{"id":18518,"date":"2025-11-12T11:35:43","date_gmt":"2025-11-12T17:35:43","guid":{"rendered":"https:\/\/miranda-partners.com\/news-and-content\/miranda-intelligence\/market-chatter\/mexico-market-chatter-oct-23-30-2025\/"},"modified":"2026-11-05T21:22:33","modified_gmt":"2026-11-06T03:22:33","slug":"mexico-market-chatter-oct-23-30-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/miranda-partners.com\/es\/news-and-content\/miranda-intelligence\/market-chatter\/mexico-market-chatter-oct-23-30-2025\/","title":{"rendered":"Mexico Market Chatter - 23-30 de octubre de 2025"},"content":{"rendered":"

MERCADOS<\/strong><\/p>

En S&P \/ BMV IPC<\/strong> subi\u00f3 2,2% en la semana, impulsado por los buenos resultados trimestrales de Cemex y GM\u00e9xico, y el repunte de los \u00edndices burs\u00e1tiles estadounidenses, que compensaron con creces los d\u00e9biles datos econ\u00f3micos nacionales. Mientras tanto, el peso mexicano perdi\u00f3 0,7% hasta los $18,53 MXN\/USD; y la rentabilidad del M-Bono a 10 a\u00f1os subi\u00f3 9 pb hasta los 8,85%.<\/p>

En S&P \/ BMV IPC’s<\/strong> Las principales ganancias fueron: TLEVISA CPO (+10,6%), CEMEX CPO (+9,8%) y GMEXICO * (+9,4%). Por otro lado, los principales perdedores fueron: VOLAR A (-9,4%), GENTERA * (-5,9%) y CUERVO * (-5,8%).<\/p>

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EMPRESAS COTIZADAS<\/strong><\/p>

Mercado Libre registr\u00f3 resultados positivos en el tercer trimestre de 2005, con unos ingresos netos y un volumen de negocio superior a las expectativas.<\/strong> La compa\u00f1\u00eda mostr\u00f3 otro periodo de crecimiento excepcional, con unos ingresos netos y unos ingresos financieros que aumentaron 39% interanuales -una aceleraci\u00f3n secuencial frente al 2T25- y 49% sin efecto divisa, lo que supone el 27\u00ba trimestre consecutivo por encima de 30% de crecimiento interanual. En comercio, Brasil lider\u00f3 con un aumento interanual de 38% en ingresos netos y un crecimiento acelerado de los art\u00edculos vendidos hasta 42% interanuales, ayudado por un umbral de env\u00edo gratuito m\u00e1s bajo que impuls\u00f3 el r\u00e9cord de nuevos compradores \u00fanicos y ganancias de cuota de mercado; los ingresos netos y el VMG de M\u00e9xico aumentaron 44% interanuales, mientras que Argentina, a pesar de los vientos en contra macroecon\u00f3micos, registr\u00f3 un resistente crecimiento interanual de 39% en ingresos netos y una expansi\u00f3n del VMG de 44% neutra en tipos de cambio. El VMG en todo el grupo aument\u00f3 28% interanuales, frente a 21% en el 2T25, y los compradores activos \u00fanicos aumentaron considerablemente, con programas de fidelizaci\u00f3n reforzados a trav\u00e9s de nuevas ofertas combinadas y env\u00edos diferenciados. Los servicios de tecnolog\u00eda financiera siguieron creciendo con fuerza, con un aumento interanual del volumen total de pagos de 41% y un incremento de los usuarios activos mensuales (MAU) de 29% hasta 72 millones; Brasil y M\u00e9xico registraron aumentos porcentuales de dos d\u00edgitos en los principales usuarios de tecnolog\u00eda financiera, lo que reforz\u00f3 las elevadas puntuaciones de NPS, mientras que la cartera de cr\u00e9dito se dispar\u00f3 83% interanuales hasta $11.000 millones de USD, aunque el diferencial NIMAL se redujo 2ppt secuencialmente (hasta 21.0%), debido principalmente a un aumento de la cartera de cr\u00e9dito.0%) debido principalmente a los costes de financiaci\u00f3n de Argentina, y el ratio de morosidad se mantuvo estable en 6,8%. Los gastos de explotaci\u00f3n experimentaron un modesto aumento interanual, con una diluci\u00f3n subyacente derivada de la escala y la eficiencia en el desarrollo de productos y los gastos generales y administrativos, a pesar de la inversi\u00f3n estrat\u00e9gica en log\u00edstica, cr\u00e9dito y marketing. Los ingresos de explotaci\u00f3n aumentaron 30% interanuales y el beneficio neto creci\u00f3 6% interanuales, aunque las p\u00e9rdidas por tipo de cambio y el aumento de los impuestos lastraron el resultado final. El flujo de caja libre ajustado se mantuvo s\u00f3lido en $206 millones de USD en el trimestre, gracias a las inversiones en capital en curso y al fuerte crecimiento de la cartera de cr\u00e9dito.<\/p>

