{"id":3325,"date":"2020-06-08T11:00:00","date_gmt":"2020-06-08T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=3325"},"modified":"2020-06-12T20:17:20","modified_gmt":"2020-06-12T20:17:20","slug":"cuales-son-los-problemas-y-criticas-principales-de-esg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/what-are-the-main-limitations-and-criticisms-of-esg-investing\/","title":{"rendered":"\u00bfCu\u00e1les son los problemas y cr\u00edticas principales de ESG?"},"content":{"rendered":"
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Bienvenido\u00a0de nuevo a nuestros emails sobre ESG.\u00a0Esta semana quiero\u00a0compartir algunas ideas sobre cu\u00e1les son las limitaciones y criticismos\u00a0de las inversiones y ratings ESG.<\/p>

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Primero, \u00bflos inversionistas ESG realmente est\u00e1n comprometidos con ESG?\u00a0<\/em><\/strong><\/p>

No siempre, pero el segmento sin duda tiene beneficios.<\/p>

Un\u00a0estudio reciente de Soohun Kim y Aaron Yoon<\/a>\u00a0demuestra que los fondos en EU (\u00fanicamente viendo fondos activos) que se volvieron signatarios de los PRI de las Naciones Unidas vieron un incremento de m\u00e1s de 4% en sus flujos trimestrales (analizando 6 meses antes de firmar y 6 meses despu\u00e9s de firmar) sin importar la calificaci\u00f3n ESG a nivel fondo que se tuviera antes de firmar. El mismo estudio encontr\u00f3 que despu\u00e9s de firmar, no existieron mejoras significativas en las calificaciones ESG de los portafolios y que los signatarios incluso se volvieron menos propensos a votar en temas ambientales (viendo los materiales de proxy disponibles). Esto b\u00e1sicamente significa que el comportamiento de los signatarios analizados no fue influenciado positivamente al comprometerse con estos principios de inversi\u00f3n responsable, pero que si tuvieron beneficios financieros de volverse signatarios.<\/p>

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Segundo, \u00bflos ratings de ESG son precisos?<\/em><\/strong><\/p>

No realmente. Y tampoco son homog\u00e9neos (entonces la interpretaci\u00f3n del rating es muy importante para cualquier inversionista que quiera integrar los factores ESG en su proceso de inversi\u00f3n).\u00a0<\/p>

Hace unos d\u00edas el Financial Times\u00a0report\u00f3<\/a>\u00a0\u00a0que el Chairman de la SEC advirti\u00f3 en contra de integrar distintas m\u00e9tricas de factores ESG en una sola calificaci\u00f3n ESG.<\/p>

\u201cI have not seen circumstances where combining an analysis of E, S and G together, across a broad range of companies, for example with a \u2018rating\u2019 or \u2018score\u2019, particularly a single rating or score, would facilitate meaningful investment analysis that was not significantly over-inclusive and imprecise.<\/em>\u201d<\/p>

Hemos discutido en el pasado como el universo ESG es muy vasto, y las calificadoras de ESG tienen diferentes sesgos (algunas m\u00e1s inclinadas a asuntos ambientales, otras sociales, otras de gobierno corporativo, etc.). Por ello, las calificaciones no necesariamente son transparentes si no se entiende bien a fondo lo que hay detr\u00e1s de ellas. Una empresa pudiera tener una calificaci\u00f3n muy alta con una calificadora (digamos Sustainalytics) y muy baja con otra calificadora (digamos MSCI). Es por ello muy relevante que quien sea que se vuelve un usuario de estas calificaciones entienda los datos subyacentes de la calificaci\u00f3n, as\u00ed como la metodolog\u00eda para mezclarlos, y c\u00f3mo se al\u00ednea esto a sus objetivos de inversi\u00f3n.<\/p>

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Tercero, los KPIs no son consistentes<\/em><\/strong><\/p>

Para hacer esto todav\u00eda m\u00e1s complejo, las empresas apenas se est\u00e1n acostumbrando a reportar indicadores clave de sostenibilidad. Algunas empresas est\u00e1n m\u00e1s avanzadas en este proceso que otras, pero como ESG es un tema que constantemente evoluciona, todas las empresas han tenido que ir ajustando sus procesos y generando nuevos protocolos de gesti\u00f3n de informaci\u00f3n para los distintos factores que saltan.\u00a0<\/p>

Esto significa que incluso si las calificaciones fueran todas homog\u00e9neas y los usuarios de las calificaciones entendieran perfectamente bien todas las metodolog\u00edas, si los datos subyacentes no son consistentes, entonces el resultado de la calificaci\u00f3n ser\u00e1 poco consistente tambi\u00e9n.<\/p>

A mediados de Mayo el Comit\u00e9 de Asesor\u00eda a Inversionistas de la SEC recomend\u00f3 que la SEC establezca requerimientos de divulgar temas ESG de manera m\u00e1s amplia. La idea de fondo es que conforme m\u00e1s empresas divulguen datos, y los datos se normalicen, la informaci\u00f3n se volver\u00e1 m\u00e1s estandarizada y las calificaciones por ellos se volver\u00e1n m\u00e1s consistentes.\u00a0<\/p>

En suma, los datos ESG y las calificaciones ESG no son perfectas, ni pretenden serlo. Los inversionistas que dicen seguir principios de inversi\u00f3n responsable pueden no siempre est\u00e1n tan comprometidos con la sostenibilidad como deber\u00edan. Pero creemos que esto no es enteramente sorprendente dado que el mundo ESG apenas esta madurando a nivel global. En los siguientes a\u00f1os, mientras el enfoque en ESG crezca (y creemos que eso pasar\u00e1), las empresas ser\u00e1n presionadas a dar m\u00e1s y mejor datos, las calificadoras ser\u00e1n presionadas a mejorar sus metodolog\u00edas y ser m\u00e1s transparentes, y los inversionistas ser\u00e1n presionados a \u201cput your money where your mouth is.<\/em>\u201d Las estrategias de\u00a0greenwashing<\/em>\u00a0posiblemente nunca dejen de existir, pero las represalias por hacerlo posiblemente incrementar\u00e1n.\u00a0<\/p>

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Espero esta informaci\u00f3n haya sido de tu inter\u00e9s.\u00a0Como siempre, si hay algo en lo que pudi\u00e9ramos ayudar, o si hay un tema de ESG del cual quisieras saber m\u00e1s, por favor h\u00e1znoslo saber para considerarlo en versiones futuras.<\/p>

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Saludos,<\/p>

Marimar<\/p>

Socia, Miranda ESG<\/em><\/p>

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La lectura recomendada de la semana<\/em><\/strong><\/p>