¿Cómo es la guía de resultados en los sectores de bienes de equipo y energía mexicanos? ¿Y cómo debería ser?

Como con las empresas del sector financiero, las grandes compañías globales suelen ser más cautelosas en cuanto a la cantidad de métricas que incluyen en su guía de resultados, a diferencia de sus peers mexicanos. Este sector es bastante heterogéneo, pero basado en las dos compañías que sí proporcionan guía de resultados (de las tres más grandes), parece que la estrategia es similar a las de las compañías mexicanas: un poco de guía sobre el top line, en métricas de rentabilidad (bottom line en el caso de Thermo Fisher Scientific, EBITDA o ROIC en el caso de las compañías mexicanas).

Y ¿qué hay sobre las compañías de energía más grandes (por capitalización) en el mundo?

• ExxonMobil proporciona guía de resultados trimestral con estimados puntuales sobre gastos corporativos y de financiamiento en su presentación de resultados. También proporcionan una mayor perspectiva con comentarios generales con respecto a varias métricas para sus unidades de negocio: CapEx, volúmenes de Upstream, márgenes de refinado Downstream, y márgenes de Químicos, así como ventas de activos corporativos, costos de energía y mantenimiento, turnarounds, razón deuda/capital, y reducción de emisiones.
• Royal Dutch Shell también proporciona guía de resultados trimestral para muchas métricas por segmento de negocio: Gas Integrado (producción, licuefacción LNG, comercialización y optimización, OpEx subyacente, depreciación antes de impuestos, cargos por impuestos, flujo de efectivo operativo, impuestos pagados), Upstream (EBITDA ajustado, OpEx subyacente, depreciación antes de impuestos, exploración antes de impuestos, cargos por impuestos, impuestos pagados), Productos de petróleo (EBITDA ajustado, depreciación antes de impuestos, cargos por impuestos, impuestos pagados, capital de trabajo), Químicos (EBITDA ajustado, depreciación antes de impuestos, cargos por impuestos, flujo de efectivo operativo), y Corporativo (utilidad ajustada). Todas se presentan en rangos, a excepción de el margen indicativo de refinado. Se publican en su página web como ‘notas de actualización trimestral’.
• Chevron proporciona guía de resultados trimestral, incluyendo rangos y estimados puntuales en las siguientes métricas: turnarounds, reducciones, turnarounds de refinado, recompra de acciones, contribuciones de pensión, gastos de capital y exploratorios, pagos de préstamos conjuntos TCO, distribuciones, ingresos por venta de activos, ROCE, exceso de efectivo, tasa de crecimiento anual compuesto, CapEx y emisiones. Se publican a través de su presentación trimestral, así como en su presentación y conferencia de resultados, segmentados por áreas de negocio (Upstream, Downstream, y Otros).

¿Qué deberíamos aprender de esto?
Resulta interesante que las grandes compañías de energía parecen proporcionar guías de resultados mucho más exhaustivas que las compañías mexicanas (incluso más detalladas que las de otros sectores). Esta guía se actualiza frecuentemente (de forma trimestral) y se usan tanto rangos como estimados puntuales). Esto puede ser causado por una mayor presión por parte de los inversionistas o una mayor dificultad en el modelaje de este sector, relativo a otros sectores. Es posible que las compañías mexicanas se vuelvan más grandes y con mayor visibilidad en la arena global si siguen un camino similar a lo que hacen sus peers de mayor tamaño, ya que, al recibir mayor información de otras compañías, los inversionistas ponen la barra más alta para quienes se están incorporando.

Como lo hemos mencionado antes, reiteramos nuestra opinión sobre que las compañías deberían volver a publicar una estrategia de guía de resultados (o publicar la primera guía si no lo han hecho anteriormente). Esto facilitará la vida del equipo al hablar con inversionistas y analistas, ya que puede prevenir riesgos regulatorios y de reputación relacionados a información no publicada que pueda ser sensible a los precios.