi\u00f3n para estructurar y lanzar los\u00a0<em>SPACs.\u00a0<\/em>Estos patrocinadores pueden aprovechar la experiencia de sus pares en los Estados Unidos y aprovechar el apetito de los inversionistas p\u00fablicos.\u00a0<\/li><\/ul><p><strong>Ejemplos en M\u00e9xico<\/strong><\/p><ul><li>El primer <em>SPAC<\/em> en M\u00e9xico del que tenemos conocimiento fue emitido en agosto del 2017 por Vista Oil &amp; Gas S.A.B. de C.V. (Vista Oil &amp; Gas), patrocinado por Riverstone. La mitad de la cartera estaba listada en la Bolsa Mexicana de Valores, mientras que el 50% restante estaba listada en mercados internacionales de acuerdo con la normativa aplicable. La oferta recaud\u00f3 US$ 650mn y tuvo un precio de P$180 \/acci\u00f3n. Este veh\u00edculo fue lanzado con la intenci\u00f3n de recaudar fondos para adquirir una o m\u00e1s empresas dedicadas al sector energ\u00e9tico en M\u00e9xico, Colombia, Argentina y Brasil. Revisar\u00a0<a href=\"http:\/\/www.vistaoilandgas.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">http:\/\/www.vistaoilandgas.com <\/a>para obtener m\u00e1s informaci\u00f3n. El ADR (VIIST) se ha negociado a la baja desde aproximadamente US$ 5.46 el 9 de septiembre de 2019, alcanzando un m\u00e1ximo de US$ 8.40 el 19 de diciembre de 2019, y actualmente cotiza a US$ 2.52 \/ ADR. La acci\u00f3n local cotiza a $60\/acci\u00f3n, una ca\u00edda de 67% en t\u00e9rminos de pesos.<\/li><li>En marzo de 2018, Promecap Acquisition Company, S.A.B. de C.V. (Promecap) cotiz\u00f3 el segundo <em>SPAC<\/em> en la Bolsa Mexicana de Valores, tambi\u00e9n en P$180\/acci\u00f3n. En este caso, el 79.02% de la cartera estaba listada en M\u00e9xico, mientras que el 20.98% restante estaba listada en mercados internacionales, de acuerdo con la normativa aplicable. El objetivo de este veh\u00edculo era invertir recursos en empresas familiares,\u00a0<em>private equities <\/em>y empresas p\u00fablicas dedicadas a sectores de alto crecimiento. El 14 de marzo del 2020 anunciaron la adquisici\u00f3n por US$ 200 millones de Acosta Verde (centros comerciales de tama\u00f1o mediano, principalmente en el norte de M\u00e9xico) y su cotizaci\u00f3n en la BMV. (Acosta Verde hab\u00eda tenido que abortar su OPI previamente). La acci\u00f3n no se ha negociado y se mantiene en alrededor de P$180\/acci\u00f3n, a pesar de que los centros comerciales se han visto muy afectados por la pandemia.\u00a0<a href=\"https:\/\/www.promecapac.com\/investors\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.promecapac.com\/investors<\/a>\u00a0y\u00a0<a href=\"https:\/\/www.grupoav.com\/public\/index.php\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.grupoav.com\/public\/index.php<\/a><\/li><li>DD3 era una compa\u00f1\u00eda de adquisici\u00f3n de prop\u00f3sito especial formada con el prop\u00f3sito de efectuar una fusi\u00f3n, adquisici\u00f3n o combinaci\u00f3n de negocios similar y fue patrocinada por DD3 Mex Acquisition Corp., una afiliada de DD3 Capital Partners, dirigida por el ex socio de Goldman Martin Werner. El 13 de marzo de 2020, Betterware de Mexico S.A. de C.V. (Betterware) anunci\u00f3 que hab\u00eda completado su fusi\u00f3n de negocios con DD3 Acquisition Corp. (&#8220;DD3&#8221;) y se convirti\u00f3 en la primera empresa mexicana en cotizar directamente en la Bolsa de Valores NASDAQ. A diferencia de Vista y Promecap, Betterware ha sido un gran \u00e9xito. La acci\u00f3n ha pasado de US$ 10\/acci\u00f3n a los actuales US$ 18\/acci\u00f3n, y alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de US$ 19.63 a principios de este mes, impulsada por cifras de crecimiento muy fuertes en el 2T20.