Grupo M\u00e9xico present\u00f3 s\u00f3lidos resultados en el 3T25, ligeramente por encima del consenso.<\/strong> Los ingresos totales aumentaron 11%, superando el consenso en 2% debido a la mejora de los precios del cobre y de los vol\u00famenes de venta de molibdeno, plata y zinc, que compensaron un descenso de la producci\u00f3n de cobre de 5,5%. Los ingresos de transporte aumentaron 8,9% gracias al buen comportamiento de los segmentos de automoci\u00f3n y carga agr\u00edcola. El EBITDA consolidado avanz\u00f3 15,3% respecto al a\u00f1o anterior, superando el consenso en 3%, con un aumento del EBITDA minero de 17% y del EBITDA de transporte de 8,1%, gracias a la eficiencia operativa. El margen de EBITDA mejor\u00f3 hasta 54,6% desde 52,7%. El beneficio neto aument\u00f3 20,3%, muy por encima del consenso. Grupo M\u00e9xico revis\u00f3 sus previsiones, proyectando ahora una producci\u00f3n de cobre de alrededor de 1,05 millones de toneladas para el a\u00f1o -inferior a las estimaciones anteriores debido a la priorizaci\u00f3n en curso del zinc, la plata y el molibdeno- y prev\u00e9 mayores m\u00e1rgenes de EBITDA gracias a las continuas mejoras operativas y a la reducci\u00f3n de costes, con una rentabilidad anual por dividendo fijada en 4,0% seg\u00fan lo decidido por el consejo.<\/p>

Los resultados de Walmex en el 3T25 fueron similares.<\/strong> Los ingresos consolidados crecieron 4,9% interanuales (M\u00e9xico +5,6 %, Centroam\u00e9rica +2,5 %), muy por debajo del ritmo de 8,3% del 2T25, debido a que el tr\u00e1fico se redujo y el crecimiento provino del aumento del valor de los billetes m\u00e1s que de los vol\u00famenes. Las ventas en tiendas f\u00edsicas aumentaron 3,9% en M\u00e9xico y s\u00f3lo 0,6% en Centroam\u00e9rica, ya que los aumentos de 4,5% y 1,2% compensaron los descensos del tr\u00e1fico de 0,6 % en ambas regiones, muy por debajo de los aumentos de 4,4 % y 4,0 % registrados en el trimestre anterior. El VMG del comercio electr\u00f3nico aument\u00f3 201 % en M\u00e9xico. El beneficio bruto aument\u00f3 4,1 %, con una contracci\u00f3n del margen de 20 pb hasta 24,7%, ya que el fuerte gasto en disponibilidad de inventario y las diferencias de precios y un ajuste contable puntual en M\u00e9xico presionaron la rentabilidad. El EBITDA creci\u00f3 3,3% con un margen de 10,5% gracias a la contenci\u00f3n del crecimiento de los gastos, invirtiendo el descenso de 0,2 % y el margen de 9,5 % del 2T25. Los ingresos netos cayeron 9,2% debido al aumento de los gastos financieros y a un cargo no recurrente.<\/p>

Femsa registr\u00f3 resultados operativos mixtos en el 3T25.<\/strong> Los ingresos consolidados aumentaron un 9,1% interanual, impulsados principalmente por el crecimiento del volumen en todas las unidades de negocio, los efectos favorables de las divisas en Europa y la reconsolidaci\u00f3n del negocio LTL en Estados Unidos. Los ingresos de Proximity Americas aumentaron 9,2%, gracias al incremento de las ventas en tiendas comparables, la expansi\u00f3n de las tiendas y la consolidaci\u00f3n de las operaciones en EE.UU., mientras que el ticket medio aument\u00f3 pero el tr\u00e1fico disminuy\u00f3. Los ingresos de Health aumentaron 2,9%, afectados por la depreciaci\u00f3n del peso mexicano en algunos pa\u00edses, aunque los buenos resultados de Colombia, Ecuador y Chile compensaron el cierre de tiendas en M\u00e9xico. Los ingresos de Coca-Cola Femsa aumentaron 3,3%, benefici\u00e1ndose de s\u00f3lidas estrategias comerciales y del volumen en mercados clave. El beneficio bruto consolidado de Femsa aument\u00f3 en 8,0%, aunque el margen bruto se contrajo 40 pb, reflejando descensos en Coca-Cola Femsa y Fuel, y la operaci\u00f3n estadounidense de menor margen en Proximity Americas, parcialmente compensados por la expansi\u00f3n del margen en M\u00e9xico. El EBITDA ajustado creci\u00f3 6,5%, apoyado por eficiencias operativas, s\u00f3lidos resultados en Proximity Europe y Health, e iniciativas comerciales en OXXO M\u00e9xico y Coca-Cola Femsa. El margen de EBITDA se redujo 30 pb, debido principalmente a la contracci\u00f3n de los m\u00e1rgenes en Proximidad EE.UU. y Combustible. El beneficio neto consolidado descendi\u00f3 36,81 p.p., afectado por p\u00e9rdidas no monetarias por tipo de cambio. La compa\u00f1\u00eda aument\u00f3 sus previsiones de crecimiento org\u00e1nico de los ingresos consolidados y del EBITDA ajustado, esperando ahora incrementos de un solo d\u00edgito para ambos en t\u00e9rminos comparables, lo que refleja la confianza de la direcci\u00f3n en un entorno de mejora gradual del consumo en M\u00e9xico y de disciplina de costes en Sudam\u00e9rica y Europa.<\/p>

