This week we take another look at some key legal and compliance issues facing Investor Relations teams in Mexican companies, and focus on the definitions of Insider Information and Relevant Events, and the implications for communication strategy.
RELEVANT EVENTS
A relevant event is considered any act, fact, or event of any nature that influences or may influence the price of a value registered in the National Register of Securities.
The Single Corporate Circular provides that in order to determine whether an act, fact or event influences or may influence the price of a value (i.e. if it constitutes a relevant event), the company shall consider whether such act, fact or event represents at least 5% of the assets, liabilities or consolidated total capital, or 3% of the total consolidated sales of the company’s previous financial year.
According to the CNBV, these are some examples of cases when a quoted company should publish a relevant event:
I) With regard to the corporate structure of the company.
a) Changes in the organizational structure of the company.
b) Changes of the members of the corporate entities or their relevant managers, as well as the reasons.
c) Modifications to social statutes.
b) The celebration, breach, rescission or termination of contracts or agreements with suppliers, clients or with governments of any level that are decisive for the realization of the corporate purpose of the issuer or of the legal entities that it controls or in which it has a significant influence.
c) Participation in contests or tenders by the issuer or the legal entities that it controls or in which it has significant influence, as well as the respective result.]
d) The substitution of important suppliers and clients of the issuer or of the legal entities that it controls or over which it has significant influence
e) The development, creation or cancellation of business lines, products or services by the issuer or the legal entities that it controls or in which it has significant influence, as well as changes in the form of distribution thereof.
f) The acquisition, sale, contracting, granting, modification, expiration, revocation or cancellation of patents, trademarks, licenses or franchises of the issuer or of the legal entities that it controls or in which it has significant influence.
g) Events that constitute acts of God or force majeure that hinder the performance of the activities of the station or of the legal entities that it controls or in which it has significant influence.
h) The penetration or exit of markets in which the issuer or the legal entities that it controls or in which it has significant influence intervenes.
III) Regarding the financial situation of the corporate entity
a) Deviations in the performance of the issuer or of the legal entities it controls or over which it has significant influence, with respect to the forecasts or projections that had previously been made public.
b) The granting and obtaining of credits, loans or financing that represent a significant share of the consolidated capital of the issuer. Likewise, the sum of credits, loans or financing that have been contracted by the issuer, as of the publication of the last quarterly report that they must present in accordance with these provisions, when said sum represents 5% or more of the total assets, liabilities or consolidated capital of the issuer.
c) The information disclosed by the issuer to investors or analysts, national or foreign, through conference calls, emails, reports or any other means of communication.
INSIDER INFORMATION
Information that by its nature may affect the value of one or more securities, or the market as a whole, and which has not yet been advertised or broadcasted.
CNBV articles on definitions and sanctions considering inside information
Article 364. In no event shall any person with inside information
- Carry out or instruct the holding of operations, directly or indirectly, on any kind of security issued by an issuing station or securities representing them, the value or price of which may be influenced by such information as long as it is privileged.
- Provide or transmit the information to another or other persons, unless, because of your employment, position, or commission, the person to whom it is transmitted or provided must know it.
- Issue recommendations on any kind of securities issued by an issuer or credit securities representing them.
Article 368. The dissemination of false or misleading information about securities, or about the financial, administrative, economic, or legal situation of a broadcaster, is prohibited through placement leaflets, supplements, brochures, reports and other information documents and, in general, any mass media
– Any abuse of insider information is considered a crime
Article 380. Anyone who is legally or contractually obliged to maintain confidentiality, reservation, or secretion, provided by any means or transmits inside information to another person or others shall be punished with imprisonment for up to two to six years.
Article 381. Persons who make use of inside information carry out or instruct the holding of transactions, by themselves or through a third party on securities or financial derivative instruments that have as underlying securities whose price or quotation may be influenced by such information, and that by the result of such operation they obtain a benefit for themselves or a third party, they shall be punished according to the following:
- Imprisonment of two to six years, when the amount of the benefit is up to 100,000 days of daily minimum wage enforced by the Federal District at the time of the operation in question.
- Imprisonment of four to twelve years, when the amount of the benefit exceeds 100,000 days of daily minimum wage enforced by the Federal District at the time of the operation in question.
Esta semana echamos otro vistazo a algunos temas legales y de cumplimiento clave que enfrentan los equipos de Relación con Inversionistas en empresas mexicanas. Nos enfocamos en las definiciones de “Información Privilegiada”, “Eventos Relevantes”, y las implicaciones para la estrategia de comunicación.
EVENTOS RELEVANTES
Un evento relevante es considerado cualquier acto, hecho o acontecimiento de cualquier naturaleza que influya o pueda influir en el precio de un valor inscrito en el Registro Nacional de Valores.
La Circular Única de Emisoras dispone que para determinar si un acto, hecho o acontecimiento influye o puede influir en el precio de un valor (es decir, si constituye un Evento Relevante), la Compañía deberá considerar si dicho acto, hecho o acontecimiento representa cuando menos el 5% de los activos, pasivos o capital total consolidado, o bien, el 3% de las ventas totales consolidadas del ejercicio anterior de la Compañía.