\u00a0<a href=\"https:\/\/ri.betterware.com.mx\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/ri.betterware.com.mx<\/a>. Betterware est\u00e1 a punto de cotizar en BIVA, seg\u00fan informes de prensa. El \u00e9xito de Betterware puede animar el lanzamiento de otros\u00a0<em>SPAC<\/em>centrados en M\u00e9xico y que m\u00e1s empresas consideren la ruta del\u00a0<em>SPAC<\/em>\u00a0en lugar de la OPI.<\/li><\/ul><p>En este desafiante entorno macroecon\u00f3mico, los\u00a0<em>SPACs,<\/em>\u00a0respaldados por patrocinadores con credibilidad regional, brindar\u00e1n a los inversionistas p\u00fablicos la comodidad de un intermediario confiable, lo que podr\u00eda ser clave para reabrir el acceso a los mercados de valores para las empresas mexicanas. Adem\u00e1s, la preparaci\u00f3n es todo, y para el\u00a0<em>SPAC<\/em>, las iniciativas de preparaci\u00f3n p\u00fablica deben suceder tan pronto como se identifique el objetivo. Por otro lado, las empresas que esperan convertirse en objetivos de\u00a0<em>SPAC<\/em>\u00a0deben estar preparadas ahora, en lugar de empezar a pensar en ello en el momento de recibir la primera llamada de un equipo de liderazgo del\u00a0<em>SPAC<\/em>. La preparaci\u00f3n, tanto para adquirir como para ser adquirido, contribuir\u00e1 en gran medida a garantizar el \u00e9xito de la transacci\u00f3n.<\/p><p>Si necesitan m\u00e1s informaci\u00f3n o asesoramiento, por favor ponerse en contacto con el equipo de Miranda IR y estaremos encantados de ayudar.<\/p><p>Esta nota est\u00e1 parcialmente basada en la gu\u00eda informativa y extremadamente \u00fatil de BTG Pactual sobre los\u00a0<em>SPACs<\/em>\u00a0en LatAm.<\/p><p><a href=\"https:\/\/www.internationaltaxreview.com\/article\/b1f7n2p61yymh3\/spacs-a-new-financial-instrument-available-in-mexico\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">https:\/\/www.internationaltaxreview.com\/article\/b1f7n2p61yymh3\/spacs-a-new-financial-instrument-available-in-mexico<\/a><\/p><p><strong>S&amp;P Dow Jones Indices anuncia los resultados preliminares de la revisi\u00f3n del \u00edndice para el S&amp;P \/ BMV IPC<\/strong><\/p><p>El cuarto de septiembre de 2020, S&amp;P Dow Jones Indices (S&amp;P DJI\u201d) anunci\u00f3 los resultados preliminares de la revisi\u00f3n semestral del \u00edndice del S&amp;P\/BMV IPC; el \u00edndice de las 35 empresas m\u00e1s l\u00edquidas en el mercado mexicano. Grupo Cementos de Chihuahua S.A.B. de C.V. volver\u00e1 al \u00edndice, despu\u00e9s de abandonarlo en abril, y Telesites S.A.B. de C.V. tambi\u00e9n formar\u00e1 parte del \u00edndice, en sustituci\u00f3n de Banco Santander M\u00e9xico B y Regional, S.A. de C.V. Esto es importante ya que las empresas que forman parte del S&amp;P \/ BMV IPC con frecuencia viven un aumento de demanda y se benefician de un aumento en el precio de las acciones, mientras que la salida del \u00edndice suele tener el efecto contrario. En cuanto a los datos del 31 de julio, Regional se retira porque no alcanz\u00f3 el importe operado diario de mercado de MXN 30 millones diarios, promediado mensualmente durante los \u00faltimos 3 y 6 meses.<\/p><p>En caso de necesitar cambios despu\u00e9s de la distribuci\u00f3n de los resultados preliminares, se actualizar\u00e1n y se comunicar\u00e1n en el anuncio del resultado final que se enviar\u00e1 el viernes 11 de septiembre del 2020. Estos cambios ser\u00e1n efectivos antes del inicio de operaciones el lunes, 21 de septiembre de 2020.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>What is a Special Purpose Acquisition Company (SPAC)? A special purpose acquisition company (SPAC) is a company with no commercial operations, formed strictly to raise capital through an IPO for the purpose of acquiring an existing company, although that company is unknown at the time of the IPO. 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