Cemex present\u00f3 unos s\u00f3lidos resultados en el 3T25, superando las expectativas.<\/strong> Los ingresos consolidados aumentaron 2% interanuales, apoyados principalmente por un notable impulso en EMEA, Sudam\u00e9rica, Centroam\u00e9rica y el Caribe, y por la estabilizaci\u00f3n gradual de las tendencias en M\u00e9xico y Estados Unidos. Los vol\u00famenes se mantuvieron en general en los niveles del a\u00f1o pasado, con un aumento de 51 TTP3T en cemento y variaciones anuales positivas de entre un d\u00edgito y un d\u00edgito bajo en hormig\u00f3n y \u00e1ridos. Los precios se mantuvieron firmes. El EBITDA operativo aument\u00f3 161 TTP3 interanualmente, reflejando una mejora de los m\u00e1rgenes de 2,5 puntos porcentuales, hasta situarse en 20,81 TTP3, el m\u00e1s alto para un tercer trimestre desde 2020. Todas las regiones contribuyeron al crecimiento del EBITDA, especialmente M\u00e9xico y SCAC, que registraron aumentos de dos d\u00edgitos. \u201cProject Cutting Edge\u201d, aport\u00f3 $90 millones de d\u00f3lares en beneficios trimestrales de EBITDA. Los beneficios netos experimentaron una contracci\u00f3n de 35% debido a la ausencia de ganancias extraordinarias por desinversiones, pero el beneficio neto ajustado excluyendo las operaciones discontinuadas creci\u00f3 8% interanual. El flujo de caja libre de las operaciones avanz\u00f3 con fuerza, m\u00e1s del doble que el a\u00f1o pasado, impulsado por los cambios estacionales favorables del capital circulante y la mayor rentabilidad. El ratio de deuda neta sobre EBITDA de la empresa mejor\u00f3 a\u00fan m\u00e1s, situ\u00e1ndose en 1,88 veces, frente a las 2,22 veces de hace un a\u00f1o, lo que significa un continuo fortalecimiento del balance. Cemex elev\u00f3 sus previsiones de EBITDA, anticipando ahora un rendimiento plano con un potencial alcista para todo el a\u00f1o, y considera que los costes energ\u00e9ticos por tonelada de cemento disminuir\u00e1n en un d\u00edgito. La previsi\u00f3n de volumen para el resto de 2025 prev\u00e9 descensos de un d\u00edgito bajo a nivel de grupo, debido a las perspectivas mixtas del mercado, con una revisi\u00f3n al alza en EMEA por la demanda de infraestructuras y una revisi\u00f3n a la baja en M\u00e9xico por la ralentizaci\u00f3n de la actividad residencial.<\/p>

Fibra Uno present\u00f3 resultados neutros en el 3T25.<\/strong> La SBA creci\u00f3 0,6% interanuales y los ingresos totales y los ingresos por alquiler aumentaron 5,1% y 5,0% interanuales, respectivamente, gracias a los ajustes de los alquileres vinculados a la inflaci\u00f3n y al aumento de las renovaciones en todos los segmentos a pesar de la apreciaci\u00f3n del peso. La ocupaci\u00f3n se mantuvo s\u00f3lida en 95,0%, sin cambios secuenciales, ya que las carteras industrial y comercial se mantuvieron por encima de 93%, mientras que la de oficinas mejor\u00f3 80 puntos b\u00e1sicos intertrimestrales, hasta 83,0%. Los gastos administrativos aumentaron 3,9% interanuales, los gastos de explotaci\u00f3n subieron 17,0%, los impuestos sobre bienes inmuebles aumentaron 3,1% y los gastos de seguros se dispararon 20,5%, reflejando mayores costes de servicios y p\u00f3lizas. El NOI aument\u00f3 3,1% interanuales con un margen de 82,2% sobre los ingresos por alquiler, mientras que el FFO creci\u00f3 4,9% y el margen FFO se mantuvo estable en 35,2%. La distribuci\u00f3n trimestral por CBFI aument\u00f3 15.2% a\/a hasta Ps.0.6050, equivalente a una raz\u00f3n de pago AFFO de 94.7%, apoyada por un incremento de 6.9% a\/a en AFFO. Los principales desarrollos incluyeron el avance hacia la internalizaci\u00f3n del asesor a partir de enero de 2026 y la planeada escisi\u00f3n industrial a trav\u00e9s de la Fibra NEXT JV, que se espera cerrar antes de fin de a\u00f1o.<\/p>

