{"id":2540,"date":"2020-01-14T12:00:47","date_gmt":"2020-01-14T12:00:47","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/?p=2540"},"modified":"2020-01-19T21:32:18","modified_gmt":"2020-01-19T21:32:18","slug":"earnings-guidance-in-mexico-dos-and-donts","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/earnings-guidance-in-mexico-dos-and-donts\/","title":{"rendered":"Las Gu\u00edas de Resultados en M\u00e9xico \u2013 Qu\u00e9 Hacer y Qu\u00e9 no Hacer"},"content":{"rendered":"
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t
\n\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t
\n\t\t\t\t
\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

Estamos empezando un blog sobre temas de relaciones con inversionistas en M\u00e9xico, con el objetivo de publicar alrededor de una vez a la semana. Se podr\u00e1 acceder a nuestro blog a trav\u00e9s de LinkedIn, Medium, Twitter y nuestro sitio web. Nuestra primera contribuci\u00f3n trata de las gu\u00edas de resultados - \u00bfcu\u00e1ndo y c\u00f3mo se deber\u00edan de publicar las gu\u00edas de resultados de las compa\u00f1\u00edas mexicanas?<\/p>

Claramente, no existe una respuesta que aplique a todos. Cada situaci\u00f3n depende de la previsibilidad de las ganancias de una empresa, el entorno en el que se encuentra, cu\u00e1ntos inversionistas\/analistas cubren la empresa y qu\u00e9 datos se comparten desde una perspectiva estrat\u00e9gica y competitiva.\u00a0<\/p>

En general, estamos a favor de que una empresa brinde gu\u00edas de resultados. Un compromiso p\u00fablico a compartir gu\u00edas de resultados puede ayudar a generar confianza en las perspectivas futuras de una empresa, y, por lo tanto, mejorar su valoraci\u00f3n. Hacer p\u00fablica dicha gu\u00eda, en lugar de divulgarla a solamente analistas e inversionistas seleccionados, puede garantizar un disclosure justo, manteniendo a la vez la empresa del lado correcto de las regulaciones. La gu\u00eda puede ayudar a definir y comunicar de manera efectiva la estrategia corporativa de manera cuantitativa, ya que indica impl\u00edcitamente si la empresa est\u00e1 priorizando el crecimiento o la preservaci\u00f3n del capital, los m\u00e1rgenes o la participaci\u00f3n del mercado, etc.\u00a0<\/p>

Cabe mencionar que las gu\u00edas de resultados conllevan riesgos, ya que compromete a la empresa con variables sobre las cuales no tiene control total. (Cambios en las perspectivas de crecimiento del PIB, la inflaci\u00f3n, las tasas de inter\u00e9s y el tipo de cambio pueden afectar la gu\u00eda sin culpa de la empresa.) La falta de una gu\u00eda, debido a factores ex\u00f3genos o end\u00f3genos, puede ayudar a exacerbar la reacci\u00f3n negativa del mercado a lo que de todos modos es un trimestre dif\u00edcil. En pocas palabras, el manejo del disclosure de las gu\u00edas es otro tema por el cual se podr\u00edan preocupar.<\/p>

En vista de esto, recomendamos dar gu\u00edas de resultados 1) Aproximadamente una vez al a\u00f1o y generalmente como parte de reporte trimestral, para que no se le preste atenci\u00f3n indebida y solo se actualice cuando claramente exceda o se quede corto por un amplio margen. Esto brinda oportunidad a los analistas a hacer preguntas sobre la gu\u00eda en la llamada de resultados 2) La gu\u00eda debe de ser reiterada en un Investor Day anual 3) La gu\u00eda debe consistir en un rango de tama\u00f1o medio para el crecimiento de las ventas, el EBITDA o las ganancias, (del 10-14% de crecimiento, por ejemplo). En el mundo real, es imposible ser preciso en las gu\u00edas de resultados, por lo que es mejor ser sincero y publicar rangos. Preferimos n\u00fameros de crecimiento en lugar de cifras precisas de ventas o ganancias. 4) Algunas indicaciones de las suposiciones detr\u00e1s de la gu\u00eda \u2013 tipo de cambio esperado y CAPEX, por ejemplo \u2013 son \u00fatiles 5) La gu\u00eda para un a\u00f1o por delante suele ser suficiente, aunque est\u00e1 bien establecer metas a largo plazo (25% ROE en 2025 por ejemplo), sujeto a un crecimiento econ\u00f3mico estable.<\/p>

En el texto a continuaci\u00f3n observamos las pol\u00edticas de las gu\u00edas de resultados de algunas empresas seleccionadas. Esto se basa en informaci\u00f3n disponible de manera p\u00fablica y reconocemos que muchas compa\u00f1\u00edas administran sus gu\u00edas de manera individual por analista o verbalmente en sus llamadas trimestrales.<\/p>


Walmex:<\/strong><\/em> No incluye gu\u00eda de resultados en sus reportes financieros, pero s\u00ed incluye informaci\u00f3n relacionada con la orientaci\u00f3n no financiera en algunas de sus presentaciones corporativas. Estas m\u00e9tricas como gu\u00eda son sobre el crecimiento y las tendencias que se esperan.<\/p>


Fomento Economico Mexicano<\/em>:<\/strong> Mencion\u00f3 la gu\u00eda de resultados durante la llamada del 2T19, pero espec\u00edficamente mencionaron que no quedar\u00e1 registrada y que no proporcionar\u00e1 m\u00e9tricas\/estimaciones financieras para el futuro.<\/p>


Grupo Financiero Banorte<\/em>:<\/strong> Banorte tiene una secci\u00f3n de gu\u00eda de resultados incluida en la presentaci\u00f3n de la llamada trimestral. La gu\u00eda de resultados incluye:<\/p>