MI’s Mexico Energy Chatter, 3 de septiembre de 2025
Aún a la espera de las normas, aún a la espera de los pagos
A unos días de que venza el plazo oficial, la Secretaría de Energía (Sener) sigue trabajando en las reglas relacionadas con la reforma aprobada por el Congreso a principios de este año. El reglamento debe publicarse a mediados de septiembre, aunque la experiencia demuestra que no hay consecuencias reales cuando el Congreso incumple sus propios plazos.
Se han compartido borradores del reglamento en estudio entre abogados y fuentes del sector, y el personal de la Sener ha recabado opiniones. La administración pasó por alto el sistema de mejora regulatoria existente, que permitiría a los expertos y a la industria hacer comentarios de manera más transparente. Ese sistema no ha funcionado eficazmente durante años: el ex presidente López Obrador no creía en ese proceso para aprobar nuevas normas. Su sucesor ha seguido su ejemplo.
Así, los participantes de la industria energética siguen esperando las nuevas reglas, que son fundamentales para apoyar múltiples proyectos que el gobierno ha estado impulsando: desde la asignación de proyectos upstream para asociarse con Pemex, hasta la construcción de nuevas centrales eléctricas con la CFE. En un principio, Sener quería firmar varios contratos con arreglo al nuevo marco y ponerlos en marcha este año, pero el tiempo parece apremiar: las empresas suelen cerrar acuerdos y hacer números antes del último trimestre y del cierre del ejercicio fiscal.
Por ahora, las empresas privadas se centran en cobrar por el trabajo ya realizado. La asociación local de proveedores AMESPAC ha expresado su preocupación por el vehículo de financiación anunciado recientemente, ya que los detalles sobre su uso siguen sin estar claros. AMESPAC afirma que Pemex adeudaba a sus filiales cerca de 87.000 millones de pesos (4.760 millones de dólares) en concepto de facturas pendientes de pago de 2024-25, según datos de junio. Mientras que Pemex reconoció MXN 5 mil millones (US$269.2 mn) en facturas no pagadas para 2024, el grupo afirma que hay MXN 53 mil millones (US$2.9 mil millones) en facturas no reconocidas, MXN 7 mil millones (US$377 mn) en facturas vencidas, MXN 7.7 mil millones (US$414 mn) aún dentro de los plazos de pago, y MXN 21.5 mil millones (US$1.2 bn) aún no reconocidos por Pemex.
Asimismo, el Energy Workforce and Technology Council (EWTC), que representa a empresas extranjeras, envió una carta de seguimiento a la presidenta Sheinbaum en la que subraya la urgente necesidad de un mecanismo de pago transparente y fiable para saldar las deudas de Pemex con los proveedores de servicios petroleros. De acuerdo con estimaciones internas de EWTC, los montos no pagados incluyen $871 millones de dólares por servicios de 2024, $983 millones de dólares por trabajos de 2025 terminados pero no pagados o no facturados, y $2.5 mil millones de dólares en trabajos contratados programados para 2026. Aunque el grupo se mostró alentado por el plan estratégico de Pemex, también advirtió que la incertidumbre sobre el reconocimiento de la deuda y los plazos de pago sigue siendo un riesgo importante.
Es posible que la administración Sheinbaum firme algunos acuerdos antes de fin de año, pero la mayoría se deslizarán probablemente hasta 2026, en el mejor de los casos. Eso no es especialmente preocupante: el sector esperaba que se necesitara tiempo para el nuevo marco. El verdadero reto es la falta de claridad sobre cómo Pemex equilibrará la resolución de su crisis financiera, la liquidación de facturas impagadas, la aplicación de contratos mixtos y la facilitación de la inversión del sector privado.
En otras noticias sobre energía…
- Pemex anunció un programa de recompra de bonos por valor de 1.400 millones de dólares, con el apoyo financiero directo del gobierno federal. La estructura pone de manifiesto la continua dependencia de Pemex del respaldo soberano para la gestión de su pasivo, subrayando que el perfil crediticio de la empresa es inseparable del del Estado mexicano. A 30 de junio de 2025, los vencimientos de deuda alcanzan su punto álgido en 2026, con 18.700 millones de dólares, seguidos de otros 7.700 millones en 2027 y cantidades menores, aunque significativas, en los años siguientes. La recompra pretende aliviar la presión de estos picos a corto plazo, especialmente en 2026 y 2028.
- El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) advirtió que la emisión de Notas Estructuradas Precapitalizadas (P-Caps) por valor de 1.400 millones de dólares prevista por el Gobierno para respaldar a Pemex podría acercar peligrosamente la deuda de México a 60% del PIB en 2030, un umbral en el que los países suelen perder el grado de inversión. Víctor Herrera, Jefe del Comité de Estudios Económicos del IMEF (y Jefe de Miranda Ratings Advisory) explicó que, aunque la deuda no esté formalmente registrada bajo Pemex o la Secretaría de Hacienda, sigue contando como deuda pública. Si Pemex no genera suficiente efectivo, los inversores recibirán en última instancia bonos federales. Con una deuda que se sitúa actualmente entre 52 y 53% del PIB, Herrera advirtió que si se superan los 60% se correría el riesgo de una rebaja de calificación a territorio especulativo.