Grupo Bimbo presenta resultados neutros en el 3T25<\/strong> con un aumento anual de los ingresos totales de 1,2% en el 3T25, siendo los principales impulsores los avances constantes en Latinoam\u00e9rica y EAA. Los ingresos en M\u00e9xico aumentaron 0,3%, apoyados por un mix favorable y la resistencia en categor\u00edas y canales clave, a pesar de los elevados costes. Los ingresos de EAA crecieron 20,6%, impulsados por los buenos resultados en los principales territorios y los efectos positivos de la integraci\u00f3n de nuevos negocios, mientras que Latinoam\u00e9rica registr\u00f3 un aumento de 4,9%, principalmente por los fuertes vol\u00famenes en varios mercados clave y las recientes adquisiciones. El beneficio bruto disminuy\u00f3 ligeramente en 0,2%, debido principalmente al aumento de las materias primas, lo que provoc\u00f3 una contracci\u00f3n del margen bruto de 80 puntos b\u00e1sicos, hasta 52,3%. El EBITDA ajustado avanz\u00f3 0,8%, ayudado por s\u00f3lidas iniciativas de transformaci\u00f3n, y el margen de EBITDA se mantuvo estable en 14,7%, con Norteam\u00e9rica volviendo a un margen de EBITDA de dos d\u00edgitos despu\u00e9s de tres ganancias trimestrales consecutivas, mientras que los m\u00e1rgenes de M\u00e9xico y Latinoam\u00e9rica se estrecharon debido al aumento de los gastos. El beneficio neto disminuy\u00f3 en 9%, principalmente como resultado de mayores gastos de financiaci\u00f3n y una mayor tasa impositiva efectiva. Durante el trimestre, Grupo Bimbo cerr\u00f3 la adquisici\u00f3n de Wickbold en Brasil.<\/p>

Los resultados del Grupo Carso en el tercer trimestre de 2005 fueron d\u00e9biles.<\/strong> Los ingresos totales cayeron 5,8% interanuales, ya que el crecimiento en el comercio minorista (+1,9%, apoyado por promociones en tiendas y un mayor tr\u00e1fico en restaurantes), la industria (+1,2%, impulsada por una mayor demanda de fibra \u00f3ptica y cables de construcci\u00f3n de la CFE) y Zamajal (+27,0%, debido a una mayor producci\u00f3n de petr\u00f3leo) s\u00f3lo compens\u00f3 parcialmente la ca\u00edda de 34,2% en infraestructuras y construcci\u00f3n por la finalizaci\u00f3n de grandes proyectos. Los ingresos de Elementia cayeron 1,1% afectados por la apreciaci\u00f3n del peso y la climatolog\u00eda adversa, mientras que Carso Energy disminuy\u00f3 3,2% por menores ingresos en d\u00f3lares y menores ventas en Panam\u00e1. El EBITDA cay\u00f3 20,4% interanuales, reflejando la menor rentabilidad industrial y de la construcci\u00f3n, y las presiones inflacionistas sobre los costes, con lo que el margen EBITDA se contrajo a 12,3% desde 14,6%. El beneficio neto cay\u00f3 78,4% interanual debido a las p\u00e9rdidas por tipo de cambio. Entre los principales acontecimientos cabe destacar la adjudicaci\u00f3n a CICSA de un contrato por valor de 31.800 millones de pesos para el tren de pasajeros Saltillo-Nuevo Laredo, un contrato de perforaci\u00f3n con Pemex por valor de 1.990 millones de d\u00f3lares a trav\u00e9s de GSM Bronco y los planes de Zamajal para aumentar su producci\u00f3n por encima de los 25.000 barriles diarios en 2026.<\/p>

Pinfra present\u00f3 unos resultados d\u00e9biles en el 3T25.<\/strong> Los ingresos totales aumentaron 13% interanuales, apoyados por el s\u00f3lido comportamiento de su red de autopistas y el repunte de la actividad de construcci\u00f3n, que compensaron con creces la p\u00e9rdida de ingresos relacionados con los puertos tras la venta de la terminal portuaria de Altamira. El EBITDA creci\u00f3 368% interanuales, reflejando la ganancia extraordinaria derivada de dicha desinversi\u00f3n, mientras que, excluyendo este efecto, el EBITDA habr\u00eda ca\u00eddo 11% debido a los mayores costes de mantenimiento de algunas de las autopistas de la compa\u00f1\u00eda. El margen de EBITDA se ampli\u00f3 a 290% desde 70%, impulsado por la transacci\u00f3n extraordinaria. El beneficio neto se dispar\u00f3 326% interanuales, impulsado tambi\u00e9n por la plusval\u00eda de la venta de Altamira y los efectos fiscales favorables.<\/p>

