This week we are taking a look at guidance for 2021 and what that looks like as we head into a world with Covid-19 and a vaccine. We’ll look at which Mexican companies have already released guidance for 2021 and what USA companies are doing.
There are various benefits to issuing formal financial guidance:
- Guidance helps investors and analysts better understand market dynamics, your expectations for growth and profitability and the sources of potential headwinds/tailwinds for your company in the year ahead.
- It ensures that the whole marketplace receives the same guidance, and thus complies with fair disclosure rules. Since most companies give informal guidance over the phone, putting this down on paper for all makes the process more transparent.
- Guidance helps sell-side analysts to make their forward estimates and reduces the impact of outlier estimates in the group of companies your performance will be measured against.
- It also helps to increase the likelihood of earning above-average valuation multiples, by helping the investment community to understand management’s expectations for future growth and profitability.
However, there can also be some cons to publishing guidance
- Missing guidance may have negative short-term and longer-term impacts.
- It can be seen as ‘short-termist’ and a distraction for management teams.
- It may require you to update the market on new guidance at an inconvenient time.
- You may not have a strong idea of what you will earn next year, due to the volatile environment.
For the most part guidance is provided annually, and the majority provide guidance as a range. The four metrics most often reported are:
- Revenue or sales (or growth)
- Capital expenditures (optional)
- Earnings/EPS
- EBITDA or margins
With sales and EBITDA the most common.
The non-financial guidance often covers market conditions and trend information that could impact your company.
At the start of October FactSet reported that one in four S&P 500 companies were not providing EPS guidance for 2020 or 2021. However, this was before the announcement of Covid-19 vaccines being approved for use, when companies were feeling slightly more wary and conservative.
If we look at this from a sector level, the Consumer Discretionary sector has by far the largest proportion of companies NOT providing guidance compared to those which are (33:4). The majority of sectors, including Industrials, Real Estate, Consumer Staples and Materials, have more companies which have not issued guidance than those which have. The Financial and Energy sectors are balanced between those businesses which have and have not published guidance. However, it is not surprising that sectors that have been less affected, or even positively affected by the pandemic, including Health Care, Information Technology and Communication Services, have a greater number of companies which have given guidance than those which have abstained. The Utilities sector stands out as, according to FactSet research, 100% of Utilities companies provided guidance.
Most Mexican companies which choose to release guidance for 2021 will do so in their 4Q20 report, published in February 2021, however, some have got ahead of the curve. Rotoplas, Walmex and Banorte have already published their guidance for 2021, whilst Arca Continental, Ienova (according to Deloitte) and FEMSA have all committed to publishing guidance, but are yet to do so.
As always, if you need any advice on IR matters, including the decision of whether to publish guidance, Miranda IR is here to help.
https://www.irmagazine.com/reporting/pros-and-cons-issuing-annual-guidance
Esta semana echamos un vistazo a la guía de resultados para 2021 y cómo se ve a medida que nos dirigimos a un mundo con Covid-19 y una vacuna. Analizaremos qué empresas mexicanas ya han publicado una guía para 2021 y qué es lo que están haciendo las empresas estadounidenses.
Existen varios beneficios de emitir una guía de resultados formal:
- Ayuda a los inversionistas y analistas a comprender mejor la dinámica del mercado, sus expectativas de crecimiento y rentabilidad y los posibles factores a favor o en contra de la empresa en el próximo año.
- Garantiza que todo el mercado reciba la misma orientación y, por lo tanto, cumpla con las reglas de divulgación justas. Dado que la mayoría de las empresas brindan orientación informal por teléfono, poner esto en un papel para todos hace que el proceso sea más transparente.
- Ayuda a los analistas (sell side) a realizar estimaciones futuras y reduce el impacto de las estimaciones atípicas en el grupo de empresas con el que se medirá su desempeño.
- También ayuda a aumentar la probabilidad de obtener múltiplos de valuación por encima del promedio, al ayudar al público inversionista a comprender las expectativas del management para el crecimiento y la rentabilidad futuros.
Sin embargo, también puede haber algunas desventajas en la publicación de guías de resultados:
- No llegar a la guía de resultados puede tener impactos negativos a corto y largo plazo.
- Puede verse como “a corto plazo” y una distracción para los equipos directivos.
- Es posible que se deba informar al mercado sobre actualizaciones en un momento inoportuno.
- Es posible que la empresa no tenga una idea clara de lo que ganará el próximo año, debido al entorno volátil.
En su mayor parte, las guías de resultados se proporcionan anualmente, y la mayoría de las empresas las proporciona como un rango. Las cuatro métricas que se informan con mayor frecuencia son:
1. Ingresos o ventas (o crecimiento)
2. Gastos de capital (opcional)
3. Ingresos / EPS
4. EBITDA o márgenes
Ventas y EBITDA siendo las más habituales.
Las guías no financieras generalmente son sobre condiciones del mercado y tendencias que podrían afectar a su empresa.
A principios de octubre, FactSet informó que una de cada cuatro empresas del S&P 500 no proporciona una guía de EPS para 2020 o 2021. Sin embargo, esto fue antes del anuncio de la aprobación de las vacunas Covid-19, cuando las empresas se sentían un poco más cautelosas y conservadoras.
Si lo vemos desde un nivel sector, el sector de consumo discrecional tiene, por mucho, la mayor proporción de empresas que NO dan guía en comparación con las que sí lo hacen (33:4). La mayoría de los sectores, incluidos el industrial, inmobiliario, consumo básico y de materiales, tienen más empresas que no han emitido guía de resultados que las que sí lo han hecho. Los sectores financiero y energético están equilibrados entre aquellos negocios que han publicado y no han publicado guías. Sin embargo, no es de extrañar que los sectores menos afectados, o incluso positivamente afectados por la pandemia, como sanidad, tecnologías de la información y servicios de comunicación, tengan un mayor número de empresas que han dado guía de resultados que las que se han abstenido de hacerlo. El sector de servicios públicos se destaca porque, según la investigación de FactSet, el 100% de las empresas de servicios públicos sí proporcionaron actualización.
La mayoría de las empresas mexicanas que opten por publicar una guía de resultados para 2021 lo harán en su reporte del 4T20, que deberán publicar en febrero de 2021, sin embargo, algunas se han adelantado. Rotoplas, Walmex y Banorte ya publicaron su guía para 2021, mientras que Arca Continental, Ienova (según Deloitte) y FEMSA se han comprometido a publicar la guía, pero aún no lo han hecho.
Como siempre, si necesitan algún consejo sobre asuntos de RI, incluida la decisión de publicar una guía de resultados, en Miranda IR estamos aquí para ayudarlos.
https://www.irmagazine.com/reporting/pros-and-cons-issuing-annual-guidance