- México anunció la construcción de sus dos primeras centrales termosolares en Baja California Sur, lideradas por la CFE, con una inversión de $800 millones de dólares. Cada central tendrá una capacidad de 50 MW y utilizará tecnología de torre central y almacenamiento en sales fundidas, lo que permitirá hasta 11 horas de funcionamiento continuo. En conjunto, suministrarán energía a entre 100.000 y 200.000 hogares, reducirán la dependencia de los combustibles fósiles en la aislada red del Estado y contribuirán al objetivo de México de generar 35% de electricidad a partir de fuentes limpias para 2030. Aunque prometedores, los proyectos de ESTC en todo el mundo se han enfrentado a retos como costes elevados, impacto en la fauna y fallos operativos, con ejemplos notables como la central de Ivanpah en California y el proyecto de Crescent Dunes en Nevada, ambos con dificultades para cumplir las expectativas financieras y de rendimiento.
- El gobierno mexicano ha otorgado una concesión de 30 años en Celaya, Guanajuato, a Energías Alternas, Estudios y Proyectos, filial de Grupo Carso, el conglomerado controlado por Carlos Slim. La concesión, fechada oficialmente el 1 de agosto de 2025 y publicada el 1 de septiembre, autoriza el uso, aprovechamiento y explotación exclusiva de los recursos geotérmicos -destinados a la generación de energía eléctrica y calefacción industrial-. El proyecto supondrá una inversión estimada de 180 millones de dólares, que abarcará la perforación, la infraestructura para la generación de energía y la integración a la red eléctrica nacional, marcando una expansión estratégica de los esfuerzos de energía renovable en la región del Bajío y consolidando el papel de Grupo Carso en la transición energética de México.
- El gobierno del estado de Tamaulipas ha anunciado planes para aumentar significativamente su capacidad de energía eólica, añadiendo siete nuevos parques eólicos, que complementan los 13 ya en funcionamiento. El Estado ocupa actualmente el segundo lugar de México en capacidad de generación eólica (unos 1.722 MW, con una producción anual de 5.400 GWh), pero los nuevos desarrollos podrían impulsarlo al primer lugar nacional. Con 15 grupos industriales que han expresado su interés en invertir y planes simultáneos para reforzar el sistema eléctrico -como la construcción de nueve subestaciones y la reconexión de líneas de transmisión-, el estado pretende mejorar la fiabilidad energética y reducir los cortes en más de un 50% con respecto a 2024, como parte de un impulso más amplio hacia el liderazgo renovable.
- Barclays espera que el gobierno mexicano cumpla su objetivo de déficit fiscal para 2025 de 3,9% del PIB, por debajo de los 5,7% de 2024, apoyado por un aumento real de 8% en los ingresos no petroleros en el primer semestre que compensó una caída de 22,2% en los ingresos petroleros, junto con una reducción de 3,8% en el gasto global. El banco destacó que las nuevas sociedades de propósito específico serán clave, ya que permitirán a Pemex pagar a los proveedores, refinanciar las líneas de crédito revolventes y asegurar una financiación más barata para las inversiones de capital. Barclays señaló que el proyecto de presupuesto de México para 2026 deberá presentarse al Congreso antes del 8 de septiembre.
- Latina Offshore Holding comunicó los resultados del segundo trimestre de 2025, que muestran la suspensión temporal de su plataforma “jack-up” La Santa María. La plataforma había apoyado las perforaciones de Pemex en el campo Akal, pero Pemex solicitó una interrupción a partir del 17 de julio de 2025, como parte de los esfuerzos de reducción de costes. Se espera que las operaciones se reanuden a mediados de septiembre, con la tarifa diaria preservada según la fórmula contractual para la segunda mitad del año. Latina se basa en acuerdos de financiación -incluida la financiación de cuentas por cobrar acordada con Pemex a principios de este año- para mantener la liquidez a la espera de la aplicación de programas más amplios de pago a proveedores anunciados por los ministerios de Energía y Hacienda.
- La refinería Dos Bocas de Pemex procesó unos 156.000 bpd en julio de 2025, por debajo de los 192.000 bpd de junio, mientras la planta continúa su fase de aceleración. En el resto del sistema de refinación, Salina Cruz lideró con 228,000 bpd, seguida de Tula con 164,000 bpd, Salamanca con 131,000 bpd y Minatitlán con 114,000 bpd.
- La producción total de crudo de Pemex, incluidos los yacimientos operados por sus socios, alcanzó 1.648 millones de bpd en julio de 2025, 1.2% más que en junio (1.629 millones de bpd), pero aún 7.0% por debajo de los niveles de julio de 2024 (1.772 millones de bpd). La producción de crudo de los yacimientos operados por Pemex se situó en 1,633 millones de bpd, 1,3% más que en junio, pero 7,3% menos que en julio de 2024 (1,755 millones de bpd).
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