Fibra Prologis presenta s\u00f3lidos resultados en el 3T25<\/strong>, que refleja la exitosa consolidaci\u00f3n de Terrafina y el continuo impulso de los principales mercados industriales. La SBA total de la cartera aument\u00f3 74% interanualmente hasta 87,0 millones de pies cuadrados, tras la integraci\u00f3n de 515 inmuebles, incluidas 348 instalaciones log\u00edsticas y de fabricaci\u00f3n en seis mercados industriales clave. La ocupaci\u00f3n media se situ\u00f3 en 97,9%, pr\u00e1cticamente sin cambios interanuales, apoyada por la fuerte demanda en Ciudad de M\u00e9xico, Monterrey y Guadalajara, a pesar de cierta debilidad en Tijuana. Los ingresos totales aumentaron 29% interanuales, impulsados por el incremento de los ingresos por alquileres, la fuerte actividad de arrendamiento, que totaliz\u00f3 4,1 millones de pies cuadrados, y un aumento de 47,2% de los alquileres en las renovaciones. El FFO aument\u00f3 23% interanuales, apoyado por el crecimiento del NOI en efectivo en las mismas tiendas de 14,8% procedente de las subidas de los alquileres y las cl\u00e1usulas de indexaci\u00f3n, mientras que el margen FFO se mantuvo estable en 65%. El AFFO avanz\u00f3 21% interanualmente, reflejando la disciplina en la asignaci\u00f3n de capital y la eficiencia operativa, mientras que el margen AFFO mostr\u00f3 una compresi\u00f3n marginal debido al aumento de los gastos de gesti\u00f3n e inmobiliarios tras la fusi\u00f3n. El LTV se situ\u00f3 en 22,6%, lo que indica un balance conservador con una liquidez de MXN$19.900 millones y sin vencimientos importantes a corto plazo. Las previsiones para 2025 se revisaron a la baja, con un recorte de las adquisiciones de edificios previstas de 150 a 250 millones de d\u00f3lares a 150 millones de d\u00f3lares, la enajenaci\u00f3n de edificios se redujo de 100 a 400 millones de d\u00f3lares a 150 millones de d\u00f3lares y los gastos de capital se redujeron de 13 a 141 millones de d\u00f3lares a 9-12% del NOI, lo que subraya un enfoque de inversi\u00f3n m\u00e1s selectivo en medio de un ciclo normalizado posterior a la integraci\u00f3n.<\/p>

Fibra Macquarie present\u00f3 resultados positivos en el 3T25.<\/strong> La SBA total de la cartera creci\u00f3 1,4% interanualmente, debido principalmente a la adquisici\u00f3n de una instalaci\u00f3n log\u00edstica industrial de primera categor\u00eda en Ciudad de M\u00e9xico, mientras que la estabilizaci\u00f3n en curso de las entregas recientes tambi\u00e9n contribuy\u00f3. La ocupaci\u00f3n media cay\u00f3 180 puntos b\u00e1sicos, hasta 94,6%, debido principalmente a la vacante generada por la venta oportunista de un activo de 180.000 pies cuadrados en Chihuahua, y a una tasa de retenci\u00f3n de locales comerciales m\u00e1s baja. El NOI incluyendo SLR creci\u00f3 4,1%, impulsado por un aumento r\u00e9cord de 8,1% en las rentas de alquiler y el crecimiento de los alquileres impl\u00edcitos, especialmente en el segmento industrial, que registr\u00f3 diferenciales de renovaci\u00f3n de 16,6% y un aumento de 6,8% en las tasas medias de arrendamiento. El margen NOI, incluido el SLR, se contrajo 314 puntos b\u00e1sicos, hasta 84,1%, afectado por una base de gastos m\u00e1s elevada tras un cobro extraordinario favorable de deudas incobrables en el ejercicio anterior. El FFO) avanz\u00f3 5,7%, apoyado por la expansi\u00f3n de los ingresos y el fuerte control de costes, pero parcialmente compensado por mayores gastos relacionados con la propiedad. Fibra Macquarie reafirm\u00f3 su gu\u00eda de AFFO por certificado para 2025 en pesos a un rango de MXN$2.80-2.85, y en d\u00f3lares a US$115-US$119 millones, lo que implica un incremento anual de hasta 5%, nuevamente respaldado por una fuerte din\u00e1mica de arrendamiento y expectativas de administraci\u00f3n de costos. La gu\u00eda de distribuci\u00f3n para el a\u00f1o se mantiene en MXN$2.45\/CBFI, un incremento de 16.7% en pesos, con cuotas trimestrales de MXN$0.6125 y un payout ratio cercano a 87%.<\/p>