De acuerdo con la CNBV, estos son algunos ejemplos de casos cuando la emisora debe sacar un evento relevante:
I) Por lo que respecta a la estructura societaria de la emisora
a) Los cambios en la estructura organizacional de la emisora.
b) Los cambios de los integrantes de los órganos sociales de la emisora o de sus directivos relevantes, así como las razones que los hayan motivado
c) Las modificaciones a los estatutos sociales.
II) Por lo que se refiere a los negocios de la emisora
a) La celebración, incumplimiento, rescisión o terminación de contratos o convenios de colaboración empresarial o de alianzas estratégicas por parte de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
b) La celebración, incumplimiento, rescisión o terminación de contratos o convenios con proveedores, clientes o con gobiernos de cualquier nivel que sean determinantes para la realización del objeto social de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
c) La participación en concursos o licitaciones por parte de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa, así como el resultado respectivo.
d) La sustitución de los proveedores y clientes importantes de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
e) El desarrollo, creación o cancelación de líneas de negocio, productos o servicios por parte de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa, así como los cambios en la forma de distribución de los mismos.
f) La adquisición, enajenación, contratación, otorgamiento, modificación, vencimiento, revocación o cancelación de patentes, marcas, licencias o franquicias de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
g) Los hechos que constituyan casos fortuitos o causas de fuerza mayor que obstaculicen la realización de las actividades de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
h) La penetración o salida de mercados en que intervenga la emisora o las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa.
III) Respecto de la situación financiera de la emisora
a) Las desviaciones en el desempeño de la emisora o de las personas morales que ésta controle o en las que tenga una influencia significativa, respecto de los pronósticos o proyecciones que previamente se hubieran hecho del conocimiento público.
b) El otorgamiento y obtención de créditos, préstamos o financiamientos que representen un monto significativo del capital consolidado de la emisora. Asimismo, la suma de créditos, préstamos o financiamientos que hayan sido contratados por la emisora, a partir de la publicación del último reporte trimestral que deban presentar conforme a estas disposiciones, cuando dicha suma represente el 5% o más del total de activos, pasivos o capital consolidado de la emisora.
c) La información divulgada por la emisora a inversionistas o analistas, nacionales o extranjeros, a través de conferencias telefónicas, correos electrónicos, informes o cualquier otro medio de comunicación.
INFORMACIÓN PRIVILEGIADA
Información que por su naturaleza puede afectar el valor de uno o más valores, o el mercado en su conjunto, y que aún no ha sido publicada o difundida.
Artículos de la CNBV sobre definiciones y sanciones considerando información privilegiada.
Artículo 364. Las personas que dispongan de información privilegiada, en ningún caso podrán:
- Efectuar o instruir la celebración de operaciones, directa o indirectamente, sobre cualquier clase de valores emitidos por una emisora o títulos de crédito que los representen, cuya cotización o precio puedan ser influidos por dicha información en tanto ésta tenga el carácter de privilegiada. Dicha restricción será igualmente aplicable a los títulos opcionales o instrumentos financieros derivados que tengan como subyacente dichos valores o títulos.
- Proporcionar o transmitir la información a otra u otras personas, salvo que por motivo de su empleo, cargo o comisión, la persona a la que se le transmita o proporcione deba conocerla.
- Emitir recomendaciones sobre cualquier clase de valores emitidos por una emisora o títulos de crédito que los representen, cuya cotización o precio puedan ser influidos por dicha información en tanto ésta tenga el carácter de privilegiada. Dicha restricción será igualmente aplicable a los títulos opcionales o instrumentos financieros derivados que tengan como subyacente dichos valores o títulos.
Artículo 368. Se prohíbe la difusión de información falsa o que induzca a error sobre valores, o bien, respecto de la situación financiera, administrativa, económica o jurídica de una emisora, a través de prospectos de colocación, suplementos, folletos, reportes y demás documentos informativos y, en general, de cualquier medio masivo de comunicación
Artículo 369. Se considerará que existe difusión de información falsa o que induce a error, salvo prueba en contrario, cuando en algún prospecto de colocación, suplemento, folleto, reporte, revelación de evento relevante y demás documentos informativos, se haya omitido información relevante por parte de una emisora, intermediarios del mercado de valores, auditores externos, licenciados en derecho, expertos independientes, proveedores de precios e instituciones calificadoras de valores, en el ámbito de su competencia.
– Cualquier abuso de información privilegiada ya es considerado un delito
Artículo 380. Será sancionado con prisión de dos a seis años todo aquél que estando obligado legal o contractualmente a mantener confidencialidad, reserva o secrecía, proporcione por cualquier medio o transmita información privilegiada a otra u otras personas.
Artículo 381. Las personas que haciendo uso de información privilegiada efectúen o instruyan la celebración de operaciones, por sí o a través de interpósita persona, sobre valores o instrumentos financieros derivados que tengan como subyacente valores cuyo precio o cotización pueda ser influido por dicha información, y que derivado de dicha operación obtengan un beneficio para sí o para un tercero, serán sancionadas conforme a lo siguiente:
- Con prisión de dos a seis años, cuando el monto del beneficio sea de hasta 100,000 días de salario mínimo general diario vigente en el Distrito Federal al momento en que se efectúe la operación de que se trate.
- Con prisión de cuatro a doce años, cuando el monto del beneficio exceda de 100,000 días de salario mínimo general diario vigente en el Distrito Federal al momento en que se efectúe la operación de que se trate.