Regional registr\u00f3 unos resultados moderados en el 3T25.<\/strong> La cartera total aument\u00f3 9% interanuales (+11% la comercial) gracias a la demanda sostenida de las PYME y al impulso de la banca preferente, mientras que la ratio de morosidad subi\u00f3 38 pb hasta 1,6% (normalizaci\u00f3n tras el r\u00e1pido crecimiento de los pr\u00e9stamos y el ligero aumento de las exposiciones en fase 2). Los dep\u00f3sitos b\u00e1sicos aumentaron 9% interanuales gracias a la disciplina de precios y a la profundidad de la franquicia. Las transacciones digitales alcanzaron los 96,8 millones acumulados en banca electr\u00f3nica, sin variaci\u00f3n interanual (solidez de la plataforma y mayor presencia de cajeros autom\u00e1ticos y puntos de venta). El margen neto se contrajo 28 puntos b\u00e1sicos interanuales por los cambios en la combinaci\u00f3n de activos y el aumento de los colchones de liquidez, mientras que el margen neto ajustado cay\u00f3 37 puntos b\u00e1sicos interanuales por la normalizaci\u00f3n de los costes crediticios. Las provisiones aumentaron 9% interanuales, reflejando una cobertura prudente y una din\u00e1mica de migraci\u00f3n de etapas. Los gastos no financieros aumentaron 12% interanuales por la expansi\u00f3n del negocio y el gasto en tecnolog\u00eda, elevando el ratio de eficiencia en los \u00faltimos doce meses 221 pb hasta 41,7%. El beneficio neto se redujo 51 p.p. interanuales por las menores comisiones por cambio de divisas y el aumento de los gastos operativos, mientras que el ROE (a 30 a\u00f1os) disminuy\u00f3 247 p.p. hasta 19,31 p.p. interanuales.<\/p>

BanBajio present\u00f3 unos resultados moderados en el 3T25. <\/strong>El margen financiero se redujo 9,0% anuales, mientras que el margen de intermediaci\u00f3n cay\u00f3 110 puntos b\u00e1sicos, hasta 5,9%, presionado por el ciclo de relajaci\u00f3n en curso. El margen financiero ajustado se contrajo 7,5%. La cartera total aument\u00f3 5,4% interanuales, impulsada por la expansi\u00f3n de los segmentos empresarial y de consumo, mientras que los pr\u00e9stamos hipotecarios siguieron contray\u00e9ndose. La tasa de morosidad aument\u00f3 hasta 1,97%, desde 1,49% un a\u00f1o antes. Los dep\u00f3sitos totales aumentaron 13,7%. Las transacciones digitales se aceleraron, impulsadas por una mayor penetraci\u00f3n entre los clientes comerciales y una gama m\u00e1s amplia de servicios digitales, lo que dio lugar a un aumento anual de 38% en el uso de servicios bancarios y electr\u00f3nicos. Las provisiones para riesgos crediticios disminuyeron un 17,3% interanual, debido a las menores expectativas de p\u00e9rdidas y a las recuperaciones en curso. Los gastos no financieros aumentaron 9,6% debido al incremento de los costes salariales y de prestaciones, los honorarios profesionales y los gastos tecnol\u00f3gicos. El ROE cay\u00f3 445 puntos b\u00e1sicos, hasta 19,7%, afectado por la compresi\u00f3n del margen y los elevados costes operativos. Las previsiones se revisaron durante el trimestre. La direcci\u00f3n espera ahora un crecimiento de los pr\u00e9stamos para todo el a\u00f1o de entre 4% y 6% (antes de 5% a 7%) y un crecimiento de los dep\u00f3sitos de entre 10% y 12% (antes de 9% a 11%). La previsi\u00f3n de beneficio neto se ha rebajado a una disminuci\u00f3n de 11% a 13% frente a 2024 (antes: disminuci\u00f3n de 8% a 10%), mientras que la orientaci\u00f3n del coste del riesgo es ahora de 105 a 120 puntos b\u00e1sicos, reflejando la persistente presi\u00f3n en la cartera comercial y la sostenida dotaci\u00f3n de provisiones para p\u00e9rdidas crediticias. El ratio de eficiencia se prev\u00e9 entre 38,5% y 40,0% (anterior: 37,0% a 38,5%), y el ROE entre 18% y 20% para el a\u00f1o, frente a un rango anterior de 21% a 23%.<\/p>

Los resultados de Volaris en el tercer trimestre de 2005 fueron d\u00e9biles.<\/strong> Los ingresos de explotaci\u00f3n totales disminuyeron 3,6% interanuales, ya que la ca\u00edda de 17,8% de las tarifas b\u00e1sicas medias compens\u00f3 el aumento de los ingresos complementarios. Los ASM aumentaron 4,6% impulsados por una flota m\u00e1s grande y una mayor capacidad internacional, mientras que el factor de ocupaci\u00f3n descendi\u00f3 3,0 pp hasta 84,4% en un contexto de menor normalizaci\u00f3n de la demanda. Los gastos totales de explotaci\u00f3n aumentaron 4,2%, principalmente por el incremento de los costes laborales y de mantenimiento, aunque el CASM se mantuvo pr\u00e1cticamente estable y el CASM sin combustible s\u00f3lo subi\u00f3 1,7%. El EBITDAR cay\u00f3 16,2%, con una contracci\u00f3n del margen de 5,1 pp, hasta 33,6%. El beneficio neto cay\u00f3 83,8%, presionado por los menores ingresos de explotaci\u00f3n y los mayores gastos financieros. El ratio de deuda neta sobre EBITDARTM aument\u00f3 a 3,1x desde 2,9x en el trimestre anterior. La direcci\u00f3n reafirm\u00f3 la disciplina en el crecimiento de la capacidad y reiter\u00f3 las previsiones para 2025, esperando un aumento de la MAPE cercano a 7% interanuales, un margen EBITDAR entre 32% y 33%, y unas inversiones para todo el a\u00f1o en torno a $250 millones de d\u00f3lares, incluida la compensaci\u00f3n por los aviones inmovilizados debido a las inspecciones de motores GTF.<\/p>

Vinte anunci\u00f3 que ha firmado un acuerdo para adquirir 100% de las acciones de Derex Desarrollo Residencial, S.A. de C.V.,<\/strong> que opera principalmente en los estados de Sonora y Baja California y ha construido m\u00e1s de 23,000 viviendas en sus 20 a\u00f1os de operaci\u00f3n. Derex construye aproximadamente 600 viviendas al a\u00f1o (alrededor de 4% del volumen actual de VINTE) en las ciudades de Hermosillo, Tijuana y Nogales y tiene un apalancamiento de 2.25x. El monto de la transacci\u00f3n no fue revelado, pero VINTE declar\u00f3 que su apalancamiento se incrementar\u00e1 en s\u00f3lo 0.06x. Vinte consolidar\u00e1 su posici\u00f3n como el mayor desarrollador de vivienda en M\u00e9xico.<\/p>

Alfa ha anunciado que SIGMA Europa ha firmado un acuerdo con el Grupo Vall Companys, especialista en gesti\u00f3n ganadera integrada. <\/strong>El acuerdo, que implica la reestructuraci\u00f3n de la divisi\u00f3n de Carnes Frescas de SIGMA Europa, tiene como objetivo mejorar la rentabilidad mediante el aumento de la utilizaci\u00f3n de las instalaciones de procesamiento de carne de cerdo, el fortalecimiento del suministro de carne de cerdo y la garant\u00eda de una trazabilidad completa. El acuerdo, que est\u00e1 pendiente de registro y aprobaci\u00f3n por parte de la autoridad de competencia espa\u00f1ola, consta de dos partes. En primer lugar, una alianza estrat\u00e9gica en virtud de la cual el Grupo Vall Companys adquirir\u00e1 una participaci\u00f3n de 75% en el negocio de procesado de carne de cerdo de SIGMA Europa que presta servicio a clientes industriales. SIGMA Europa conservar\u00e1 la propiedad de 100% de su negocio minorista de carne fresca, que opera bajo su filial Campofr\u00edo Frescos. En segundo lugar, la explotaci\u00f3n porcina \u2019Agroalimentaria Chico\u201c de Vall Companys se integrar\u00e1 en la actual empresa conjunta \u201dDesarrollos Porcinos Castilla y Le\u00f3n\u201c, en la que SIGMA Europe posee una participaci\u00f3n de 42%. SIGMA Europa se comprometi\u00f3 a aportar la inversi\u00f3n necesaria para mantener su participaci\u00f3n de 42% en la entidad combinada.<\/p>

El Grupo Aeroportuario del Pac\u00edfico (GAP) anunci\u00f3 que tras el paso del hurac\u00e1n Melissa por Jamaica,<\/strong> El aeropuerto de Kingston reanuda sus operaciones<\/strong> el 29 de octubreava<\/sup> Todas las infraestructuras cr\u00edticas, incluidas la pista de aterrizaje, la terminal, los puentes de embarque, los sistemas de seguridad y los equipos esenciales, han sido inspeccionadas con arreglo a protocolos de seguridad internacionales y se han considerado aptas para las operaciones. Mientras tanto, el aeropuerto de Montego Bay permanece cerrado mientras los equipos t\u00e9cnicos y de ingenier\u00eda contin\u00faan las evaluaciones estructurales, el\u00e9ctricas y operativas para preparar la evacuaci\u00f3n y los vuelos humanitarios. GAP proporcionar\u00e1 actualizaciones a medida que evolucione la situaci\u00f3n.<\/p>

OTRAS EMPRESAS<\/strong><\/p>

Banco Santander M\u00e9xico registr\u00f3 s\u00f3lidos resultados en el 3T25.<\/strong> La cartera total de pr\u00e9stamos aument\u00f3 un 6,0% interanual, apoyada principalmente por la fuerte expansi\u00f3n del segmento minorista, en particular los pr\u00e9stamos hipotecarios y para la compra de autom\u00f3viles, mientras que la cartera comercial mantuvo un impulso positivo en los sectores empresarial, financiero y de PYME. La tasa de morosidad aument\u00f3 ligeramente a 2,38% debido a las exposiciones comerciales e hipotecarias, pero la calidad de los activos sigue siendo s\u00f3lida. Las transacciones digitales siguieron ganando relevancia, ya que 71% de las ventas totales y una parte cada vez mayor de la actividad empresarial se realizaron a trav\u00e9s de canales digitales. El margen financiero avanz\u00f3 7,1% interanuales, debido principalmente al rentable crecimiento de los pr\u00e9stamos y a la s\u00f3lida franquicia de dep\u00f3sitos, parcialmente compensados por la bajada de los tipos de inter\u00e9s. El margen de intermediaci\u00f3n se mantuvo estable, con una contracci\u00f3n de s\u00f3lo 1 pb hasta 5,36%, ya que la competitividad de los precios y la combinaci\u00f3n de carteras compensaron los recortes de tipos. Las provisiones para riesgos de cr\u00e9dito se dispararon un 14,0%, impulsadas por el continuo crecimiento de los pr\u00e9stamos a PYME y particulares. Los gastos administrativos y de promoci\u00f3n aumentaron 2,6%, con mayores costes de personal, amortizaci\u00f3n y tecnolog\u00eda, compensados en cierta medida por las iniciativas de eficiencia.<\/p>

ECON\u00d3MICO<\/strong><\/p>

El PIB preliminar del 3T25 cay\u00f3 un 0,3% intertrimestral (ajustado estacionalmente), por debajo de las expectativas del consenso.<\/strong> Las actividades primarias aumentaron 3,2%, las secundarias cayeron 1,5% y las terciarias subieron 0,1%, mostrando una tendencia mucho m\u00e1s suave en comparaci\u00f3n con el trimestre anterior, en el que el crecimiento global fue de 0,6%. El PIB disminuy\u00f3 0,2% interanuales (datos originales), lo que tambi\u00e9n se situ\u00f3 por debajo del consenso, con un aumento de las actividades primarias de 3,6%, una disminuci\u00f3n de las secundarias de 2,9% y una expansi\u00f3n de las terciarias de 1,0%; se trata de la primera contracci\u00f3n anual del PIB desde el 1T21.<\/p>

La balanza comercial de M\u00e9xico registr\u00f3 un d\u00e9ficit de US$2.40 mil millones en septiembre de 2025.<\/strong> Las exportaciones totales aumentaron 13,8% interanuales, hasta 56.500 millones de d\u00f3lares, debido a que las exportaciones de petr\u00f3leo se contrajeron 11,8% interanuales y las de productos no petrol\u00edferos avanzaron 14,8% interanuales. Las importaciones crecieron 15,2% interanuales, hasta $58.900 millones de d\u00f3lares, impulsadas por un aumento interanual de 17,0% de las compras de productos no petroleros y un descenso interanual de 8,3% de las importaciones de petr\u00f3leo.<\/p>

HR Ratings afirm\u00f3 la calificaci\u00f3n crediticia de M\u00e9xico en \u2018BBB+\u2019 y mejor\u00f3 su perspectiva de negativa a estable,<\/strong> destacando las expectativas de reducci\u00f3n de la deuda p\u00fablica para finales de 2025. Seg\u00fan la agencia, esto podr\u00eda lograrse a trav\u00e9s de los esfuerzos de la Secretar\u00eda de Hacienda para avanzar en la consolidaci\u00f3n fiscal. En l\u00ednea con esta decisi\u00f3n, HR Ratings tambi\u00e9n afirm\u00f3 la calificaci\u00f3n de \u2018BBB+\u2019 de Pemex y cambi\u00f3 su perspectiva a estable, reconociendo el continuo apoyo financiero del gobierno federal a la paraestatal.<\/p>

El Senado aprob\u00f3 la Ley de Ingresos 2026 que contempla ingresos por MXN$10.2 billones,<\/strong> de los cuales MXN$5.8 billones corresponden a ingresos tributarios.<\/p>

El Departamento de Transporte de EE.UU. (DOT) ha revocado la aprobaci\u00f3n de 13 rutas operadas por aerol\u00edneas mexicanas entre M\u00e9xico y EE.UU.<\/strong>, alegando violaciones del Acuerdo de Transporte A\u00e9reo de 2015. La decisi\u00f3n afecta a los vuelos del Aeropuerto Internacional de la Ciudad de M\u00e9xico (AICM) y el Aeropuerto Internacional Felipe \u00c1ngeles (AIFA), suspendiendo efectivamente las rutas actuales y previstas \u201chasta nuevo aviso.\u201d La presidenta Claudia Sheinbaum rechaz\u00f3 la decisi\u00f3n del Departamento de Transporte de EE.UU., calific\u00e1ndola de infundada. Pidi\u00f3 una reuni\u00f3n con el Secretario de Estado Marco Rubio.<\/p>

Subasta CETES:<\/strong> CETES a 28 d\u00edas sin cambios a 7,10%; CETES a 91 d\u00edas -7 pb a 7,23%; CETES a 182 d\u00edas -2 pb a 7,39% y CETES a 350 d\u00edas -14 pb a 7,37%.<\/p>

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